与时俱进修法促进市场发展

　　访全国人大财经委副主任委员、《证券法》修改起草领导小组组长周正庆

　　本报记者李巧宁

　　7月18日，《证券法》修改起草组宣告成立，这标志着广为市场关注的《证券法》修改工作开始启动。此次《证券法》修改，确立的指导思想是什么？将以何种思路进行？起草组 成立后即将开展哪些工作？作为证券市场的根本大法，《证券法》的此次修改，将会对市场发展产生什么样的影响？就上述市场关心的重大问题，记者日前采访了全国人大常委、财经委副主任委员、《证券法》修改起草领导组组长周正庆。

　　本着与时俱进的精神，对现行《证券法》作必要的修改、补充和完善

　　记者：您能简要介绍一下此次《证券法》修改的背景吗？

　　周正庆：现行《证券法》从1999年7月1日开始施行。4年多的实践证明，《证券法》的实施对我国证券市场稳定发展，起到了巨大推动和规范作用。而且可以预期，今后它仍将发挥这一作用。

　　但是也应看到，随着时间的推移，我国证券市场出现了很多新情况，也面临不少新问题。比如说，我国加入WTO后，证券市场如何应对对外开放所带来的机遇和挑战，尤其是党的十六大召开后，如何更好地服务于“全面建设小康社会”的宏伟目标，更好地发挥优化资源配置、推进股份制改造、建立现代企业制度、促进经济结构调整、筹集更多社会资金促进经济发展等各方面的功能，这都需要我们本着与时俱进的精神，对现行《证券法》作必要的修改、补充和完善。

　　修改后的《证券法》既要有利于防范风险，又要有利于促进市场发展

　　记者：此次《证券法》修改，在大的指导思想方面确立了哪些原则？

　　周正庆：这次修改工作，要以党的十六大精神为指导，以推进我国资本市场改革开放和稳定发展、保护广大投资者的合法权益为目的，从实际出发，针对我国证券市场存在的诸多问题，在充分调研、广泛听取各方面意见的基础上，对《证券法》进行修改。修改后的《证券法》既要有利于防范风险，又要有利于促进市场发展；既要有利于发挥证券市场各项功能，又要有利于有效维护广大投资者的合法权益。

　　要用前瞻性眼光，对一些限制性条款作适当修改

　　记者：目前有关《证券法》修改的大体思路明确了吗？前段时间有媒体称，《证券法》修改方案已初步完成，修改将涉及现有214条中的150多条，是这样的吗？

　　周正庆：到目前为止，对《证券法》具体如何修改，思路尚未完全明确。现阶段主要是广泛征求法律部门、监管部门、证券业界以及各有关部门、专家学者的意见。征求意见将不设条条框框，让大家畅所欲言。在各方面意见汇总后，我们将会研究，哪些修改意见现在就可以着手进行，哪些修改意见还要等待条件进一步成熟。应该说，有关媒体的报道是不实的。总体来看，现行《证券法》是符合我国实际情况的。因此，此次修改不会有太大变动，更不可能说现有的214条法律条文就要修改150多条。

　　我个人认为，现行《证券法》在规范监管方面的规定很全面，恐怕没有太多修改的必要；但在促进证券市场发展方面考虑得还不很够，因此，哪些条款不适合我国经济发展和证券市场发展的需要，我们就要考虑对哪些条款进行适当修改。特别是要用前瞻性眼光，对一些限制性条款作适当修改。从起草组第一次会议讨论的结果看，诸如证券种类涵盖的范围、债券市场的发行管理、市场体系多层次问题、证券交易制度、保证金管理、上市公司股东管理、券商融资、证券市场对外开放、民事法律责任、证券监管机构的权限、分业和混业经营、交易所管理体制、与《公司法》的关系等问题，都将纳入我们调查研究的视野。至于最终如何改，将视调研、讨论与审议的结果而定。

　　修改后的《证券法》有望明年出台

　　记者：《证券法》修改起草组已经成立，能不能介绍一下其具体组成情况？起草组下一阶段的主要工作有哪些？

　　周正庆：起草组由领导小组、顾问小组与工作小组三部分组成。领导小组由我担任组长，全国人大常委、财经委委员张肖，全国人大法工委副主任委员李飞，中国证监会主席助理桂敏杰担任副组长，小组成员包括全国人大常委、财经委委员沈春耀、乌日图，财经委委员陆百甫，最高人民法院副院长江必新，国家发改委副主任王春正，国务院法制办副主任宋大涵。顾问小组由刘鸿儒、周道炯、厉以宁、董辅礽、肖灼基、曹凤岐、刘纪鹏、林义相等8位专家组成。工作小组组长、副组长分别由全国人大财经委经济室许健、证监会法律部副主任冯鹤年担任。

　　起草组成立后，将于近期分头到上海、深圳等地进行立法调研，广泛听取各方面意见。随后，考虑在今年8月中旬以《证券法》修改为主题，召开一次理论研讨会，邀请国内外专家参与讨论，形成一个初步意见。在此基础上，起草组将拿出《证券法》修改草稿，反复征求意见后，提交全国人大财经委员会全体会议审议。如获通过，按照立法规划，将在今年12月提交全国人大常委会一审。顺利的话，修改后的《证券法》有望在明年出台。

　　在《证券法》修改过程中，要不断提高对发展我国证券市场重要性的认识

　　记者：在您看来，《证券法》修改中应当注意什么问题？

　　周正庆：最重要的是，在《证券法》修改过程中，要不断提高对发展我国证券市场重要性的认识。只有对这个问题有了正确的认识和判断，《证券法》修改才能有一个良好的基础；只有具备了这一基础，我们才能在修改过程中就许多方面的问题达成共识。

　　我认为，对于发展证券市场的重要性，应从以下五个方面认识：

　　第一，党的十六大提出全面建设小康社会的战略目标，我国经济总量在未来20年内再翻两番。要实现这一目标，就必须有大量、持续的投资，这就要求我国证券市场无论在规模还是容量上都要有一个较大发展。

　　党的十六大提出，纵观全局，21世纪头20年对我国而言是一个必须抓住的战略机遇期。国家的战略机遇期，也就是我国证券市场发展的战略机遇期。在这段时期，我国证券市场应当有更大的发展空间，并发挥更加重要的作用。

　　第二，只有促进证券市场发展，才能逐步解决直接融资、间接融资比例失衡的问题。近几年来，银行储蓄存款大幅增加，贷款也快速增长。与此同时，企业通过发行股票、债券等直接融资的比重过低，特别是近两年来受资本市场持续低迷的影响，这个问题显得更为突出。企业融资的绝大部分都靠银行贷款来解决，而我国企业普遍存在资产负债率过高、自有资金不足的问题，在这种情况下，银行将面临巨大的潜在风险。据统计，2002年按股票流通市值、债券、可转债计算的我国直接融资与间接融资的比例仅为9%；而世界许多国家，这一比例至少在70%以上，最高的达到188%。

　　第三，从我国经济发展的实际需要看，有众多企业，包括四大国有商业银行都需要进行股份制改造，建立现代企业制度，并通过证券市场筹集资金。而证券市场现有规模太小，如不加以发展，难以适应这一需求。

　　第四，我国的商业保险和社会保险都在迅速发展，都需要通过证券市场获取合理回报。资本市场规模过小、发展缓慢，不利于这两者的稳定、健康发展。

　　第五，加入WTO后，我国金融业面临着机遇和竞争。如何应对国际金融混业经营的发展趋势，探索货币市场、证券市场与保险市场之间的有机结合、均衡发展，显得十分紧迫。