主力为何钟情309?

　　浅析近期农产品期货的“一股独大”现象

　　久恒期货林幽谷

　　在新近的国内期市交易之中，特别是农产品品种中，我们发现了一个有趣的现象，那就是黄大豆合约中、硬麦合约和强麦合约中均出现了309合约持仓量“一股独大”的局面，持 仓量的增加说明了市场参与程度的提高，同时表明了目前整个国内农产品期货市场对于资金沉淀量的容纳程度和以前期货市场不够发达、不够成熟下的资金容纳量已经是不可同日而语了。

　　季节性因素导致9月合约重仓对峙

　　到目前为止在农产品市场中均出现相同的月份合约出现持仓量放大的局面不会只是一个偶然的现象，因为这种情况在中国国内金属期货市场中并没有出现，金属期货市场的持仓量变化规律仍然按照每个合约逐个向后递延。我们认为,之所以在农产品期货市场上出现目前的0309合约均成为主力合约，实际上是和农产品期货品种的季节性因素是分不开的。众所周知，农产品每年都需要经过播种和收割以及最终上市的完整过程，因此对于农产品而言每年的固定几个月份中会出现自然形成的货物断档或者是货物集中上市的局面。

　　对于大连商品交易所的黄大豆期货合约而言，存在着如下的市场客观事实：由于每年的开年都处于一个和播种、上市相关的青黄不接的局面，再加上每年的3月份的仓单需要重新注册的这样一个过程，因此0305合约存在一定的利多因素；另外每年的9月份距离新豆子上市大约1个月，因此市场上的大豆库存量和供应量同样偏低，因此对于0309合约而言同样存在一定程度上的利多因素。

　　同样的对于郑州市场中的硬麦和强麦市场而言，目前各自的0309合约持仓量放大同样也存在着上述的“市场原因”，虽然这中间难免会存在一定程度上的资金介入时机和点位的把握问题，但是我们认为在这些资金入市运作的背后必然存在着和它入市所能够依据的来自市场本身的消息面因素支持。

　　“一股独大”现象应能化解

　　我们认为，市场中存在一定的利多因素或者是利空因素等等都是一件非常正常的事情，因为纵观全球商品市场的价格走势，无论在哪一个时间段都存在多空双方看法分歧和多空消息互相交织的局面。关键是我们如何来面对和理解这些利多以及利空消息，如何来面对市场中可能会存在着的一些所谓的风险问题。在期货市场中的风险与生俱来，其实在期货市场中的“风险”并不可怕，因为对于任何一个来参与期货市场的交易商而言其不可能会没有承担这些风险的能力和准备的，关键是如何化解和应对这些风险，这其中包括投资人及时的调整自身的操作思路、监管层面的适时管理等等。

　　另一个方面，期货市场的监管层其实一刻都未放松过对于期货市场的爱护和监管举动，除去国家政策的近几年扶持外，期货交易所对于市场风险的监管力度和技巧也是前几年所不能比的。比如：近期大连商品交易所提出了修改0311合约以后的持仓量、保证金的比例问题；郑州商品交易所近期发出了市场的风险提示函等等，这一切都在反应监管层对于市场风险的重视和化解能力都较以前有了一个大的飞跃。

　　对于投资人而言，随着整个期货市场的容量扩大其所面对的交易风险自然也会有所放大，这就对于投资人的操作技巧就提出了更高的要求。其实，只要投资人自身不断的加强本身的操作水平、提高自身的金融素质，那么无论行情如何跌宕起伏，都可以应付自如。我们相信，在期货市场的监管层、交易所、套期保值者和投机者的共同努力下，中国期货市场将告别风险事故迭出的年代，沿着良性发展的道路继续前进。