国内期货行情走势分析（2003/07/21星期一）

　　、(CU、AL)：面临回调

　　伦敦金属交易所(LME)基本金属周四在获利了结卖盘的打压下大多小幅收低,。三月期铜最终报1727美元，跌5美元.三月期铝收报1398美元，跌9美元。基本面上，美国商务部周四公布,6月份房屋开工率上升3.7%,年率经季节性调整後为180.3万户. 5月份修正後年率为173.8万户.数据较市场预期强劲。周四伦铜早盘受经济数据强劲的带动一度上冲，尾市受美股 继续回调的拖累也出现回落，后市伦铜围绕在1720附近寻求支撑的可能性较大，但近期的上涨趋势仍维持不变。周五沪铜早盘小幅跳空低开，后在抛盘的打压下价格继续下滑，尾市在短线获利平仓买盘的带动下价格有所回升。主力月份CU311开17540，最高17560，最低17430，收市报17500，跌160。技术上，KDJ今天继续向下交叉，短线指标显示铜价短期面临一定的回调压力，但中线指标仍维持在上升趋势之中。所以在操作上，多头仍可谨慎持有，空头暂不宜入市。

　　深圳中期广州营业部：而东

　　二、天胶(RU)：回调结束开始反弹

　　本周沪胶市场结束了前期震荡整理走势开始慢慢走强，本周五个交易日各个远月合约呈现出持仓量，成交量持续放大价格稳步上扬的格局。在交投开始活跃的同时市场的多头气氛逐渐浓厚起来。以下一些因素的对胶价上涨起到了积极的作用。

　　首先：从全球市场来看，国际胶价继续走强对国内出现止跌反弹的走势产生了积极的作用。进入割胶期的泰国市场在天气的影响下胶价在小幅回落之后，已经回升到前期的相对高位，目前报价在1000美元/顿。

　　此外，东京橡胶市场的中期上涨形态未变，东京胶在今年6月初创历史新高后开始回调并于7月初开始止跌上涨，到目前都维持震荡上行的走势，就目前的技术图形上看，东京胶有上冲前期高点可能性。

　　国内方面：虽然受“非典”疫情影响，5月份全国经济增长水平和工业生产速度继续回落，5月份橡胶消费不足33万吨，其中天然橡胶消费约14万吨，比去年同期略有减少。主要工业产品中，汽车产量出现了多年来的首次负增长，月度水平由上月增长19%转为下降0.3%；但是同期轮胎出口增长15. 3%，处于中速增长水平相信在“非典”过后的下半年中工业生产的增长速度将会有所提升，橡胶的消费将会逐步增加。

　　其次：技术图形上：从日线图形上看：胶价逐步向上排列的阳线表明市场的低位整理态势开始改变为震荡向上。收盘价仍旧位于5，10，20日均线之上，RU309合约的价格已经向上突破03年3月13和6月6日的高点连成的压力线，远月合约的走势也是如此。均线交叉后开始向上发散。各个远月合约的持仓量增成交量开始放大。技术指标：日KD，KDJ继续向强势区域运行。

　　从周K线图形上看：在横盘过后的周K线开始止跌反弹，周K线的收盘价站上了5周均线向10周均线延伸，周KDJ低位交叉后开始向强势区域运行。从长期走势来看,如果我们将胶价丛6500一线看成是整个牛市的起点的话，那么沪胶已经完成了从6500上涨到15000的50%的回调整理，整个牛市的格局还未改变。

　　最后：从市场交易者的心态来看：沪胶市场从6月份开始震荡走低一直在万元关口附近徘徊，长时间的低位整理使得市场空头阵营有所松动，久盘不跌的格局中多头的信心和力量开始增强，所以在基本面无较大变动的情况下，多方开始发力上攻。又由于基本面暂时无新的实质性利多消息，所以多方只是试探性动作，在盘面表现为稳步小幅震荡上涨的态势，目前胶价的上升幅度不大，我们只能定义为反弹，至于胶价是否会从此走强，还要看后期的走势来验证。

　　总上：目前市场大势下跌的走势已经开始转变，相信在充分消化了基本面利空因素之后胶价重新走强是可以期待的。目前的反弹看起来有好几百点但这和整个可能出现的大行情相比则是很小的一部分。追踪趋势的交易者是完全可以放弃这个行情启动之前的“鱼头”的。因为这样的话才能够把自己放到相对安全的位置，尽量减少风险。所以目前的反弹是否继续演变成为一波上涨的行情还有待后市的观察。

