汽车股还有没有投资价值(图)

　　刘志刚汽车股还有没有投资价值　　前期领涨热点———汽车板块近来一跌再跌，昨日ST夏利更是连续8次被按到跌停

　　价格不可能全部吞噬利润汽车上市公司业绩将大增

　　股市里有一个怪现象，越是经营业绩良好的上市公司，越容易让投资者产生疑虑。2002年以来，汽车行业里的多数车型降价幅度都超过了10％，有的甚至降价30％以上。如此大幅度地下调售价，很多人担心汽车行业必然侵蚀原有的高利润。另外，再加上这些汽车股前期的涨幅已经过高，令投资者的“恐惧”心理日益严重。

　　长城证券金融研究所王林认为，降价通常能有效地刺激销售，尽管收入的增长要低于销量的增长，但由于价格风险部分地向零部件企业转移，整车企业本身也在加强成本和费用控制，因此，大部分轿车上市公司税后利润的增长，仍然保持了高于收入增速的增长率。

　　有数据显示，2002年六家轿车上市公司平均每股收益0.0733元，在2001年平均每股收益-0.0535元的基础上大幅增长，实现了整体扭亏。可见，价格竞争对利润的吞噬是有限的，而且能够得到消化。

　　今年一季度的情况也再次印证了这一点，轿车产品价格平均下降了10％，而上市公司业绩普遍大幅增长：长安汽车（000625）净利润同比增长了367％，上海汽车（600104）增长了198％，金杯汽车（600609）增长了351％，悦达投资（600805）增长了335％，ST夏利（000927）增长了277％。中国汽车工业逢发展良机未来7至10年保持高增长

　　近来有研究预测美国三大汽车公司十年后可能陷入破产的境地。这一预测主要基于两点，一是汽车市场趋于饱和，全球产能大量过剩；二是大型汽车企业面临日益繁重的费用负担。

　　对此，王林认为，对中国而言，汽车消费刚刚起步，未来7-10年都有可能保持较高的增长速度，中国汽车工业极有可能为全球主要地区提供汽车产品。

　　国家统计局的最新数据似乎为此做了最好的证明，今年上半年，我国汽车产量212.6万辆，同比增长32.2%。轿车生产连续四次刷新月单产历史纪录。上半年全国累计生产轿车90.3万辆，同比增长100%，已接近去年全年109万辆的水平。

　　我国轿车企业有26家之多，其中上市公司只有6家。虽然最好的公司不都是

　　上市公司，但上市公司总体来说还是比较好的。

　　长安汽车与日本铃木和美国福特合资，实力不俗；上海汽车背靠国内三大汽车集团之上汽集团，发展空间广阔；一汽夏利因为与日本丰田合资而排名靠前；金杯汽车因为与华晨汽车合资而凸现内在竞争力；悦达投资因靠上东风汽车和韩国现代合资而前景看好。

　　王林指出，中国汽车工业处于刚刚起步阶段，尽管行业竞争加剧，但该行业具有良好的发展前景，投资者不必忧虑。汽车行业业绩真实性较高该板块将呈个股分化走势

　　王林表示，在我国股市上曾经出现过很多造假的例子，但了解汽车行业的投资者都应该明白，汽车类上市公司与高科技类上市公司有着本质的不同。

　　高科技产品由于其技术性强，一般投资者根本无法了解产品的生产过程和市场范围，相关公司容易控制产销情况以及成本和费用的数据，因而造假的高科技公司相对较多。

　　然而，与高科技产品不一样，汽车产品看得见、摸得着，实实在在，制造企业不容易控制产销和成本数据，业绩的真实性相对而言要高很多。例如，有投资者对长安汽车的业绩提出质疑，公司立即做出回应，对几点质疑进行

　　了一一解答。

　　王林认为，由于我国新一轮经济增长的事实已经确立，上市公司的业绩也在明显大幅提升，市场已无大跌的基础，因此，中国汽车行业的发展将是令人振奋的。今年行情最突出的特点是崇尚价值投资，因此，汽车股应被视为中长期的投资品种。

　　另外上市公司的确存在调节利润的可能性，但由此全面怀疑汽车上市公司的业绩是不必要的。

　　从当前操作来看，虽然今年以来轿车股的累积涨幅较大，但过去一个月的跌幅也不小。长安汽车、上海汽车的动态市盈率已经跌至20倍以下，投资机会开始逐步显现。不过，在此也提醒投资者，汽车股未来的走势将不会再是整体板块的普涨，而是个股分化走势。注：曲线为ST夏利昨日走势图