海外创业企业:我们需要期权

　　微软等大型公司宣布终止员工期权计划后，在海外引起争论海外创业企业:我们需要期权

　　见习记者郭蕾

　　像微软这样的成熟大公司，可能不再需要期权了，但对于无数处于成长期的未来的微 软，期权还是个不可多得的好帮手。

　　7月8日，微软表示计划终止对员工的股票期权奖励计划，转而采用向其5万名员工发放限制性股票。而就在1年前，它的CEO还曾经表示，无意将期权计作费用。这种激励机制近年受到投资者和监管机构的质疑。而微软态度的180度大转弯，又再次掀起了各方人士的广泛争议。

　　期权奖励失去意义？

　　股票期权不同的是，根据会计准则，限制性股票要作为费用从收益中扣除。据高盛分析师舍兰德分析，此举将使微软去年和今年的盈利减少24%和23%。不过，这同时也进一步证明，微软已经告别了高增长时期。数据显示，今年微软股价的涨幅为6.3%，远不及美林科技100指数平均43.6%的涨幅。也正因为股价涨幅的收窄，使得股票期权奖励对于员工，已经没有太大的意义。据悉，过去三年内加盟微软的两万名员工从股票期权分配中获利很少甚至没有。而限制性股票却能让员工即使在公司股价不涨的情况下，也能获利。

　　期权让盈利失真

　　在上世纪末近乎疯狂的牛市中，正是因为知道期权的成本几乎为零，许多公司曾一度象派糖果似的派发期权。尽管期权的行使将稀释股东的权益，但期权成本却没有被要求计作费用，于是，盈利中自然多了不少水分。据统计，如果把期权成本计作费用的话，标准普尔500成分股2002年的盈利将被全部抵消。在此之前已经主动将期权成本计作费用的美国第一银行的CEO笛蒙就表示，“这是一个免费的资源，所以才会被无节制地用。”为此，去年，海外两大会计自律组织国际会计准则委员会（IASB）和美国财务会计准则委员会（FASB）先后提议，要求公司将股票期权成本像其他雇佣成本一样计作费用。当时，不少机构都已经意识到期权对盈利的稀释作用。许多基金经理就表示，他们在对公司进行评估时，已经不再直接参考公司公布的盈利而是自行根据期权的发放情况对其进行调整。去年5月份，标准普尔就宣布它已经在一个叫“核心盈利”的指标中将期权成本考虑在内。

　　期权具有关键作用

　　然而，不少公司，尤其是高科技公司却对将期权计作费用表示强烈反对。思科首席执行官钱伯斯表示：“普遍发放的员工期权计划对科技产业未来的发展、创新以及美国的就业很关键。”思科在提交给SEC的文件中表示，如果在截止到4月26日的财季里将期权列入成本，盈利就会下降2.91亿美元，只有6.96亿美元。戴尔电脑发言人表示，目前没有改变报酬体系的计划。在截止到一月的财年里，如果戴尔电脑将期权列入成本将使使每股盈利从80美分降低到51美分；如果按市值计算期权，第一季度将亏损3.03亿美元，而不是盈利460万美元。

　　的确，对于处于高增长期的高科技及创业企业而言，向管理层和员工派发股票期权的确是很好的激励机制。就拿微软来说，它今天能够成为全球首屈一指的科技股巨头，股票期权制度起了很关键的作用。追溯到上市前的一年，1985年，微软在该财政年度的营业收入只有1.4亿美元，纯利也只有2400万美元。然而，微软的上市却启动了全球最大的富翁制造器。当年价值21美元的股票，今天已经飚升到相当于7776美元，而在股市高峰时期的价格更是两倍于这个数。随着股价的飚升，期权让微软不但留住了最有价值的员工，还把最好的人才从竞争对手IBM等公司挖了过来。“微软的历史证明，公司发展的初期，需要广泛使用期权，”罗格斯大学经济学教授布拉斯说，“如果期权要计作费用的话，他们根本承担不了那么高的费用。”

　　不可否认，期权的确推动了高科技企业在20世纪80年代蓬勃发展，并为90年代美国生产力引擎添加了不少燃料。但如果强制性地要求把期权计作费用，引擎可能就很难重新发动，对提高公司的竞争力和生产力都不利。而创业企业一般不能支付员工丰厚的薪水。他们还要说服有能力的人才放弃现有的职位将自己的前途赌在一个不知名的企业上。如果要求这些企业把期权计作费用，他们要实现盈利将需要更久，并不得不推迟股票上市、增加额外的风险资本投入。因此，有专家认为，对于未上市的公司，应该网开一面。FASB也考虑到这个问题。FASB主席赫兹就表示：“我们对未上市公司和非上市公司的股权计划要区别对待。”