佳通轮胎曲线收购*ST桦林

　　国际金融报记者 蔡锋 发自上海

　　7月16日，*ST桦林（600182）抛出了运筹已久的重组方案，种种迹象表明，*ST桦林的重组工作正在按照第一大股东桦林集团、潜在大股东佳通轮胎、牡丹江市政府等各方预定的计划迅速推进。

　　重组一条龙

　　桦林集团1999年8月将1.51亿*ST桦林国有法人股质押用于向中信实业银行贷款，后由于桦林集团无力偿还贷款，被中信实业银行起诉，北京市二中院裁决拍卖这1.51亿股权偿还债务。

　　6月18日、7月1日，北京瑞平拍卖行两次对这部分股权拍卖，均流标。就在外界猜测股权拍卖不会有结果的时候，新加坡佳通轮胎在中国的独资企业佳通轮胎（中国）投资有限公司却突然杀出，在7月13日的第三次拍卖会上以每股0.648元的价格举牌买走了全部1.51亿股权，总价款9789万元。股权转让完成后，佳通轮胎将成为*ST桦林第一大股东。

　　佳通轮胎是突发奇想收购*ST桦林的吗？显然不是。*ST桦林已经连续两年亏损，成为*ST桦林第一大股东即意味着要对其进行重组，否则所持股权将迅速贬值，佳通轮胎肯定不会傻到把钱往水里扔。就在7月13日佳通轮胎竞得1.51亿股权的当天，桦林集团、佳通轮胎和牡丹江市政府签订了“并购重组协议”。

　　“谁也没法在这么快的时间内达成重组协议，这三方肯定之前就已经谈好，只等佳通轮胎买得股权。”博众投资注册证券分析师金战指出，“第三次竞买股权也让佳通轮胎尝到了甜头，由于两次流标，拍卖价格连续两次下调，股权拍卖价格已由最初的0.8元降到了0.648元。”

　　如果已经与佳通轮胎谈好，为什么*ST桦林之前没有公告？知情人士道出了苦衷：“在没有买到股权之前谁也不敢先说出来，否则让别人把股权买去了怎么办？而且大多数上市公司都是这么做的，只有股权转让已经确定才能披露。”

　　外资曲线收购

　　外资企业在拍卖市场上通过股权竞买收购上市公司股权在中国内地证券市场上并非首次发生，去年12月6日，香港的华润(集团)有限公司同样通过公开拍卖竞买方式，以2亿元取得ST吉发(600893)国有法人股8697.84万股，占公司总股本的37.03%。今年4月，股权转让完成过户。佳通轮胎也许就是受了华润集团的启发。

　　佳通轮胎中国事业部董事长吴庆荣表示，他对“桦林”倾情已久，早在七八年前，佳通刚刚进入中国时，他就曾到桦林考察，“但桦林那时的经营状况很好，不肯出让”。如今佳通轮胎终于如愿以偿。

　　但现在*ST桦林财务状况已今非昔比，已经连续两年出现严重亏损，2001年每股亏损0.51元，2002年每股亏损达到0.71元，今年公司业绩仍无改观，一季度每股亏损0.23元。

　　重组协议显示，佳通轮胎将很快会改组*ST桦林董事会，并将由其指派新的高级管理人员。桦林集团已经同意用桦林乘用子午胎公司25.67%股权、热电分厂机修分厂的资产、约58.99万平方米的土地使用权抵偿对*ST桦林的欠款，同时为*ST桦林承担部分债务。市政府也承诺将对重组给予最大支持。

　　佳通轮胎已经铺好了重组路，*ST桦林现在缺的也许只是时间。