中原高速:雄踞中原枢纽四方——中原高速新股发行网上路演精彩回放

　　中原高速董事长宋春雷致辞

　　尊敬的各位投资者、各位网友、各位朋友：

　　大家好！

　　欢迎参加首次公开发行股票网上路演。希望通过本次网上路演和推介活动，增进大家对中原高速的了解。在此，我谨代表公司董事会和全体员工向一直给予中原高速大力支持与关心的各级政府、广大投资者、证券界、新闻界以及社会其他各界的朋友表示衷心的感谢！对各位的盛情参与和支持表示诚挚的谢意！

　　为改革高速公路投融资体制，促进高速公路建设投资的多元化，并通过建立现代企业制度，提高高速公路建设和管理水平，更加有效的运用资金，经河南省人民政府批准，2000年12月中原高速由河南高速公路发展有限责任公司、华建交通经济开发中心、河南省高速公路实业开发公司、河南省交通规划勘查设计院、河南公路港务局共同发起设立。

　　中原高速作为河南省内唯一一家以高等级公路、大型及特大型独立桥梁等交通基础设施项目投资和经营管理为主营业务的股份公司，自成立以来，始终按照建立现代企业制度的要求，严格执行国家法律、法规和公司章程的规定，不断完善法人治理结构，建立、健全各项管理制度，开拓进取，规范运作。公司上下团结一致，充分发扬团队精神，在短暂的时间内取得了令人瞩目的突出成绩。2000年、2001年和2002年公司分别实现主营业务收入3.20亿元、4.93亿元和6.82亿元，分别实现利润总额0.97亿元、2.56亿元和3.75亿元，每股收益分别达0.11元、0.33元和0.40元，公司设立以来净资产收益率一直保持在17％以上，经济效益指标居国内同行业前列。

　　中原高速设立以来，已形成了一套规范、务实、稳健、创新的经营风格和独立完整的经营管理体系，通过严格、规范的运作以及科学的内部管理，创造了良好的企业形象，培养了一批高素质的专业人才队伍，为公司今后的健康发展奠定了坚实的基础。

　　高速公路是社会基础设施的重要组成部分，其发展一直受国家产业政策支持，高速公路在我国仅有10多年的历史，也是一个新兴、年轻的朝阳产业。河南省地处我国中部，承东启西，连贯南北，是全国交通运输的枢纽地带。公司所拥有的郑州至漯河高速公路、郑州黄河公路大桥为国家南北大动脉京珠国道主干线的必经要道，也是河南省高速公路网络的核心组成部分。中原高速具有突出显著的行业发展优势，雄踞中原，枢纽四方的区位优势，汇集九州、稳定增长的流量优势，高效务实、科学完善的管理优势，业绩突出，持续增长的效益优势，以及得天独厚，资源丰富的成本优势，无疑具有广阔的发展空间和市场前景。

　　本次公开发行股票所募集的资金将用于收购郑州至漯河高速公路的延伸路段———漯河至驻马店段高速公路收费权。漯驻高速公路同样为京珠国道主干线的重要区段，具有良好的投资收益。本次收购为公司的持续发展提供了有力保障，将进一步巩固公司在高速公路行业的竞争优势。

　　本次发行股票上市，我们深感责任重大。面对广大投资者的关心、信任和爱护，我们将不负厚望，以本次发行股票上市为契机，进一步完善法人治理结构和经营机制，加强内部管理，提高经济效益，开拓创新，实现企业的跨越式发展，把中原高速建设成为现代化大型公路企业，以优良的业绩回报股东。

　　今天我们非常高兴能够借助网络与各位朋友进行充分的交流，对各位朋友的提问，我们将努力给予满意的答复，希望大家给予中原高速长期的关心和支持！

　　祝大家工作顺利，身体健康！

　　谢谢！

　　中信证券副总经理兼企业融资委员会主任德地立人致辞

　　尊敬的各位投资者、各位网友、女士们、先生们：

　　大家好！

　　作为中原高速的主承销商和上市推荐人，我及我的同事们非常高兴能够借此机会与广大投资者和各界朋友进行沟通和交流！在中原高速本次发行过程中，我们得到了社会各界朋友的大力支持和帮助，在此，我谨代表中信证券向大家表示最诚挚的谢意！

