ＳＴ原宜能否复市留悬念

　　ＳＴ原宜能否复市留悬念

　　大股东桑德集团重组能力遭质疑，三大疑点浮出水面

　　昨日，已经暂停上市的ＳＴ原宜（000826，原简称国投原宜）发布2003年度中期业绩预盈公告，公告称公司2003年上半年业绩将实现盈利。国投原宜有关人士在接受记者采访时 表示，此业绩预盈主要是基于由于土地和财政补贴，新置换进的水务“应该是盈利的”。

　　据了解，国投原宜是今年第一家暂停上市的公司，截止到2002年12月31日，公司连续三年亏损，自2003年2月20日起暂停上市。而年报显示，公司原磷化工主业已经全面停产，每股亏损0·59元，每股净资产降至1·07元，目前其主体资产已经基本剥离完毕，北京桑德环保集团有限公司在收购其大股东股权后正在对其进行“休克疗法”。根据公开的资料显示，北京桑德环保集团有限公司成立于2000年4月18日，是国内知名的从事环保产业的企业，桑德集团董事长文一波在2月份以董事长身份进入国投原宜之后表示，全面调整ＳＴ原宜的主业结构，全面退出磷化工产业，进入水务投资市场及城市固态废弃污染物处理等环保产业。时至今日，虽然桑德已经与国投原宜进行了相关的资产置换，国投原宜中期也有利润，但仔细研究重组及利润的公告，却发现其中疑点重重。

　　疑点一公司中期业绩主要来自出售资产和补贴收入

　　据了解，尽管桑德进入原宜已有近半年，但起码原宜到3月31日主营收入仍为零，中期能够有利润主要归因于公司出售两宗土地使用权，实际收到土地出售收入为1086·37万元，该项交易行为完成后，公司扣除相关税费后预计可获得250万元左右的收益。另外，今年6月27日，公司收到宜昌市财政局拨付的财政补贴款257万元，该笔款项已于2003年6月30日到账。

　　据国投原宜相关人士告诉记者，水务那块的利润还没报来，“但应该是盈利的”。更有趣的是，公司第四届四次董事会中审议通过的出售双环科技股份有限公司106·463万股法人股转让给新疆中加投资有限公司，该项交易行为本来可以获得300万投资收益，不知何故终止。

　　尽管最后原宜中报可能是盈利的，但这种纯靠专卖土地和政府补贴的收入能是长久之计吗？而且财政局的补贴正好是中报截止最后一天打入，是否拼凑利润令人怀疑。

　　疑点二无运营记录资产能否有利润

　　尽管桑德自称为国内环保产业巨头，但令人惊讶的是，其注入原宜的资产皆为没有运营记录的资产。

　　在4月的置换中，桑德将公主岭市桑德水务有限公司95％的权益性资产和荆门夏家湾水务有限公司95％的权益性资产注入原宜。

　　资料显示，公主岭市桑德水务有限公司于2003年3月14日成立，根据北京天华会计师事务所出具的审计报告，截止到2003年3月31日，公司下属的自来水厂尚未验收投产，公司未产生收入及利润。公司称其在今年4月底正式投入生产运营。

　　而荆门夏家湾水务有限公司成立于2001年9月29日，根据北京天华会计师事务所出具的审计报告，截止到今年3月31日，公司下属的污水处理厂尚未正式投产，未产生收入及利润。公司称其在今年4月正式投入生产运营。

　　记者随后询问深圳中兴新旗下一位专业负责环保项目的人士得知，一般来说，这种水厂在投产之时还有试运行阶段，而且在投产当年由于财务费用、运行成本等因素很难当年盈利。

　　因此，为何桑德千挑万选之后投入两个未正式运行的水厂项目进入股份公司，该无运营记录资产能否有利润，能否使国投原宜摆脱亏损厄运，只能是疑问。

　　疑点三桑德集团有没有好的资产，提供数据是否真实

　　这是问题的关键，据桑德自己对外宣传，其是国家环保总局认定的重点骨干环保企业，亚太经合组织（ＡＰＥＣ）中国企业联席会议成员企业，参加1999年《财富》全球论坛惟一中国环保企业。自1994年组建至今，已在全国及东南亚地区成功地实施了300余项大中型环境工程建设。

　　桑德还表示自己通过引入国际通行的ＢＯＴ项目投融资方式，推出了全面解决中国城市污水问题的宏大构想————“中华碧水计划”。

　　一切听起来都很庞大，但实际情况呢？记者查遍了桑德的网站，实在难以发现其实施了哪项大型有影响力的工程。

　　更直接的疑点是，既然桑德自称有多年实施环境工程经验，有良好水务资产，历年利润丰厚，为何不对危机重重且由自己控制的国投原宜注入经营稳定有良好业绩记录的资产，而是注入还没运营的新项目，让上市公司承担巨大风险呢？让人不可理解。

　　更耐人寻味的是，公主岭市桑德公司于2003年3月14日才成立，3月16日就收购市政府一块工程，以该工程作为公司的收入来源。

　　一名不愿透露姓名的证券分析师在接受本报记者采访时指出，以上种种疑点仿佛都在表明一个论点：“桑德根本就没有好的资产，其提供的数据都是假的。”

　　本报记者　程林图：

　　大股东桑德集团将水务资产置入到ＳＴ原宜。　吴伟洪　摄