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问:股票期权制度一直是上市公司经理层关注的热门话题,股票期权制度的激励作用如何体现?
志愿团专家:股票期权又称认股期权、经理股票期权,是指给予经理人员在未来一定时间内以一定价格购买一定数量公司股票的选择权。持有这种权利的经理人员可以在规定时期内以股票期权的行权价格购买本公司股票即行权。在行权以前,股票期权持有人没有任何现金
收益；行权以后,其收益为行权价与行权日市场价之间的差额。当行权价一定时,行权人的收益与股票价格呈正比。股票价格是股票价值内在的体现,股票价值又决定于公司未来的净资产利润率。因此,经理人员的个人利益就与企业未来的发展前景密切联系,经理人员能否从股票期权中获得收益,以及收益的多少,完全取决于经理人员的工作业绩,企业价值就成为经理人员自我价值的一部分。
公司股东与经理人员之间是一种委托代理关系,公司股东为了监督代理人的行为,必须付出相应的成本。由于信息不对称,股东无法对经理人员进行有效的监督,容易产生内部人控制等代理问题。在传统的薪酬制度下,经理人员的收入往往是与特定时期的个人或者企业绩效相挂钩,容易导致高层经理人员行为的短期化或急功近利。经理人员为了获得即期的高收入,会追求能够导致短期利润最大化的决策,而忽视公司的核心竞争能力的培养及股东的长远利益。股票期权制度通过将经理人员的薪酬与公司的长期业绩联系起来,让经理人员分享公司剩余价值,实现经理人员决策行为的长期化,即使经理人员在退休后或者离职后仍然继续拥有公司的期权,只要经理人员没有行使期权,将继续享受公司股价上升带来的收益。出于经理人员自身利益的考虑,经理人员在职期间就会与公司、股东利益保持一致,致力于公司的长期发展,从而降低代理成本,解决经理人员利益与公司、股东利益不完全一致的矛盾,消除内部人控制问题。现金薪酬分配容易引起公司现金的减少,损害公司资产的流动性。在期权制度下,公司支付给经理的仅是一种期权,是不确定的预期收入,这种收入是在市场中实现的,当经理人员以现金行权时,公司的资本金将增加,若经理人员不行权时,对公司的现金流量不产生任何影响。股票期权让经理人员从雇员变成股东,其吸引力比现金报酬大得多。由此可见,股票期权制度是有效的长期激励措施,具有传统的薪酬制度所无法比拟的优点。(本报投资者维权志愿团成员,湖北安格律师事务所刘慧玲律师)
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