近期大市将如何运行？

　　报复性反弹有望展开

　　亚洲证券彭蕴亮

　　近期大盘出现连续下跌走势，继上周五市场重挫32点之后，周一再次下跌11点，5日、10日、30日均线已经形成空头排列，技术走势似乎不容乐观。但通过对基本面、消息面的仔 细分析后我们发现，本次调整带有波段性质，短线急跌之后，报复性反弹有望展开。

　　调整带有波段性质

　　从基本面看，本次下跌是市场在利空传闻影响下的波段性调整，而不是实质性的中长期趋势走弱，经济增长将继续对证券市场构成有力支持。近期市场传闻德隆控股的上市公司被调查，由于德隆系公司是两市有名的大牛股，市场信心遭到沉重打击，导致抛盘汹涌而出，大盘随即出现大跌。然而昨日有关方面纷纷在权威媒体作出澄清，利空传闻不攻自破，市场信心也在逐步恢复。从深层次分析，证券市场的中长期走势取最终决于宏观经济的发展，我国经济的强劲增长是市场中期趋势的有力保障。宏观经济的稳健增长，最终将从证券市场上得到体现，我国新一轮经济周期的启动将成为大盘波段整理后企稳的一个重要契机。

　　下跌空间比较有限

　　在大盘下跌过程中，我们发现，虽然指数跌幅相当大，但是以港口股和钢铁股为代表的主流蓝筹板块却逆市上扬，不少个股甚至形成了良好的上升通道。因此，主流板块的逆市走强将封杀大盘的下跌空间。今年以来，汽车、钢铁、电力、石化、港口等主流板块的先后崛起激活了整个大盘蓝筹股,市场资金不断向蓝筹股群体倾斜,引发了一轮如火如荼的蓝筹股行情。而通过比较分析我们发现，这部分蓝筹股都具有流通盘和总市值较大的特点，占指数权重相当大，在市场当中占有举足轻重的低位。主力启动蓝筹股护盘，不仅在大盘下跌之时可以取得价格低廉的筹码，而且借助蓝筹股的崛使得起理性投资理念开始形成,并逐渐发展成为市场主流投资理念。通过对这些板块上市公司中报日期公布时间的分析，七月底、八月初将是这几个板块上市公司中报公布的集中期，一旦蓝筹股的半年报集中公布形成利好，以目前空方相对有限的能量，短期内大盘深幅下跌的可能性较小，因此，近期的行情向下空间比较有限。1477点的近期低点仍然是第一支撑位，而1430点一线是本次主力建仓的成交密集区，多方在此区域有重兵把守，不会轻易跌破。

　　报复性反弹有望展开

　　从技术面看，市场日前的下跌明显带有非理性成分，报复性反弹一触即发。上周五以来大盘接连下破年线、、60日均线、30日均线、箱体下轨线和及半年线等一系列支撑位,其下挫幅度之大近期罕见。由于大盘下挫速度过快,一方面,如此之多的支撑位一一下破之后,需要一个反抽确认的过程,大盘短线有反抽的可能；另一方面,股指下方1495至1500点位一带是今年行情的压力线(2003年4月中旬高点和6月初高点的连线)和趋势线(2003年1月初低点和6月末7月初低点的连线)交汇处,有望对大盘形成支撑。就近期走势而言,由于短线跌势过急,难免矫枉过正,一旦企稳,反弹动力将会比较强劲。而且目前多数个股表现疲弱,获利筹码寥寥无几,如果没有外力助推,短期内空方缺少打压指数的关键性筹码。尤其在短线暴跌后,再度放量杀跌可能性很小,因此短线大盘出现技术性反弹的可能性相对较大。

　　低位资金介入明显

　　川财证券研发部刘杰

　　昨天大盘延续上周五大幅下跌的走势，再次形成低开低走的盘跌行情。在近两个交易日大盘出现连续爆跌的走势中，我们找不出太多的理由。有关国有股流通和检查德隆系的传闻只不过成为大盘调整的借口，并促使大盘形成了快速的下跌。其实，市场即使没有这些消息一样会出现向下调整的行情。原因在于：

　　首先，大盘自7月2日见底以来，在汽车、钢铁、港口、银行和科技网络股等蓝筹股板块的整体上涨的带动下，深圳成指走出了一个明显依托5日均线的上行通道，并有冲击年内高点的气势，而沪综指则形成了对年线的有效攻击。但是我们发现这些主流板块的个股上涨并没有成交量的配合，我们一直在担心，在上半年平均涨幅达30%以上的基础上，特别是目前相形见拙的市场资金面是否能够支撑主流板块推高，成交量能否持续放大成为大盘是否能持续上涨的关键。就资金面而言，下半年资金是比较紧张的，因为券商有大量通过国债回购违规进入股市的资金会不断退出，资金的退出是刚性的；但新的增量资金（包括基金和QFII等）进入股市却是弹性的，不跌到一定的低点他们很难加码买进，而一旦大规模买进之后，后续资金又会出现缺乏，这就是为什么有很多个股只涨一两天，然后就一路横盘的原因。同时下半年扩容压力变大，央行对货币的收紧也直接影响到存量资金。

　　就技术面看，周一股指跳空大跌之后收出了一条实体短，下影线长的阴线，表明股指在1480点颈线位附近做空动能趋于枯竭，它预示股指将展开反弹。从K线形态看：4月16日的1649点到昨日的1483点，指数走出了一个典型的下降三角形，它是在上升途中形成的，应该是一个上升中继形态。从浪形角度看，1311点到1649点是今年的第一浪，运行时间为100天左右；1649点到现在应该是调整的第二浪，到本周末又是100天，届时沪指将走到三角形的最顶端。三角形态完成后，一般来说指数会向上突破，否则将是失败的上升中继形态。但是这个三角形目前已经走近顶端了，所以它的突破不会有太大的力度，可能会走出一轮缓步上升的行情，也就是上升的第三浪。目前股指收出的下影线将成为股指走出这个形态的契机。

　　由于1483点附近是是前述三角形态的底边线，是市场人士推测的头肩顶图形的颈线位，是第一浪的半分位，盘中股指跌到1483点时，买盘激增，表明资金逢低介入迹象明显。此外，5日均量线与10日均量线形成了多头排列，表明后市可能将会温和放量；超买超卖指标CCI已经达到理论买点－100，MACD有形成底背离的趋势。种种迹象显示，一轮短线反弹行情将可能如期而至。

　　建议稳健投资者可在反弹中逢高减仓,以便能在后市的操作中获得主动，而激进的投资者则在控制仓位的前提下高抛低吸。