国泰君安的一项研究表明，自1997年以来，沪深股市每年的下半年成交金额均明显低于上半年。一些业内人士据此推断，已经持续6年的“上半年篷头未起，下半年高潮难现”的情况，今年同样可能出现，最终导致全年股票交投难有太大起色，进而给证券公司带来严峻的挑战。
最近，国泰君安有关部门对1996年以来沪深股市季度换手率进行了研究，结果显示，
除了1996年的大牛市外，从1997年至2002年的6年中，沪深股市上半年的换手率全部高于下半年，平均高出幅度在30%至50%。如沪深股市1997年上半年换手率为175%，下半年仅为82%；2000年上半年为107%，下半年仅为64%；2001年上半年为53%，下半年仅为33%。在这6年中，除了2000年以外，其余年份的换手率最高值均出现在第二季度。从1996年和1997年的273%和257%的全年换手率，到1999年的146%，再到2002年的70%。整个股市的换手率呈现逐年下滑走势。特别是2001年以来，股市的季度换手率基本上在20%附近徘徊。
与此同时，今年股市成交量也难以有太大起色。统计显示，去年沪市一至四季度的股票成交金额分别为4836亿元、5225亿元、3934亿元和2964亿元，上半年成交金额比下半年高出3163亿元。而今年上半年沪市股票总成交金额为11399亿元，只比去年同期的10061亿元高出1338亿元。
一些业内人士指出，综合考虑过去6年的历史数据以及当前股市的走势，今年下半年市场出现交投两旺的概率较小，券商要想摆脱去年全行业亏损的局面着实需花点功夫。
(上海证券报记者 张炜)
