虽然提前发布了业绩预增公告，但华源制药的半年报业绩仍大大超出市场预期。公司上半年共实现主营业务收入68669.61万元，同比增长90.15%，实现净利润4032.55万元，同比增长301.00%。实现每股收益0.31元，净资产收益率高达19.46%。
公司前身为沪市“老八股”之一的浙江凤凰，主营化工。华源入主后公司开始了从化工向医药的转型征途，先后控制了VC生产巨头江山制药和中成药生产企业辽宁本溪三药，从
上半年公司主营构成可以看出,医药产品占主营收入的比率从去年的65.97%进一步上升到上半年的72.47％，占主营利润的比重更从83.80％上升到92.80%。宣告公司转型已基本完成。
自去年第四季度,VC的国际市场价格逐步稳中有升,今年以来,VC的价格更是一路看涨,华源制药所属江苏江山制药有限公司签署的VC订货合同平均价格在5美元1公斤以上,最高价格甚至达到13美元1公斤。这使VC毛利率从2002年的20.60%骤升至今年上半年的53.77%。
公司上半年VC原料药销售收入为42,273.62万元，实现主营利润25418.69万元，占全部主营收入的90.95%，因此公司业绩的大幅提升几乎完全是VC所贡献，公司其他产品占公司主营利润的比重较小。
从VC价格变动来看，在国际市场上，预计2003年VC的平均售价将在每千克7-7.5美元左右，2004年全球VC供给仍吃紧，平均售价将在每千克6.0美元上下，而华北制药、东总、江山制药与石药VC成本不足3美元，因此华源制药的业绩前景仍可看好。（光大证券研究所庞正武）
