反弹终结 震荡下跌

　　深沪股指在本栏前期重点提示的“7月第一周”这个时间之窗出现一个次级底部之后，至7月中旬，由QFII概念股带动，绩优成长股发生了一轮“激战”。至本周末，上证指数依然受制于年线，由于境外股市大跌，汽车股龙头长安汽车公布半年报后暴跌带动主流板块大幅回落，股指周五收出光头光脚大阴线，宣告持续三周的弱势反弹终结，预计中短期后市以调整为主。

　　一、周期分析：

　　正如本栏上期指出，起自7月初的反弹难以逾越7月下旬。股指本周四受阻，从时间周期来看，主要受到60日周期的影响，60是圆周度数的360的1/6，经常引发股指逆转，本栏曾在6月初作过详细分析。从4月16日的年内最高点往后60个交易日，正好是本周四（7月17日），往前60日，是“1·14”行情，形成对称效应。而60日周期正好是3个月，上述三个显著高点正好是基金公布季度投资组合的时间，基金的“底牌”一亮，各路机构闻风而动，引发大盘逆转。因此可以判断7月17日的高点很可能已经成为一个次中级顶部。

　　对于下一个关键时间之窗，我们建议重点关注7月25日前后几个交易日，原因是22日周期和33日周期（接近21和34两个费氏数字），在7月25日前后汇聚，并且，9年前的7月底也出现一个重要的拐点，而7月23日是农历节气大暑，25日前后又是习惯性逆转周期，因此该时点将出现一个短期拐点。由于31周的次中级底部周期指向8月中旬，因此7月25日前后即使出现底部拐点，也很可能只是一个短期底部。

　　二、形态分析：

　　股指经过3周反弹后，成交量一直没有放大，本周末的光头光脚大阴线吞没前6个交易日的涨升成果，显示空头力量强劲，并可能预示6月份单边下跌的做空能量仍未完全释放。上证指数在6月下旬摆脱年初以来的中级上升通道下轨后，至本周已经形成起自4月份以来的下降通道雏形。因此股指中短期继续调整的可能性很大。

　　三、波浪分析：

　　对于上证指数，数浪方式跟上期一样，即4月中旬以来运行中型级（C）浪，前两周的反弹属于（C）浪3中的细浪ii，本周末开始运行细浪iii，因此短期后市可能还有急跌，预计整个（C）浪结束的时间在9月份或者在11月份。对于深成指，本周末的大跌显示本栏上期的首选数浪方式成立，即起自6月初的中型级（2）浪调整中的B浪反弹在本周末结束，（2）浪C正式展开，目标在3100点附近，结束时间在9月份或者11月份。

　　四、综合研判：

　　本周主流板块中的指标股、蓝筹绩优股全面回调，导致股指的大跌，预示市场可能有潜在的利空因素，股指的各种技术特征显示次中级顶部已经形成，短期后市可能仍有急跌。大盘仍处于4月中旬以来的调整格局当中，震荡下跌为中短期内的主基调。下半年两市综合指数仍有一次下试年初低点的下跌，而这次下试将形成明年可能出现的大升浪的重要起点。预计上证指数短期将考验1450～1470点技术支撑区，并且将在8月初击穿支撑区，8月中旬在1400点附近寻求支撑。操作上建议只保留少量中线筹码，轻仓观望为主，耐心等待下一个中线介入时机。