美国态度何以截然不同？

　　上周，美国官员加大了对中国的压力，要求中国变革其盯住美元的汇率制度，从而使之成了备受瞩目的一周。而就在当周周末，美国财政部长斯诺对日本的干预汇率行为表示默许，这似乎更加令人感到惊异。

　　对日干预行为“视而不见”

　　斯诺在结束对欧洲的访问之际在法兰克福发表讲话称，美国不会批评日本政府为避免日元升值损害其出口竞争力而频繁干预汇市的行为。

　　斯诺在会见欧洲各央行和政府官员后举行的记者招待会上称，日本正着手解决一系列难题，美国绝对不会对日本政府处理问题的方式提出批评。

　　当然，他随后又重申了美国财政部的一贯立场，即对外汇市场的干预应保持在最低限度。此外，外汇市场长期来一直怀疑，布什政府准备对日本把干预作为经济政策工具的倾向视而不见，只要日本的这一做法有助于重振经济活力。同干预行为相比，对美国来说更为要紧的也许是日本对改革的坚持。

　　日资支撑美国金融市场

　　与此同时，鉴于日本财务省强烈倾向于把买入的美元重新注入美国证券市场，特别是美国国债和机构债券，因此日本对美元的大规模买进，使美国的金融系统受益。今年迄今为止，日本已花费了近7万亿日元用来买入美元。这帮助支撑了美国金融市场，并填补了美国愈加严重的经常项目赤字。

　　对华贸易逆差是根源

　　斯诺在公开场合如此坦率地谈论日本的（干预）行为令外汇市场的许多人士感到震惊，特别是因为他已公开敦促中国朝灵活的汇率制度方向努力。

　　Brown BrothersHarriman驻纽约的高级经济学家LaraRhame称，难以想像，美国政府在宽恕一个国家的干预行为的同时，又在谴责另一个国家的同样做法。当然，美国对华贸易逆差的扩大使后者自然成了被指责的对象。

　　1985年，美国对中国的贸易逆差几乎微不足道。目前美国对华贸易逆差所占的比例略低于21%，而对日本贸易逆差的比例已从1991年的62.3%降至近15%。最近数月，中国已超过墨西哥，成为排在加拿大之后的美国第二大贸易伙伴。Rhame说，从心理角度而言，美国人已习惯了对日本的贸易逆差。而对中国贸易逆差的扩大已变得势不可挡。

　　日本经济转强对美国有利

　　相对中国而言，日本经济转强对美国的潜在有利影响也更大。在过去12年中，日本这一世界第二大经济体，基本上一直处于低迷状态，尽管期间曾有过多次经济增长好转的阶段（许多经济学家将之称为“迷你型周期”）。日本步入更加持久的经济增长轨道，显然将稍稍缓解美国采取大力提振经济的措施所承受的压力。

　　Rhame认为，美国可以容忍日本的汇率政策，却不能容忍中国的汇率政策。其另一个原因是：从美国的角度来看，如果日本经济真地没落下去，这将对全球经济不利。

　　PutnamInvestments驻波士顿的货币策略师PareshUpadhyaya称，看来，美国试图给中国施压，而同时对日本采取默认态度。

　　也是在这一周，美联储主席格林斯潘在美国国会进行半年一次的作证时称，中国政府在某种程度上须考虑变革其汇率制度。