　　操作建议：密切关注，等待胶价调整后继续走强建立多头头寸。

　　深圳中期广州营业部张智超

　　三、大豆：放量急挫，牛市大回调

　　本周连豆继续受国储80万吨大豆抛售消息的影响，前三日承接上周破位跌势，自由落体般放量急挫，多方盘中虽奋力抵抗，但面对汹涌的抛盘，也只能选择节节败退，周二各合约更一度创出四个月来的新低。周四、周五，在空方能量得到一定程度宣泄之后，主力309合约在主多坚决护盘之下，期价开始慢慢回升，并最终带动其他合约初步走稳。309合约周开盘2657，收盘2639，波动区间2582~2674，跌36点，成交69万手，持仓则增加2万多手，使得持仓量达到近45万手，这样多空双方在巨量持仓面前的争持也显得越来越大；其他合约在下跌过程中也不断得到多方的增仓抵抗，311合约周开2406，收2384，跌44点，周成交119万多手，接近合约上市来的最高量，持仓增加近4万手。

　　本周CBOT大豆在利空天气的打压下，相继击穿600、580美分的重要支撑，目前各合约即将回归3月份行情启动初期的位置，能否止跌还无任何迹象，而基金的多翻空也使得后市更加悲观。

　　技术图形来看，主力309合约跌破2640~2680的整理区间之后，受到5、10周均线的压制，而重归5月中旬以来形成的下降通道之中，指标KDJ、MACD也呈强烈空头特征，后市震荡下行的可能性较大。但目前在2600上方，面对巨量持仓，多方还在不断增仓抵抗的事实，又说明后市行情演变不会这么简单，变数较大，而对于9月即将交割而多空又巨量对峙的这种局面，一般投资者最好不要参与，操作中可以选择目前技术走势相同的311或401合约介入。从周线看，311、401在跌破2400的一道关键防线后，目前一波针对运行一年多的连豆牛市行情而进行的较大级别的回调已经开始，操作中保持空头思路，空单可以继续持有，止损2400。

　　操作建议：空单持有，311止损2400

　　深圳中期广州营业部许来仓

　　四、小麦(WT)：一周回顾

　　强麦本周近强远弱，WS309合约保持良好上行格局；远月合约持续横盘走势，缺乏方向感，图形上表现相对较弱，但期价受到均线的支撑。从周线上看，WS309合约已经连续收出三根小阳线，走势上已经完全摆脱下跌的趋势的制约，但期价回升至前期平台附近后，上行压力也随之增大。远月合约近日在横盘过程中，持仓量迅速增加，表明多空双方在平台附近分歧较大，新一轮突破行情也正在酝酿之中。单从盘面去分析，多头略微占优，CBOT小麦的连续上涨也给多头带来了一些信心。

　　硬麦在昨天小幅收阳的基础上，今日期价再度回升，并逐步摆脱最近两周来形成的下跌压力，但自五月中旬以来形成的中期下跌趋势依然有效。本周硬麦先抑后扬，周线形态为一带下影线的十字星，表明硬麦下档支撑较强。WT309合约周五早盘以1490开盘，最低1486，尾市以最高价1495报收，上涨4点。但全日交投依然冷清，仅成交9754手，持仓量减少1612手至为255176手。从中期趋势来说，309合约在连续几次的上攻失败后，目前三重顶已经逐步形成，高位积聚的回调压力随之与日俱增，上行压力极大，而且该合约持仓量一直维持在极高的水平之上，潜在风险较高，建议投资者尽量少参与为上。远月合约在最近一轮上攻时，在半年线附近受到较强的压制，311合约在前期低位附近受到支撑，期价重现回升迹象，401合约自从上一轮增仓上行后，近期走势表现一直较为坚挺，若下周能重回1450之上，可考虑建多。

　　操作建议：硬麦观望；强麦多头持有，WS309合约止损(盈)位在1625。

　　(注：只以每天收盘前15分钟交易价格为止损、止盈标准)

