英国做好准备再降息

　　道琼斯

　　英国央行新任行长默文·金本周二的讲话让人们大吃一惊，并因此粉碎了关于他在利率问题上持强硬态度的任何幻想。这是他本人在不到一周的时间里再度发表令人震惊的讲话。

　　默文·金暗示调降利率

　　距离英国央行出人意料地宣布将利率下调0.25个百分点至3.5%仅6天时间，默文·金暗示将进一步调低利率。他称，刺激国内消费是所有主要国家的中央银行的职责。默文·金在出席英国议会财政委员会举行的其任职听证会时指出，世界各主要国家的中央银行应该实施旨在努力确保国内需求强劲增长的货币政策。

　　与此前发表的有关其主要侧重点是平衡经济发展的言论不同，默文·金此次的讲话表明，他的立场即使没有发生根本转变，至少也是重点出现了转移。目前，英国经济各行业的发展不平衡。这种不平衡的最好例证是其服务行业，该行业的增长速度大大高于制造业的增长。

　　在国内消费方面也是如此。过去两年来，国内消费一直是英国经济增长的主要动力，英国央行一连串的降息举措在一定程度上也对提振消费有所帮助。连同上周作出的降息决定，英国央行从2001年初至今已经9次下调利率，利率从6%已经降至目前的3.5%。

　　英国需要弱势英镑

　　在过去两年里，英国国内消费的增长率在4%左右，而同期的整体经济增长率大约是2.5%。不过，消费的这种增长幅度看起来难以持久，有可能出现一定程度的下降。从默文·金周二的讲话可以看出，他目前似乎已经对刺激消费以高于其他经济领域的速度增长做好了准备。而为了确保这一目标的实现，最好的办法就是降低利率。

　　但是，促成英国下调利率的因素并不仅仅只是需要维持消费的增长。默文·金还特别指出了其他的几个领域，比如企业投资。人们对企业投资的复苏就缺乏信心。他同时暗示，需要维持英镑的弱势，以增加出口并减少进口。

　　尽管英国央行从来不会明确地尝试控制汇率水平，但英国相对较高的利率水平阻止了英镑在年内进一步下跌。

　　将采用HICP衡量通胀率

　　在有关利率的评论引起市场震动的同时，这位新任央行行长希望市场和公众不要对另外一件事情过于激动：英国在衡量通货膨胀状况的主要指标方面作出改变。本月早些时候，英国决定调整其通货膨胀率的衡量标准以使其与欧盟其他国家的标准一致。这也是英国央行在1997年成为独立的政策制定机构以来作出的首次重大政策调整。

　　英国政府要求央行采用欧元区通行的消费者价格调和指数(HICP)来衡量通货膨胀率目标。该指数要大大低于英国央行目前衡量价格上涨幅度的零售物价指数(RPIX)。英国央行将于11月开始公布新的指数。

　　根据周二公布的数据计算，英国6月份剔除抵押贷款利息偿付的RPIX增幅放缓至较上年同期增长2.8%，而HICP则降至较上年同期增长1.1%。这两个指数的主要不同点在于，RPIX反映了近年来迅速上涨的房屋价格。

　　通胀率目标底线是1

　　%尽管英国政府尚未公布以HICP衡量的通货膨胀率的确定目标，但经济学家预计新的目标为2%，较英国央行制定的RPIX目标低0.5个百分点。这意味着，英国央行制定的通货膨胀率目标范围的底线是1%，而不是1.5%。

　　默文·金称，由于将采用新的标准通货膨胀率以及国内需求的下降，可能导致未来几个月的通货膨胀率低于英国央行制定的新目标。不过，他也表示，这并不意味着英国央行要将目前3.5%的利率大幅调低。