务虚主义的杰出代表

　　托马斯

　　人们都知道，美国的名义利率几乎降至零，利用利率刺激经济几乎没有多少文章可做。可是，市场人士总爱把期待的眼光投向格林斯潘，这当然是因为格老一向以来魅力不凡，但也不可否认，面对美国经济持续放缓，谁也提不出更好的方法了。

　　其实，格老手中的王牌也没几张了，为了不在退休之前栽个大跟斗，换成是谁都会这样做：说些莫名其妙的话，然后不再做任何解释。如果从这个角度来看，人们就可以理解美联储近期的一连串古怪的行动。

　　看看过去几个月里美联储在控制利率方面的奇怪做法吧。5月初，在外界对通货紧缩的讨论日益广泛时，美联储在官方声明和讲话中认肯了通货紧缩的风险，并表示会认真对待。在去年新上任的美联储理事、学院派的本·伯兰克（BenBernanke）理性而热情的敦促下，格林斯潘和他的同事们迅速行动，试图令金融市场确信美联储知道如何才能将新一轮普遍跌价的可能减到最小。

　　由于外界十分担心美国的短期名义利率可能很快会降到零点，美联储希望能令投资者相信它有其它方法可以激活经济——尤其是，它可以通过放出风声，或者（如果必要的话）买进全部政府和私人债务，从而操纵长期利率。

　　投资者正如他们被期待的那样作出了反应：他们购买国库券，令长期利率急剧下滑。5月的第一周里，10年期国库券的收益率略低于4%；6周后，收益率下跌到不足3.1%。

　　投资者普遍认为，6月底美联储货币政策会议上短期利率有可能下降0.5个百分点，而市场定价时也吸收进了这个因素。与此同时，格林斯潘并没有反驳美联储将继续下调利率的想法。但是，突然一切都变了。6月25日，美联储仅将短期市场利率降低了0.25个百分点。来自美联储的信号比这一行动本身更为重要：“我们认为债券收益率已经太低了，通货紧缩的风险也并不真正存在，所以，你们还恐慌些什么？”结果，债券的价格立即回升。

　　假如您还一如既往地信任格老，那么请相信托马斯，您得改变一下对人的印象了。也许降息幅度只有0.25个百分点也没什么不可，但即使不是故意令人误解，美联储也实在不能再相信了。买卖美国债券的投机分子目前在中国还没有出现，因此也不必去考虑他们的盈亏。但格老居然又对人民币的汇率说三道四，这可不能不管。我们需要知道的一件事实是，除了力图让人民币贬值并以这种蹩脚的手段抵抗通缩外，格老还有什么实在的招数？