　　中信证券是目前国内唯一一家公开发行A股并上市的证券公司。在“稳健、诚信、创新”理念的引导下，我们不断努力为客户提供优质、高效的服务，同时也希望我们的服务最终能够为广大投资者带来更多的优质企业。

　　中原高速是一家从事路桥经营、管理和养护的股份公司，主营业务十分突出。优良的资产、科学的管理、精干、务实的团队，经过数年的努力，造就了该公司骄人的业绩，促进了河南省高速公路的快速发展。我们非常高兴能够与中原高速这样有着蓬勃生命力的公司合作，并诚挚地向各位投资者推荐这么一家成长性好、发展前景广阔的企业，希望该公司能够获得广大投资者的认可和参与，即为中原高速本次A股发行工作划上一个完满的句号，也为广大投资者提供一次参与投资、经营、管理的机会。

　　中原高速本次发行所募集的资金将投资收购一条已经建成通车的高速公路，可以立即为公司带来收益。我们坚信，随着中原高速进入资本市场的成功，将进一步壮大公司的实力，进一步提升公司的核心竞争力，进一步保障公司的可持续发展空间。我们也相信，中原高速会利用本次发行上市的良好契机，为广大投资者带来丰厚回报。

　　最后，预祝中原高速本次股票发行圆满成功！

　　路演嘉宾:

　　董事长 宋春雷

　　董事、总经理 周观紫

　　董事、董事会秘书 赵中锋

　　财务负责人 张 华

　　副总经理兼企业融资委员会主任 德地立人

　　投资银行部业务主管 蔡志强

　　中信证券投资银行部项目经理 邱志千

　　投资银行总部项目助理 刘勇刚

　　行业状况

　　问:请公司领导谈谈对目前所处行业及市场现状前景的看法？

　　宋春雷:公司所从事的高速公路产业是国家重点扶持的产业，具有收益稳定增长的特点。作为促进经济发展的重要基础设施，在今后相当长时间，仍然是国家重点和大力发展的产业。河南省地处中原，地理位置上有承东启西，连贯南北特点，西部大开发战略的实施，沿海经济与内陆经济的日趋频繁的交流与互动都会对河南省的交通带来巨大增长。我们将把握行业发展的契机，实现公司的快速稳定成长。

　　公路运输具有方便性和灵活性，加上公路覆盖面广，因此公路运输具有不可替代性。随着经济繁荣和区域经济增长以及高速公路网络的形成，高速公路的发展在运输综合体系中的地位将越来越重要。

　　问:公司在路桥板块中处于什么地位？将来的发展方向是什么？

　　宋春雷:目前，我国高速公路类企业有5家H股公司，15家A股公司，相信大家都比较熟悉它们。公路股都具有持续稳定增长的业绩支持。与目前上市的公路公司相比，中原高速的资产总规模排名不算最高，但无论从公司的竞争优势来说，如：中原高速突出的交通区位优势、低成本优势、发展优势、环境优势等，还是单从公司的资产质量、财务状况和经营业绩，如：净资产收益率、总资产收益率、每股收益、每股现金流量等指标来分析，中原高速在公路上市公司都应属于突出者。同时，公司自设立以来，一直以上市公司的标准规范运作，在公司治理、制度建设、规范运作、精神文明建设、市场形象方面也严格要求，我们有信心把中原高速建成一个效益优良、发展迅猛的现代化大型公路企业。问:哪些相关行业对公司的经营产生波动影响较大？

　　周观紫:公路是重要的社会基础设施，国民经济各行业发展基本均对公路运输产生带动影响，比较而言，对公路运输具有较大影响的行业应有汽车等制造业、农业、采掘业、旅游业等，具体到中原高速，制造业、农业、矿产、原材料、旅游业等都对其影响。

　　问：中原高速虽然稳健成长，但公路公司好像没有太多的想像空间。你们公司希望投资者对你们抱有的正确投资理念是什么？

　　赵中锋：众所周知，国内证券市场正在一步步走向成熟，人们的投资理念也发生了一定的变化，越来越趋于理性投资，以缺乏实质内容的想像空间等所谓概念性的投资正在被以公司实际业绩以及未来发展为想象空间的价值型投资所取代。作为社会基础设施的重要组成部分，高速公路行业的发展一直受到了国家政策支持和鼓励。高速公路类上市公司也普遍体现了经营稳健、收益良好、经营风险小的特点，具有较好的发展前景，其想象空间是建立在扎实的业绩和持续稳定增长的基础之上的。另外，从中原高速的经营情况可以看出，公司的资产质量和经营效益在高速公路类上市公司中也是居于前列的，具有较好的增长性和较高的投资价值。从二级市场来说，目前国内证券投资正在经历一个价值重新发现的过程。随着机构投资者队伍以及社保资金、QFII等新生力量的不断壮大，价值投资理念也正在日渐深入人心。我们完全有理由相信中原高速能够在证券市场上获得广大投资者的广泛认可，并拥有良好的市场表现。

