证券市场渐显四大趋势

　　证券市场渐显四大趋势

　　机构爱大盘成份股、强者恒强、中大盘新股有戏

　　强者恒强弱者恒弱态势在持续，小盘股折价与大盘股溢价并存，国内市场与周边市场呈现较大一致性。

　　上半年以来的市场，给投资者一种陌生的感觉，说明市场在开放之后，确实已经出现了较大的变化。这种变化在催生出新的市场特征同时，也需要投资者认识这些新趋势，才能跟上市场的节奏。

　　股价结构出现新格局

　　目前国内股市的股价结构呈现正态分布，即中价股为主流，而低价股与高价股的数量明显偏少。市场已经熟悉了这种股价结构特征。在周边市场，股价结构呈现一种半正态分布的特征，即低价股群体占据主流，高价股与中价股的数量均呈少数。例如，在香港市场1000家上市公司中，股价低于0.50港元的上市公司占据近一半，说明低价股群体是股票市场中最大的群体。

　　自年初以来，投资者已经熟悉的板块轮涨的运作模式始终没有出现。相反，在上半年的强势市场中，强者恒强、弱者恒弱的态势始终持续。

　　同时，目前市场的算术平均股价却呈现出渐渐下移的态势，具体表现就是，大部分中高价股向低价股靠拢，少部分的大盘低价股慢慢向中价股靠拢。这说明目前庞大的中价股群体将出现分化，不论市场走势的好坏，目前的中价股群体有可能沦落为低价股。同时大部分的股票价格呈现一种向下回归的态势。

　　大盘股溢价明显

　　在国内股票市场13年的发展历程中，一直呈现出一种小盘股溢价而大盘股折价的市场特征。而随着时间的推移，特别是机构投资者在市场内所占比重不断提升的情况下，大盘股往往成为真正的投资主体。因而，大盘股的投资机会反而明显大于小盘股的投资机会。因此，在目前市场仍处于折价的情形下，大盘股整体的投资价值将会呈现出较为明显的价值向上回归的趋势。相反，小盘股在目前仍呈较为明显溢价态势的情况下，整体会呈现出一种明显的价值向下回归的态势。

　　小盘股与大盘股呈现出的这种相异的价值回归路程，其根源在于场内投资主体的偏好。公司基本面再好的公司，在没有主流机构介入的情况下，其市场表现也会一般。因而，在同样公司基本面的情况下，大盘股更会受到投资主体的青睐。

　　新、老股走势迥然不同

　　在新股发行市盈率偏低的态势下，中大盘新股板块会成为场内最具投资价值的板块的同时，中小盘新股的市场定位也呈现出了较为明显的下移。同时，新老股票之间，特别是中大盘新股与老股票之间，在投资价值上出现较大的差异。随着中大盘新股数量的持续增加，这个板块会渐渐成为场内较具投资价值的群体。中信证券、皖通股份、中国联通、中海发展等在上市之初的表现已经说明了这一点。因此，大部分老股票走下坡路，而大部分中大盘新股走上坡路，将成为市场的另一个主要特征。

　　大盘成份股是机构最爱

　　二季度末，75只股票型基金的基金净值为1144亿元，股票市值为712亿元。而对于6月30日收盘的流通总市值而言，仅仅占据了4.85％的市场份额。但是，通过对10大重仓股市值占总流通市值比率的分析，就会明显发现，除浦发银行与中国石化外，其它8只重仓股持有的比率均在27％之上。特别值得一提的是，基金持有华能国际19.60亿元，占其流通市值的52.78％，华能国际也成为一只名副其实的机构控盘品种。同时，二季度末开放式基金、封闭式基金重仓股的平均集中度分别为61.47％和59.90％，说明基金群体采取自我缩容的策略非常明显，也说明了大盘成份股与周期成长型股票是吸引机构投资者的惟一板块。

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