私募基金管理人揭秘“2∶8现象”(组图)

　　Ｆ先生：37岁，现私募基金管理人，曾与市场其他主力（君安、海通、德隆、涌金等，及部分封闭基金基金经理）交往甚密，管理资金过5亿，个人身家超过5000万。2001年下半年大量收缩二级市场战线，现在北京继续发展。

　　新盈利模式与散户无关

　　问：为何今年市场出现明显的2∶8现象？

　　Ｆ：今年除了投资基金、部分游资，其余的主力基本都在二级市场偃旗息鼓了。

　　问：今年以来80％个股都绵绵阴跌，是不做了，还是故意向下打压？

　　Ｆ：从2001年7月调整以来，许多非投资基金机构都找到了新的盈利模式，逐渐退出了二级市场的操作，现在市场多数股票无需打压就会自然向下，是股价没人管了。

　　问：新的盈利模式是什么？从2001年2245点跌到2002春节再到2003年1311点，其间亮点并不多，仅有2002年的深圳地产股及今年的蓝筹概念表现相对突出。是狙击个股的盈利模式吗？

　　Ｆ：哈哈，非也。1999年5·19行情是部分游资学美国，投资基金仓位大调整所致，可以说重新大建仓。2000年2·14行情是建仓整理完毕的拉升，也就是做高二级市场市值，逢高派发的阶段，就是大家常说的“盈利模式”，部分未能顺利出局的就演变成了所谓的“强庄股”。2245点的调整是市场本身与宏观政策的合力促使。2002春节行情是部分游资做的超跌反弹行情。2003年蓝筹股属于2年指数大调整后的基金持仓大调整。

　　现在市场机构的新盈利模式与一般的大中小散户都无关，是机构的一次新的跨越。

　　Ｆ：从大的方面看，基金的盈利能力具波动性，波动变化表面上看起来与市场大势有关，其实是与基金持仓的集中分散度有关。可以明确地说：基金集中交叉重仓投资造就大势走牛，反之亦然！不是大势影响基金市值，而是基金具体投资行为造就大势！从基金2002年底至近期运作来看，基金投资已经从分散再次到集中了。

　　基金的投资重点

　　问：那他们具体在哪些板块个股中进行重点投资呢？

　　Ｆ：这个很简单，拥有相对“稀缺性”概念的板块及个股就是今后一段时间内基金及部分机构投资管理操作的重点项目。

　　问：何谓“稀缺性”概念，具体是些什么个股呢？

　　Ｆ：部分景气行业（汽车、电力、机械制造、港口、原油、石化、钢铁、金融）的重点上市公司业绩大幅提高，尽享经济增长带来的收益。经研究得出以下结论：

　　重点城市的重点大型企业数量占总上市公司数比例降低，部分拥有“稀缺性”概念的“蓝筹概念股”成为资本载体特征愈发明显。基金要利用其重仓股，作为自己管理资本的载体，实现其资本增值目的。

　　问：投资基金仓位都比较重，对于重仓品种的价格还有能力维护和推动吗？

　　Ｆ：应该完全没问题。因为目前投资基金管理资金接近1500亿。他们重仓项目交叉持有。据我研究计算，目前国内上市的重点城市重点大型企业以及部分景气行业重点上市公司所有的流通市值，是可以和基金管理资本达到动态平衡。

　　至于以后拉抬么，无论选择在今年末还是明年初，他们所投资的企业在当地甚至是全国都是数一数二的“富户”，资本雄厚、现金流充裕、银行信贷资质全无问题。哈哈，这就是资本市场呀。

　　问：那么其余80％表现相对较弱个股不会由于调整幅度充分，后市与当前强势股相比股价变化存在更大机会吗？

　　Ｆ：这要具体问题具体对待，的确不能排除一些新股、次新股上市公司较具发展前景，业绩会具较高成长性；个别微利、微亏、低价重组性公司通过重组再度恢复活力，从而带来二级市场较大投资机会。

　　中小投资者的选择

　　问：中小投资者在如此背景之下该如何行动呢？

　　Ｆ：就我而言，会有两种计划：

　　1．参与基金强势品种的运作，操作尽量选取龙头品种，其走势参考1996年～1997年5月间的600839，0001，0021的日Ｋ线运行，做波段操作。

　　2．直接购买基金，开放式为主。若选封闭式要选净值最高的品种，目前是184719、500008。

　　问：那看来就目前状况，市场的2／8现象基本仍会持续？

　　Ｆ：就市场目前背景，还会持续，估计起码到明年春节前后。

　　粤港信息报