巨额欠款拖累

　　676家上市公司大股东欠款近1000亿巨额欠款拖累上市公司

　　本报记者周春明

　　编者按:676家上市公司被大股东占用的资金高达966.69亿元，相当于证券市场一年的筹资总额。由于资金长期被占用，相当多的上市公司出现经营风险乃至财务危机。

　　更加令人感到遗憾的是，一些上市公司的大股东虽然制订出看起来非常完善的清欠方案，但却并不执行；还有一些大股东只是将部分非经营性资产拿来清欠；更有甚者，在大股东的授意之下，上市公司索性以计提巨额坏账准备了事。

　　为什么上市公司对大股东的清欠始终这么难呢？从今日起，本版将连续刊发三篇相关的分析文章，敬请广大读者垂注。

　　对上市公司而言，最痛苦的事莫过于被大股东占用巨额资金，因为这往往让它们不堪重负，而多数时候又不得不保持沉默。

　　在近期一批半年报业绩亏损或预计亏损的上市公司中，几乎都存在被大股东及其关联公司占用巨额资金的现象。其实这种现象早已出现，从去年底证监会和国家经贸委联合召开的“上市公司现代企业制度建设经验交流暨总结大会”上透露的信息显示，去年下半年以来普查的1175家上市公司中，57.53%的上市公司（676家）存在被大股东占用巨额资金的现象，被占用资金合计高达966.69亿元，平均每家被占用资金1.43亿元。

　　在中国证券市场的发展初期，绝大多数上市公司由原来的国企改制而来。而改制后的母公司由于缺乏经营性资产、负担沉重，不得不向其控制的上市公司伸手要钱。当然要钱的方式也是多种多样的，比如直接借款、要求上市公司垫付资金、占用货物销售款等。

　　恶性循环就是这样形成的：大股东因各种原因要了第一笔钱，由于大股东法人治理结构不完善，该笔钱并无法起到真正支持大股东发展的作用，且不断地被耗尽，于是大股东继续伸手要第二笔钱、第三笔钱，最终对上市公司形成巨大的债务窟窿，无法弥补。

　　这的确是中国资本市场的一道难题———由于一些上市公司被大股东严重掏空，而造成其中为数不少的公司亏损严重，难以为继。例如：ST轻骑大股东占用公司28亿元资金，直接导致其去年巨亏34亿元，创下中国股市之最；*ST江纸去年亏损3.32亿元，其中68.67%为计提坏账减值准备。

　　巨额欠款对上市公司的影响主要体现在经营和财务两个方面。

　　首先，上市公司因缺乏资金而无力实施能够为公司带来业绩增长的项目，此外由于流动资金紧张，上市公司也难以维持正常经营。

　　其次，在资金被大股东占用的情况下，上市公司为维持经营不得不向银行贷款（有些公司贷款资金也被大股东占用），从而导致公司的资产负债比率不断上升，如果到期无法偿还银行贷款，则会发生信用危机和财务危机，不但会被银行拒绝继续贷款，而且会引发一连串的诉讼。

　　*ST兴业就是一个典型例子。被大股东占用资金5.9亿元，但大股东欠款久拖不还，致使该公司陷入财务困境，接连被银行和其它债权人逼债———仅在今年5月16日至7月4日不到两个月的时间里，公司就先后发布了5份涉及诉讼事项的公告。7月2日，该公司发布公告称，“由于仍未能有效回收被占用资金，导致2003年上半年公司经营亏损。”

　　显而易见的道理是：一大批因大股东占用资金而陷入困境的上市公司，必须大力清欠方能扭转命运，对此，中国证监会也出台了很多办法，但676家上市公司的整体清欠情况并不十分理想。