张德良:关注"价值＋成长"板块

　　从周五下跌诱因上看,支持本轮上升行情的基本根基并没有动摇,寻找能够分享经济增长的价值型品种并由此引发的价值投资理念没有改变,因此,目前的调整仍然是结构性的短期调整。

　　所谓结构性调整包含两层含义:

　　一是资金结构的调整。上半来以来主流资金确实是证券投资基金为核心,但它们普遍进入重仓状态后,资金结构调整势在必然。要打破相对僵化的资金结构最有效的就是更多新鲜血液的加盟,从潜力上看确实有这个空间,QFII、券商、社保基金以及其它私募基金等就是最重要的新机构资金。

　　二是主流品种结构的调整。证券投资基金的价值投资选股思路无疑具有开创性,并且得到主流资金的认同,不过,主流品种的宽度与广度需要进一步拓展。只有构建一个多元化的投资理念与丰富的主力品种,这样的市场才是一个健康有序的市场,才能保持市场本应有的活力,否则又将陷入新一轮的流通性风险。

　　在结构性调整过程中,新的机会将出现于两方面:

　　一是原有主流强势品种有效调整后的中长线机会。其中最有代表性的就是物流板块(如港口、机场等)、汽车、工程机械等,但要注意只能在调整中选择介入点。从历史经验上分析,这类机构重仓股通常需要一个较长时间的平台整理过程,在市场关注率很高的时候,其机会反而不容易形成,因此,当这些具有中长期巨大潜力的品种开始出现明显破位的时候,反而是机会形成的时候。

　　二是伴随新资金而来的新主流品种。这是我们近期要关注的重点。实际上,近期的热点变化已经在一定程度上透露出这种机会,其中具有代表性的就是自5月份以来,持续保持价升量增以及持续逆市盘升的群体,最突出的包括如下几大群体。

　　1、数字电视概念。与三年前相比,数字电视的概念成份迅速下降,我国数字电视产业化正在全面酝酿形成,近期网络传输类品种率先转强,三个有线网络股中信国安、东方明珠、歌华有线成为数字电视概念的核心。内容提供商相关的传媒类股如中视传媒、电广传媒明显异动,终端设备类也开始有所启动,如广电信息、大显股份等。另外,与″数字电视″相联动的还有电子元器件板块。这是正处于行业复苏的群体,如广电电子、京东方、生益科技等。

　　2、次新股板块。近期已经有一部分超跌次新股反复异动,如科大创新、三一重工等新上市的小盘成长股就出现持续逆市上扬并创新高的格局,特别是小盘成长型次新股的活跃开始形成群体化,这是上半年所没有的市场现象,表明已经有一批增量开始关注低市值成长股。从目前情况看,有相当数量次新股仍处于历史低位位置,技术上已经具备较好的反弹空间。从目前情况看,一批小盘次新成长股仍然是塑造未来沪深两市高价股群体的最有力竞争者,这也是为日后行情进一步向上拓展的基础。实际上,从股价结构上看,困扰目前市场的因素并不是低价大盘大市值品种股价不够稳定,而是缺乏高价股的引领。

　　3、重组股板块。价值投资理念当然是一个市场走向健康成熟的必然选择,但并不否认资产重组的魅力,相反,随着市场信心的不断转强,资产重组股更有生存与活跃的空间。近期已经有一批重组股明显强于大盘,暗示重组有望升温。但重组股的把握难度确实较大,

　　而最有魅力的重组股对象应该是朝主流品种方向重组的品种,如汽车类、物流类等热点板块的重组股。实际上,沪深两市已形成一批准汽车概念股,港口类也出现了洋山港概念,可对它们作重点跟踪,特别是受中期报表冲击后,股价再一次出现充分调整的时候往往就是机会。

　　总体上看,下一轮市场机会将可能更体现为价值＋成长。适度强化成长性投资理念,有利于市场投资理念的多元化形成,对提高市场活跃度、增加市场活力十分有利。

　　从资金流向与走势稳定性上看,电子元器件股可作重点关注,如广电电子(600602)、京东方(000725)等。

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