　　问:请问中国高速公路类上市公司如此之多，是否正常？

　　德地立人:截止目前，交通部的改革已经进行了一定的时间，交通部已经由原先的既制定高速公路行业政策，也对高速公路项目直接管理转化为目前的政策制定、行业管理角色，原由交通部直接管理和参股经营的高速公路公司已经转化为由华建中心代管，各省市的改革也已经逐步到位。各高速公路项目由原先的事业化管理转化为企业化经营，不少高速公路项目选择了合资、合作经营的模式，其中效益较好的高速公路项目选择了上市融资的途径。我国有较多的高速公路类上市公司说明大力发展高速公路是目前乃至于未来一段时间内国家经济发展的重点，也是政策扶持的重点，这是符合“经济发展、交通先行”的市场规律的。

　　财务管理

　　问:请问公司的财务优势有那些？

　　张华:公司财务优势具体如下：

　　（1）公司主营业务收入全部为现金收入，具备经营现金流量充沛优势；

　　（2）公司地处中原，位于平原地带，并且劳动力、建筑材料丰富，因此具备建设维护成本低等投资优势；

　　（3）公司路桥资产优良、效益状况好，为回报广大投资者提供了良好的基础；

　　（4）公司资信状况良好，为各家商业银行的最优质客户，可根据项目需要及时从银行获取信用贷款，无需提供资产质押或担保。

　　问:公司的盈利水平如何？

　　张华:公司2001年、2002年及2003年1至6月分别实现利润总额2.56亿元、3.75亿元、2.13亿元；分别实现净利润2.56亿元、3.07亿元、1.43亿元；扣除税收优惠政策因素，公司盈利呈逐年上升趋势。

　　募资运用

　　问:请谈一下贵公司此次募集资金运用的基本情况如何？

　　张华:公司目前漯驻高速公路收费权评估价格为146,634.24万元，具体收购价格待实施时以当时的评估价格为准。

　　根据中交公路规划设计院《收购漯河至驻马店高速公路收费权可行性研究报告》，本次收购投资的经济效益指标为：内部收益率10.91%（税后），净现值91,827万元（税后）。

　　经营管理

　　问:公司打算如何改变盈利结构单一的状况？

　　宋春雷:公司将在致力于稳定主营业务的基础上，加强为公路建设和管理提供配套服务，并在充分论证的基础上，积极投资具有良好发展前景、利润较高或能大幅度降低经营成本的新兴相关行业，分散业务结构相对集中的风险，构建更为合理的业务格局，增加新的利润增长点，实现公司可持续发展。同时公司将加强内部管理，降低经营成本，提高劳动生产率，使公司现有公路资产发挥最大经济效益。

　　问:总经理你觉得公司还有哪些方面需要改进？

　　周观紫:尽管我们已经取得了较为优异的成绩，但由于公司设立运行时间相对短，我们还将认真总结经验，完善公司治理、不断提高经营管理水平，努力将公司建成为现代化大型公路企业。

　　问：公司是如何强化监督约束机制的？

　　赵中锋:首先，公司通过规范决策程序，股东大会、董事会、经理层和监事会职责明确，坚持重大问题集体决策，严格执行内部控制制度的规定，通过公司章程规定的程序进行决策并接受监事会、内外部审计机构和社会监督。

　　问：公司将如何避免损害中小股东的利益？

　　赵中锋:公司将严格按照《公司法》及中国证监会的要求规范运作，平等对待全体股东。通过公司治理和具体的规定如公司章程、三会议事规则、关联交易决策制度、独立董事制度以及信息披露制度等保护中小股东的利益。

