昨日短线市场的突然“变脸”，市场减仓愿望渐趋强烈，盘中个股跳水的现象又重新抬头，尤其是郑百文的跌停板，对重组股打击甚大，福地科技一度封于跌停，多只ST股也报收跌停。
郑百文跳水并不希奇。此前三联集团无偿得到郑百文的股份共计9869.6804万股，其中非流通股4556.055万股，流通股5313.6254万股，这部分约占公司总股本27.1%的流通股将分
三批流通，其中1771.2085万股可以在7月18日复牌后通过二级市场抛售，其余部分可以在两年内分批解冻。这种集中抛压，必定对郑百文的股价有压力。
从另一个层面来看，郑百文流通股股东的平均持仓成本为10.96元，由于所有股东已将50%的股份过户给三联集团，那么解套至少要等股票升至21.92元。也就是说，退市前股价为5.48元的郑百文，复牌后要上涨近4倍才可解套。这种筹码分布状态，可以采用一个新股增发模式来解释：市场长期价格平均在10.96元的郑百文，以1.37元的价格定向向三联集团一家机构增发了1倍的股票。按照这种模式来推测郑百文复牌后的走势，结果当然很清楚，那就是漫漫阴跌。
在郑百文休养生息的两年间，市场环境已经大变。从市场比价效应来看，沪深两市商业股的平均价格只有6元左右，尽管郑百文摘掉了PT和ST的帽子，但是公司目前的盈利能力并不高，去年只有2000多万元的净利润，折合每股收益只有0.105元，如果在6元左右的话，其市盈率仍然高达60倍，如此高企的市盈率，在目前崇尚业绩的市道里，也是难以维持。
郑百文复牌后的表现果然不出所料，上周五该股复牌后最高冲至12.18元便开始回落，终盘收报10.3元，日K线图上留下了一根长长的上影线。昨日开盘后该股又迅速封于跌停。看来，郑百文的跳水还只是刚刚开始，投资者最好要有些思想准备。武汉证券余凯
