玩起境外期货

　　7月22日云铝股份（000807）公布的2003半年报，的确不太好看。业绩下降（每股收益0.19元、净利润下降4％），并且还有意增发不超过7000万股流通A股，以致股价连连破位下挫。但是，我们也在其半年报里发现了一项不多见的业务——套期保值。

　　套期保值：铝锭

　　云铝股份的电解铝生产能力列全国第五位。2003年中报里提到：公司套期保值业务的期货交易种类主要系铝锭。截至2003年6月30日，尚未到期合约的持仓量为305手，共计占有期货保证金111万元；我们同时也注意到，在“投资收益”一项，2002年1至6月的“期货收益”为143万元，但2003年1至6月的“期货收益”却为－475万元。

　　套期保值：铜

　　江西铜业是国内最大的集采矿、选矿和冶炼为一体的综合性铜生产企业，拥有的铜资源储备居中国铜行业第一。从2002年年报里获知：江西铜业已获得允许在境外做套期保值的批文，公司表示：将充分利用好这一政策，为公司进口原料和产品的套期保值提供较佳的保值时机和价格。

　　掉期保值：日元贷款

　　2002年12月9日公司公告称：为了规避日元汇率波动的影响，公司决定以日元负债置换美元负债进行掉期保值。这一招掉期保值终于将汇兑损益因素驯服了，2003年中期，公司的汇兑收益就仅余下－533万元了。

　　此前，只有中石油、中石化等7家国有大型企业集团首批获准从事境外期货业务。2003年4月，经国务院批准，第二批10家国有企业日前正式获得从事境外期货交易的资格。这10家企业分别是：中国铝业公司、铜陵有色金属公司、江西铜业股份有限公司、深圳市中金岭南有色金属股份有限公司、河南豫光金铅股份有限公司、青铜峡铝业集团有限公司、金川集团有限公司、中国航空油料集团公司、中水集团远洋股份有限公司、吉林粮食集团进出口有限公司。看来，“套期保值”以后将在上市公司的经营中扮演越来越重要的角色。（昆仑证券黄硕）

　　作者:昆仑证券黄硕