白云机场欲当航空改制领头羊

　　借上市之机变革管理体制

　　白云机场欲当航空改制领头羊

　　6月26日，广州白云国际机场股份有限公司召开了2002年度股东大会。

　　这次股东大会是在一个令所有股东振奋的背景下举行的。4月底在Ａ股上市后，尽管遭遇非典这样的特殊时期，白云机场仍然表现稳健，对于当时低迷的市道也起到了拉动的作用，股价目前已经稳定在9元以上，并且为新机场建设成功募集了23亿多元资金。新任董事长刘子静对此的自我评价是“不容易、不简单＂。

　　这次股东大会和当日随后举行的第一届董事会第十三次会议完成了几个重要的变动。会议审议并通过了《董事会2002年度工作报告》、《关于对董事会成员进行调整的议案》等8项议案。新的董事会由9人组成，其中独立董事3名。刘子静当选为股份有限公司董事长。

　　刘子静对记者表示，新的董事会将进一步照顾到小股东利益，更好地依法运作，使上市公司的业绩不断增长。

　　作为在Ａ股上市的第四家机场类公司（其他三家分别是深圳、上海、厦门），白云机场股份有限公司被资本市场普遍看好。

　　一季度主营业务收入劲升

　　4月14日，白云国际机场股份有限公司公开发行4亿股Ａ股，发行价格为每股5·88元，全部向二级市场投资者定价配售，募集资金23·52亿元，成为国内Ａ股首发募集资金最多的机场企业。4月28日，代码为“600004”的“白云机场”股票在上海证券交易所正式上市交易。

　　白云机场股份有限公司成立之初净资产约为9亿元人民币，目前已超过16亿元。2002年公司实现主营业务收入9·3亿元，利润3·5亿元。今年第一季度实现主营业务收入2·46亿元，比去年同期增长16·3％；实现主营业务利润1·5亿多元，比去年同期增长21·54％。

　　白云机场股份有限公司的发行市盈率为12·25倍，在今年上市或发行的新股中，白云机场股份有限公司的市盈率是第三低位的。由于市盈率是市价与每股收益的比值，因此，市盈率越低说明投资价值越高。

　　该公司2002年全面摊薄每股盈利0·48元，发行前每股净资产2·00元，预计发行后每股净资产3·48元。业内人士分析，与白云机场股份有限公司类似的上海机场每股收益0·43元，在白云机场上市前保持着十几元的价位，而白云机场股份有限公司每股的发行价格只有5·88元，投资前景可观。

　　赶超亚太5大机场优势凸显

　　资本市场对白云机场表示了欢迎。一位证券分析师撰文认为，白云机场有3大优势：一，解决了旧白云机场饱和经营的困境，是中国第一个真正按枢纽机场设计的新型机场，新机场建成后，在相当长时间内无需大幅增加资本开支；二，白云机场是中国最大的航空公司南方航空的基地，在一定程度上保证了机场公司的业务稳定；三，预期该机场下放地方后，可能得到地方政府的支持。面临的压力主要有：周边200公里范围内存在五六个大型机场，并且有香港这样的国际性空港与之竞争；2004年将进行搬迁，搬迁后将增加折旧，降低经营利润。

　　而我国所处的亚太地区，周边有多个地区性的枢纽机场，主要包括日本东京羽田、大阪关西、中国香港、新加坡、泰国曼谷5大客货混合运输中枢。而与这些机场年运量和飞机起降数量相比，我国白云机场等三大机场仍有不小的差距，以枢纽城市为中心广泛联通全国乃至东亚地区的空中运输网络目前还未形成，但这也从另一角度说明白云机场发展潜力不小。

　　上市助推治理架构改革

　　白云机场股份有限公司有关领导表示，白云机场发行Ａ股，除了为新机场建设集资外，更重要的是借上市的契机，更新观念，建立新的管理机制。股份有限公司上市后，公司转变为公众公司，受公众的关注，这对公司的管理是一种鞭策。机场集团作为控股股东，其权益可能与公司少数股东的利益不完全一致。为防止“大股独断”，公司已经初步建立了现代企业法人治理结构，聘请了在业界享有声望的独立董事。在这一治理结构下，大股东的控制地位受到相当程度的约束。为了推动改革，公司召开了三期改革与发展研讨会，邀请吴敬琏、魏杰、文宗瑜等国内知名经济学家进行了研讨。这样，从制度、法律、观念等方面，为公司的改革发展营造了良好的环境。

　　机场上市完成了，机场就会进行内部机制改革，考虑引入职工持股和管理层持股等的措施。虽然从客流和规模上，白云机场居国内第三，但希望借用这次股份上市的契机，对机构进行改革，使其成为国内航空业体制改革的“领头羊＂。本报记者　田间

　　发展规划

　　利润力求年增长8％

　　面对航空市场日益激烈的竞争，白云机场股份有限公司对未来的经营战略进行了全局性的规划和设计：继续坚持建立新机制的思路，向专业化和联盟化的方向发展；依托主业，大力拓展航空物流，发展海陆空多式联运，审慎投资高科技实业；确保在老机场搬迁之前完成机制转变，并力争在十五期间建立以白云机场为中心的产业联盟。

　　白云机场还确定了旅客吞吐量年增长率10％左右，货邮吞吐量年增长率15％，飞机起降架次年增长约6％，利润总额年增长率8％的主要业务目标，从而确保航空运输各项业务综合排名名列全国前两名，并力求旅客吞吐量跻身全球机场50强，货邮吞吐量进入全球机场30强。

　　田间

　　白云国际机场股权结构示意图（略，详见报。）