薄继东
昨日，证券媒体头版头条刊登了题为《国有股转让新规框架初现》的报道。文章指出，据国资委有关人士透露，《上市公司国有股权转让暂行办法》目前已形成初稿，在经内部讨论后将征询财政部、证监会及其他相关部委的意见和建议。该报道没有透露初步拟定的国有股减持的具体方案以及是否存在国有股减持的具体方案，只是特别提到了上市公司国有股
权的转让是国有资产变现的主要来源。
国有资产逐渐从竞争性行业退出是中国的既定方针，国有股的减持是大趋势，相信不会因为市场有阻力而永远停止，具体的国有股减持方案早晚是要亮相的。尽管我们可以坚持采用在场外协议转让国有股的方式，但这样做并没有从根本上解决问题，只不过是将原来合二为一的“减持”和“流通”环节分开了。或许我们能运用这种方式将国有资产从上市公司中全部撤离，但我们却无法化解潜在的上市流通的沉重压力。或许现在谈“全流通”还为时过早，可难道我们就一辈子不允许该部分股权流通了吗？
原有的国有股减持是在一级市场进行的，一二级市场间的差价收益留给了社会公众股东，而协议转让的方式，则明摆着将未来的一二级市场间的差价收益留给了少数利益集团，社会公众将丝毫得不到补偿，所以可以说协议转让的模式下社会公众股东更加“吃亏”了。然而，我们的投资者似乎只看重眼前的利益，一味地去反对国有股的高价减持。我要问的是，当这些国有股通过协议转让的方式转化成了社会法人股或其他类型的股权之后，我们的投资者又如何去反对它们在二级市场上高价兑现呢？
国有资产毕竟是所有股东共同的财产，国有资产的增值总比少数利益集团的资产增值对我们的意义更大，广大的投资者不会愿意眼睁睁地看着本该自己拥有的财产白白地流入别人的腰包。在目前的形势下，寻找一种国有股减持的“双赢”方案依然是非常必要的。尽管困难重重，可我们不该放弃！
（作者单位为招商证券）
