万汇期货研发部
7月7日，芝加哥黄豆下跌6美分，破位之势迫在眉睫，大连大豆期价却来了一个低开高走，309合约收出一根近期罕见的巨阳线，在中长期图形逐渐转弱，技术指标尚未得到有效修复的情况下，巨阳的出现显得太过牵强，主力多头拉高作盘的意图十分明显，果不其然，芝加哥黄豆在美国大豆播种面积扩大、南美大豆产量巨增的利空打击下，期价从620美分急剧
下挫至560美分，至今跌势未止。受此拖累，虽然主力多头资金占优势，大连大豆也不得不从2700点走出一波下跌行情。昨日，309合约期价跳空低开，探出2552的低点后，由于受到远期11月合约的带动期价缓步回升，以2578点收盘，日K线为带长下影线的十字星，后市期价将何去何从，我们现作如下分析。
南美大豆产量大增，国际市场货源充足。本月预计世界油籽产量将会从2002/03年度的3.276亿吨增长至3.512亿吨，其中近半增幅要归功于全球大豆产量的增长，大豆产量由1.958亿吨提高到了2.075亿吨。美国大豆产量的增长占到2003/04年度世界大豆产量增幅的36%左右，南美大豆产量增长占到46%。据布宜诺斯艾利斯谷物交易所报告称，阿根廷大豆作物收割前两周已经全部完成，收割面积总共为1269万公顷，总产量为3527万吨，与美国农业部预测的3550万吨基本一致，为阿根廷历史上最高水平。另据德国《油世界》的最新周报称2003/04年世界大豆产量将大幅增长，较上所提高970万吨，达到2.056亿吨，其中美国大豆产量预计为7900万吨，预计下年度世界大豆期末库存将出现大幅增长，预计达到4800万吨。随着南美大豆产量大幅增长的消息进一步证实，国际市场已作出相应反映，芝加哥期交易所（CBOT）大豆九月合约周三收盘为529美分，而今年年初该合约价格最高曾经达到620美分。
中国方面，由于国内大豆价格强劲，进口商在国际市场四处出击，大肆采购进口大豆赚取巨额利润，7月1-20日约有28-29船进口大豆抵港。据中国海关总署公布的数据显示，仅在上半年期间，中国进口大豆总量就达到1015万吨，年比增长211.6%，2002年全年的大豆进口总量为1132万吨，2003年大豆进口有望达到2000万吨。目前大豆及制成品的库存正在增加，国内市场已出现供大于求的现象，面对大量进口大豆蜂拥而至的情况，国家发展改革委员会7月14日发布公告称，国家近期将抛售80万吨中央储备大豆。虽然市场中有观点认为这是国储大豆轮储行为，但作为政府行为，更多意义在于对市场的调控功能，面对国内豆价虚火上升，进口成本推动国内现货市场价格，政府采取抛售储备大豆，更多表明政府对当前大豆市场价格的态度，联想到今年初天胶期价的暴跌，有着异曲同工之意。另外中央气象台遥感应用与农业气象室预测，2003年全国大豆总量与近四年平均总产量相比仍为丰收年份。一方面是进口大豆供应成倍增长，另一方面国产大豆丰收在望，价格是供求关系的具体体现，在国内需求总量无太大变化的情况下，大豆期现价格联袂走低应成为必然。
从技术图形上分析，以309合约为例，在经历一年多的牛市行情，大连大豆在周线图上以20周均线为依托震荡上行，就是在1月13日、3月3日的两次暴跌中，期价都未能突破20周均线的支撑，其意义深远不可言表，但本周，期价向下明显突破20日均线，牛市格局明显有变。技术指标上随机指数KDJ在80以上的高位背离后交死叉向下运行，目前KD数值已跌破50强弱分界线，大连大豆期价中长期主要基调以震荡下行为主。短线而言，主力多头凭借资金实力屡屡出手护盘，但盘面上反应甚微，近几日主多有拉远出近之举，一旦其放弃在309合约上的争夺，连豆下行空间将彻底打开，短期期价的反弹给了投资者一个逢高沽空的绝好良机。
