风铃
最近农产品期货如大豆、小麦合约多空不断增仓，造成持仓连续膨胀，特别是小麦九月合约临近交割月份，持仓却不减反增，据此，郑州商品交易所近日发布了“关于小麦期货交易风险提示的函”，要求投资者注意控制交易风险。
对于农产品期货而言，实物交割毕竟有限，因此持仓过大，容易引发逼仓甚至违约行为，并最终导致价格涨跌无常，扭曲市场原来的本意。郑州商品交易所硬麦和强麦九月合约马上成为现货月，距最后交易日仅仅两个月时间，而目前持仓量分别达到24.7万手和17.8万手，折算成交割量分别为124万吨和89万吨，而日前郑商所小麦仓单量分别为12526张和6630张，折算为12.5万吨和6.6万吨，按现在的持仓情形看，硬麦和强麦九月持仓量分别是仓单量的约10倍和13.5倍，现有仓单，即使加上有效预报数量，仍远远不能满足实物交割的需求，更何况郑商所硬麦产区库容有限（10万吨），因此，如果持仓过大，毫无疑问增大了市场交割风险，容易对价格形成扭曲。
期货市场的功能是发现价格和规避风险，然而当期货市场被投机者过度操纵之后，期货市场功能的发挥势必受到严重影响。期货市场离不开投资者的参与，包括投机资金和套期保值者，然而当投机主力和套保商完全控制市场，并利用各自优势进行相互拼杀的时候，市场就可能演变成钱与货的较量，期货市场不仅难以反映市场的供求，更难以真正发现商品未来价格，而且会严重挫伤中小投资者的参与兴趣，并最终影响我国期货市场的发展。大商所连豆合约和上交所天胶合约就曾经出现过类似的问题，尽管顺利实现了巨量交割，但为期货市场留下了深刻的风险警示。
从期货市场的本意来看，现货商利用期货市场进行套期保值，是为了规避现货风险，不以盈利为目的。如果现货商利用自身优势，在期货市场参于大量投机成分，并最大限度地追逐利益，可想而知，期货市场成了主力之间利益争夺的场所。近期郑州小麦市场持仓连续放大，多空争夺白热化，某种程度上正是源于该种动机的结果。
从近期小麦合约的持仓结构看，投机主力和套保商在多个月份上持有大量对锁单，主力双方的意图昭然若揭，控制局势，双边结算头寸，利用流动洗盘实现浮动盈利，侵吞中小散户利益，并对另一方形成极力遏制，即主力惯用的操纵手法。长此以往，期货市场又岂能发挥功能，又谈何长足发展？
无论是大连大豆市场还是郑州小麦市场，持仓过大，难免增大市场风险，并直接影响期货市场功能的发挥。我国一直是传统的农业大国，保护农民利益是实现我国农业持续稳定发展的重要条件。期货市场发现价格和规避风险的功能不能得到正常发挥，农民参与保值的积极性势必受到影响，而且农产品价格不正常波动最终将挫伤农民生产的热情，甚至动摇我国传统农业大国的地位。
由此看来，加强期货市场风险管理，不仅关系我国期货市场的发展，而且是关系我国国计民生的大事，交易所、经纪公司到各位投资者都务必提高风险防范的警惕。
