美巨企业绩有泡沫？

　　谭冰

　　可口可乐、通用汽车集团、花旗集团等大型美国企业纷纷公布业绩超出市场预期，但市场越来越怀疑这些公司所公布的是否能够支持企业持续复苏所必要的财务报告。

　　实际销售未显著增长

　　路透社报道称,从表面上看，美国企业第二季财报确实不错，雷曼兄弟股市分析家雷哈德指出，标准普尔500指数成份股中，有146家已发布财务报告，其中业绩较预期强劲的企业数目与业绩较预期疲弱的企业数目之比为6.6：1。市场观察人士发现，企业可通过其它途径令业绩达到预期，这包括美元汇率下跌、所得税税率降低以及削减拨备或研发费用等产生的作用。

　　也有基金经理指出，近期公布的业绩虽好，但整体而言，企业的实际销售仍未见显著增长。美国企业业绩的改善，暂时仍主要由削减成本和提升效率推动。

　　瑞银集团分析师比安格指出，投资者希望看到的是企业营业收入的增长，如果盈利增长并非来自营业收入的增长，那就很值得担忧了。

　　利好挥之易去

　　刺激美国企业盈利好转的因素挥之易去，美元可能轻而易举转强，减税也非长久之计，而减少拨备及研发费用，长期而言可能不利于公司。

　　以通用汽车为例，上周四公布盈利下滑30％，皆因促销成本上升。且一间工厂停工。但该公司减少维修及售后服务等相关费用的拨备1.99亿美元，即相当于其净利的22％，因此其盈利仍超出预期。分析家指出，这样的财报质量当然要大打折扣。

　　可口可乐第二季度盈利上升11％，但主要由于税率降低和美元汇率支持。科技公司IBM业绩达到华尔街分析家预期，营业收入增长10％，但这主要依赖收购和外汇因素。

　　此外，全球最大的软件生产商微软公布的6.89亿美元投资收益，其中4.09亿为利息收入。但如果微软遵照投资者建议，削减现金储备的话，未来很难再有如此高的投资收益。

　　此外，政府的援助也是美国企业盈利大幅反弹的主要支柱。美国3家航空公司——大陆航空、西北航空和达美航空均因政府针对航空公司安全支出上升给予补偿而获益匪浅。

　　市场分析家一针见血地指出，许多企业盈利超出预期，但面对企业的营业收入状况和各种评论，投资者也不知道该喜还是该忧。