CEPA援手香港金融业（国际金融中心建设）

　　邹新

　　CEPA给香港带来的机会是不言而喻的，但我们更应关注的是香港和内地之间将可能采取怎样的互动，以细化的、可操作的措施使香港金融中心的地位得到稳固和加强，使“背靠内地”的潜在优势得以淋漓尽致地发挥

　　香港历来被誉为金融、贸易、服务、物流和旅游中心，其中金融中心处于核心地位。作为世界十大银行中心之一和四大金市之一，香港目前已拥有银行及存款机构224家，其中外资银行达107家，全球最大的50家银行中有90％在港设有分支机构。香港银行业的资本充足率平均为15.8%，远高于8%的国际标准。香港银行的业务中有55％以外币为单位，至2002年底银行持有的海外资产总值达4195亿美元。

　　面临困境

　　但是，近年来，香港历经亚洲金融危机、世界经济低迷以及“非典”冲击，经济发展遇到了现实的困难和挑战：一是失业率持续走高，2003年6月已攀升至8.6%，失业人数达30多万；二是特区政府财政赤字加大，2002财年为创记录的700亿港元，2003财年受“非典”影响还可能增加；三是作为香港经济增长点的房地产价格持续下跌，导致负资产问题日益严重，目前香港房地产价格已从1997年的顶峰缩水了60%。经济发展的困境对香港金融的稳定与发展带来了不利影响，香港作为全球最佳融资和投资市场之一的中心地位是否会出现动摇受到国内外的普遍关注。

　　事实上，随着内地的经济发展，香港与内地的经济关系也在发生着微妙的变化。

　　首先是香港最近几年的出口表现出与内地出口增长强劲不同的发展趋势，其出口目前已明显落后于内地，出口收益由20世纪80年代中期相当于内地商品出口总额的120%大幅滑落至2001年的40%，原因在于内地出口不经香港而直接运往最终目的地的比重不断增加。也就是说，香港转口贸易中心的地位的确是降低了。

　　其次，由于经济发展和产业分工的需要，香港的制造业大量北移至内地，而只剩下服务业，这影响到了香港经济的整体竞争力，因为许多跨国企业都将中国总部迁至北京或上海。贸易和投资的外流在某种程度上削弱了香港作为区域营运中心的地位，在“经济决定金融”的规则面前，香港金融中心的地位因此也潜藏着隐忧。

　　香港还有一种“说不出的痛”，即来自上海的挑战。上海的最大优势在于拥有庞大的人民币资本市场，而香港虽然拥有引以为傲的大量国际金融机构和谙熟国际规则的人才，但目前还不能全面进入人民币市场。随着上海金融中心地位的逐步形成，香港的确有很多的事情要做。

　　简言之，香港经济、金融的根本问题在于，经济结构太过单一，因此对经济结构进行调整和转型就成了未来特区政府必须面对的一个现实而又紧迫的问题。

　　续演辉煌

　　6月29日，酝酿已久的《内地与香港关于建立更紧密经贸关系的安排》（简称CEPA）终于浮出水面，香港希冀以此为契机来加大经济转型的力度，巩固和加强香港作为金融中心的地位，续演这颗“东方之珠”的“浪漫风采”。

　　CEPA文本共23条，包括货物贸易、服务贸易和贸易便利化三方面，它给香港带来的机会是不言而喻的，但我们更关注的是香港和内地之间将可能采取怎样的互动，以细化的、可操作的措施使香港金融中心的地位得到稳固和加强，使“背靠内地”的潜在优势得以淋漓尽致地发挥。

　　其一，内地市场对香港特区实行进一步开放将极大地加快香港吸引外商投资的步伐。外资生产型企业为了享受内地的零关税政策将在香港投资建厂，而一些外资服务型公司将会收购有相关营业经验的香港公司，以此为基点，加快顺利进入内地市场的节奏，获得抢占内地市场的先机。香港要想实现高科技、高附加值制造业和服务业的风采，资金回流是经济转型急需的“米”。

　　其二，CEPA将香港银行进入内地市场的资产规模要求降低至60亿美元，相对于外资银行200亿美元的规模要求低了许多，这将推动香港银行在内地的投资发展以及与内地商业银行的合作。

　　与此同时，CEPA降低了香港银行申请经营人民币业务的资格条件，这对香港金融业尽快进入人民币市场提供了政策支持。根据规定，香港银行在内地的分行申请经营人民币业务的资格条件放宽至在内地的分行整体盈利为准则，分行开业后两年便可提出申请，而此前的规定是外资银行的独立分行必须盈利且开业三年方可申请经营人民币业务。

　　这样，在内地全面开放人民币零售业务前，香港银行能赢得3-4年的宝贵时间来获取市场经验，顺利度过磨合期。另外，香港银行还有更多的机会去入股内地金融企业，挖掘“作为未来香港银行盈利增长动力的主要来源”的内地市场。

　　其三，“内地支持国有独资商业银行和部分股份制商业银行将国际资金外汇交易中心移至香港”的安排强化了国有商业银行将香港作为开拓国际市场的桥头堡的预期。随着国有商业银行纷纷提出“跨国经营战略”，香港面临前所未有的机遇。

　　一者，在人民币实现完全可自由兑换尚需时日的前提下，内地大银行普遍将外汇交易中心建在香港，给香港带来了大笔的外汇存款资金。

　　二者，内地银行希望通过收购香港的银行，来构筑对外扩张的平台，绕开进入海外市场的壁垒，而这会促涨香港中小型银行的股价，实现双赢。典型的例子是中国工商银行于2000年成功收购了香港上市银行———友联银行，并将其更名为中国工商银行（亚洲）有限公司，并在近两年取得了不俗的经营业绩。今后内地银行收购香港银行应该是重头戏。

　　三者，香港中西合璧的天然优势是内地银行走向世界的一个绝好练兵场，各大商业银行都不约而同地选择了香港作为自身“跨国经营”的“旗舰”，并希望通过这艘旗舰来拉动商业银行的整体改革。

　　其四，众多的内地优质民营企业可望赴港上市。几个月前，中国证监会出台了“松绑民营企业赴港上市”的相关措施，并将取消对涉及境内权益的境外公司在境外发行股票和上市的法律意见书的审阅。内地企业在香港上市为香港的金融、法律及评估中介机构提供了难得的发展机会。

　　（作者单位：中国工商银行城市金融研究所）