隐忧何在? | ||||
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http://finance.sina.com.cn 2003年07月19日 00:04 粤港信息日报 | ||||
今年以来,机构投资者在对行业和上市公司的选择上表现出了从未有过的趋同性。随着QFII施行,开放式基金规模扩大,社保、保险资金加速入市,市场上出现了越来越多的机构投资者共同追逐少数好行业、好公司的现象,注重价值投资的理念逐渐成为市场主导。多数的机构投资者在投资决策过程中加大了对行业和重点上市公司的分析力度和分析深度,增加了对核心股票的集中持有度,并正成为获取超过市场平均利润的法宝,也因此享受到了QFII为其抬轿的乐趣。 价值投资的理念已初步得到市场认同,但市场的隐忧也是存在的。首先,价值投资的理念是建基于市场的价值发现和资源配置等功能的,但目前市场的资源配置功能并没有得到体现。在整个上半年中,二级市场上的汽车、钢铁、银行等大盘蓝筹股票因供不应求而价格大幅上涨,一级市场竟然没有一只类似的大盘蓝筹股获得发行和上市。一方面,大盘股受到市场的热烈追捧;另方面,市场舆论又总认为:“大盘股一发行、上市,大盘就会下跌”。这真是一个奇怪的悖论。 其次,一个活跃的市场应该是一个“多赢”的市场。但在上半年的行情中,只有少数参与者盈利,大多数的中、小投资者被套;券商收入没有明显的增加;为了市场稳定,拟上市公司放慢了筹资的步伐。在这种一种市场氛围之下,价值投资的理念又怎么能够真正地深入人心呢? 再者,上市公司没有做到一心一意为股东谋福利,这是一个老大难问题。即使是在上市公司因宏观经济的景气度提高或行业的周期性复苏而业绩大幅增长的情况下,上市公司对普通股股东的投资回报依旧不理想。以2002年分红情况计算,股价红利收益比高于银行一年期定期利率的上市公司并不多,信奉价值投资的理念,却最终要透过二级市场股价波动的差价来获取收益,这是最令人难堪的地方。价值投资并不单纯是一种理念,没有好的上市公司作载体,价值投资就很难持久。 市场从跟庄博弈时代进入到机构博弈时代,不少大盘蓝筹股在股价大幅上涨的同时,股东人数逐步减少,持股者相互之间利益的对立关系越发凸现出来,如果上市公司业绩能够保持长期高增长,如果这些投资品种始终能够处于供不应求的状态,则一切问题都不成问题;反之,上述种种隐忧必将通过市场反映出来。
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