经济因素不明朗难倒分析师

　　近期外汇市场主要货币汇率受到经济不确定因素的持续影响，随着政治性因素的淡化，经济基本面和前景成为左右汇率价格的主要关注依据，在市场等待观望中汇率难有发展方向。其中美元兑日元汇率基本稳定在1∶117，美元兑欧元汇率则在1.12价位盘整一周。而高息货币走弱明显，主要是受到美国利好数据的打压，同时技术性因素也是打压的辅助条件。

　　外汇市场不明朗的经济因素，使汇率波动处于相对稳定状态。从与汇率具有直接关系 的几个角度看，近期汇率盘整，微幅波动的趋势，主要与前景不确定性紧密联系。

　　经济前景扑朔迷离

　　从近期主要货币体经济态势分析，各自都有诸多不确定的因素影响。美国比较突出的是6月份的失业率上升至1994年以来的最高水准，达到6.4%的水平；美国6月份制造业的状况继续向下，为49.8，虽然高于5月份的49.4，但却低于预期的51。

　　而欧元区数据显示，6月份采购经理指数继续萎缩，从5月的46.8下降到46.4，服务业指数升至48.2，5月为47.9，但也低于预期的48.5；尤为严重的是德国经济更为沮丧，今年德国经济可能是1993年以来首次萎缩，德国上半年大企业破产创历史最高水平。

　　日本则似乎出现利好迹象，但日本经济复苏内涵远离美国和欧元区，具有较大不可比性。因此，相对而言，美国经济依然好于欧元区和日本，也是本周美元相对稳定的支撑因素。

　　投资信心摇摆不定

　　由于主要货币经济基本状况的不稳定和难以确定，使得投资信心摇摆不定，而近期欧元下跌，很大程度上是因欧元区经济前景的忧虑，短期资金开始逃离欧元区，资金流动性刺激欧元走跌。欧洲央行的数据显示，虽然过去6个月月度平均值显示流入欧元区的资金量为正值，4月份投资资金大量流出欧元区，4月直接投资和投资组合综合净值为流出144亿欧元，3月份修正后为流入110亿欧元。同时欧元区4月份经常帐户赤字升至81亿欧元，而3月份为盈余14亿欧元。然而，美国经济增长预期也具有疑惑，3-3.5%的可能性逐渐转向2%的预期，经济前景使投资方向难有清晰选择，投资组合与方向在投资信心中困惑，进而导致汇率在相对稳定中等待、观望。

　　技术指示不明显

　　经济与投资层面的矛盾，直接影响技术指导的迷茫。主要汇率走势难以突破常规技术驾驭的预期，欧元走势更为明显。尤其是欧元经历了大起大落的洗礼之后，投资技术角度的趋向更难有明确方向。一些基本技术指标也难以解释说明未来货币的价格取向，投机获利在经济动荡、利率见低中更谨慎，进而使得近期主要货币汇率波动幅度减弱，投资风险防范心理影响占据主导位置，难以预料的风险压力抑制了投资投机行为。

　　因此，在当前的经济气候和金融环境下，判断预期汇率走势显得十分困难，但预计近期欧元可能会出现上升，依据在于技术周期的自然性调整，涨跌需求，以及美国经济复苏的需求，尤其是面对财年决算的统计，美元贬值将会再现。但是如果从美元贸易统计需求看，其对日元更值得关注，日元具有进一步升值的可能。