　　深圳中期广州营业部李志成

　　五、LME铜：铜铝涨跌不一,周末前交投淡静

　　LME期铜期铝周五收盘涨跌不一,盘中交投淡静,交易主要为周末前轧平账面的活动。一交易商称:“本周稍早跌势过猛.市场目前只是做些喘息.支撑和阻力位看似得到良好保护。”三个月期铜午后综合交易收于每吨1,720美元,低于昨日收盘时的1,727。三个月期铝午后综合交易收于每吨1,407美元,高于昨日收盘的1,398。

　　现货铝和三个月期约的逆价差由周四时的24美元降至18美元左右。三个月期镍没有交易最后收盘为8,670/680美元。三个月期锌下跌2美元，收报843美元。三个月期锡收报4,670美元，下跌15美元。　三个月期铅上扬1美元，收报511美元。铅已经吸引了部分多头的买盘兴趣。

　　六、CBOT大豆：大豆大多收低,受利空天气影响

　　　 CBOT大豆期货周五多数收低,因美国天气理想适宜作物生长,预示大豆产量可能刷新纪录,同时交易商出脱8月/11月期约/套利交易部位。各月期约收低12-1/4美分至收高2-1/2不等.8月期约跌12-1/4美分至5.60-1/2美元,11月期约跌6美分至5.11.基金抛售约3,600口,而商业性交易者为净买家。CBOT 8月大豆期货盘中触及每蒲式耳5.59美元的低点,为4月1日来最低水准.11月大豆期货亦跌至3月26以来最低水准。

　　豆油期货结算价每磅下跌0.05至0.42美分不等,其中8月期约下跌0.32美分至20.51,新作12月合约下跌0.34美分至19.72.交易商指出,尽管竞争对手马来西亚棕榈油期货在海外市场多数收高,但豆油并未因此而受到提振。

　　豆粕期货结算价每短吨跌1.10至3.20美元不等,其中8月期约跌2.60美元至178.30,12月期约跌1.50美元至155.10.CBOT 8月大豆压榨利润收高3.01美分至每蒲式耳57.37美分,9月大豆压榨利润收低0.56美分至62.03美分。(转载文华财经)

　　七、东京橡胶：继续走高

　　日圆走弱推动了期价的走高，12月合约收于116.3日圆/公斤，涨0.3日圆

　　八、近期公布的国内外重要经济数据、要闻

　　1、沪深综指周五双双收挫逾2%,成交略有微缩.分析员指出,今日市场充斥着种种负面传言,令主力纷纷弃守多头阵地,加之长安汽车<000625.SZ>公布绩优中报後股价大跌,使市场信心再度受挫,沪指以中阴线跌穿1,533点的年线位置.沪综指<.SSEC>收报1,507.162点,搓32.196点,或2.09%;A股全日成交93.68亿元人民币,上日105.33亿元.深综指<.SZSC>收报409.54点,跌9.49点,或2.26%;A股全日成交50.30亿元,上日54.68亿元.

　　2、美国股市周五收高,结束此前三天的跌势,因投资人对软体巨擘微软(Microsoft)公布强劲获利感到振奋,且投资银行贝尔斯登调升速食业巨擘麦当劳(McDonald's)投资评等.此外,有关美国6月预算盈余的消息亦提振股市.据最新数据,道琼工业指数<.DJI>上涨136点或1.5%,至9,186.39,本周累计涨0.73%.标准普尔500指数<.SPX>涨11.58点或1.18%,至993.31,本周累计下滑0.48%.Nasdaq综合股价指数<.IXIC>涨10.49点或0.62%,至1,708.51,本周累计下跌1.47%.

　　3、美国7月密西根大学消费者信心指数初值为90.3,高于分析师原预期的90.0。上月终值为89.7。

　　4、美国财政部在周五公布的月度财政报告中表示,6月预算盈余为211.6亿美元,低于去年同期的290.7亿。包括6月份预算盈余在内,本预算年度前九个月预算赤字总额达2,704.7亿美元.5月美国政府预算赤字为900.3亿美元。本周稍早白宫预计2003预算年度,预算赤字总额将为4,550亿美元左右,创下预算赤字的纪录。

　　5、NYMEX原油期货周五劲扬1.7%,连续第二个交易日收高.交易商回补空头部位,因他们揣测下周公布的库存数据将再次显示库存下降。NYMEX 8月原油期货结算价升0.55美元或1.7%,每桶报31.96美元.稍早曾升至32.00的高点,早盘则一度跌至31.16的低点　

　　(以上信息由深圳中期广州营业部信息研发中心提供）