　　发展前景

　　问：请问中原高速有那些优势？

　　宋春雷：中原高速地处中部地区，又属交通基础设施行业，具有突出的竞争优势，首先是行业长期快速发展的产业优势，此外公司自身还具有以下主要的优势：

　　1、雄踞中原、枢纽四方的交通区位优势。公司拥有的郑漯高速公路和郑州黄河公路大桥及拟收购的漯驻高速公路属于国家南北公路大动脉京珠国道主干线的重要区段，并与国家东西公路大动脉连云港至霍尔果斯国道主干线在郑州交汇，也是河南省高速公路网络的核心组成部分。

　　2、汇集九州、稳定增长的流量优势。公司具有服务区域广泛，交通流量大的突出特点，其中部分车型中跨省过境车辆达到50％以上。2002年郑漯高速公路日均车流量已达11,849车次（其中郑州至机场段已达16000车次），郑州黄河公路大桥日均车流量达31,692车次。持续稳定增长的车流量为主业发展提供了有力保障。

　　3、高效务实、科学完善的管理优势。公司按照现代企业制度要求，建立了完善的法人治理结构。公司董事会和经理层团结务实，开拓进取，坚持经济效益为中心，全面实行预算管理，推行了有效的经营管理制度。

　　4、业绩突出、持续增长的效益优势。公司具有盈利能力强、收益稳定增长、经营风险小、资金流量充沛等经营特点。2000年、2001年和2002年公司分别实现利润总额0.97亿元、2.56亿元和3.75亿元，每股收益分别达0.11元、0.33元和0.40元，公司设立以来净资产收益率一直保持在17％以上，在同行业中名列前茅。而且目前公司路桥收费标准仍处于中等偏低水平，未来公司效益具有较大的持续增长空间。

　　5、得天独厚、资源丰富的成本优势。河南省是一个人口、资源大省和集散中心，人力资源、建筑材料丰富，公路建设与养护所需原材料基本可以就地解决，而且河南省内多为平原地带，公司的路桥建设与养护成本相对较低。为公司实现低投入高产出，保持良好经济效益和主业扩张提供了有力保障。

　　问:如何看待贵公司在行业内的竞争力。公司经营理念是什么？

　　宋春雷:公司以其突出的交通区位优势、优良的资产、稳定增长的流量、科学的管理以及低成本扩张的优势，具有较强的竞争力。公司在实践中形成了自己的经营理念，首先是务实，实实在在地把收入拉上去，把成本降下来。第二是稳健，一方面在经营上要稳健，一方面在投资方面要稳健。在投资方面，不熟悉的行业不轻易介入，谨慎研究投资回报与风险。公司的未来主营方向还是要围绕着交通方面发展。我们将坚持“路桥为主、综合经营、规模发展、突出效益”的经营方针，逐步从路产经营过渡到资本运营、品牌经营，促进公司滚动发展和效益持续增长。

　　问:作为券商你认为公司的成长性表现在哪里？

　　德地立人:中原高速的成长性主要表现在公司从事高速公路主业受国家产业政策支持，将持续快速发展，前景非常广阔，公司本身也具有交通枢纽、流量稳定增长、管理层务实开拓，以及河南省高速公路发展潜力大、项目储备多等方面的优势。

　　问:公司的市场分布情况？

　　周观紫:公司经营管理一路一桥均属于国家南北大动脉北京至珠海国道主干线河南省境内的重要路段，由于特殊的交通区位特点，公司的市场具有发布广泛的特点，跨省过境车辆也较多。

　　问:公司未来发展方向如何定位？

　　宋春雷:公司将积极参与高速公路开发建设及管理工作，通过对高速公路的滚动开发，形成具有战略意义的公路网络，并积极稳妥地开展与主业相关及其他科技含量高、经济效益好的业务，实现公司业务和利润的持续增长，力争使公司发展成为“主业突出、综合经营、管理规范、经营稳健、业绩优良”的现代化大型公路企业。

　　问:WTO对公司发展前景影响如何？

　　宋春雷:中国加入WTO后，经济的发展将对交通基础设施产生更大规模的需求，对中原高速发展产生积极的促进作用。中原高速将抓住这一契机，充分发挥自身突出的交通区位优势以及规范和高效管理、业绩优良、低成本等优势，不断加强管理，并通过吸收优秀先进的管理经验和技术，增强公司的盈利能力。提高公司的核心竞争力，利用市场机制引进投资和合作伙伴，开拓市场，实现公司的健康快速发展。(本版文字整理殷飞）