明日复牌郑百文定价几何(组图)

张继升7元三联就保本　　暂停上市两年之久的郑百文宣布明日就复牌了。证券市场指数已折损三分之一，复牌后的郑百文股价又将如何定位？日前张继升接受了记者的电话采访。

　　“复牌价不会太低也不会太高”

　　尽管张对记者开宗明义地讲明对郑百文上市后的股价“没法猜测”，但他还是作了如是分析：“应该不会太低，但是也很难太高。”

　　“首先我认为百文的股价不会太低。为什么呢？因为我拿了5000万流通股，流通股减少了一半，通常情况下，同样的业绩，盘子小的话，股价会更高一些。”

　　“第二，我比其它任何上市公司都关心自己的股票价格，郑百文股价每降低一块钱，我的资产就缩水5000多万，缩水2块我一个亿就没有了。有人认为我拿了5000万股票，股价就可能地震，其实这是不可能的，因为我要减持的话，至少托管券商应该知道，况且，我一旦减持到5％，就必须举牌，只要我减持肯定会引来投资者的抛售行为。在这种情况下我不可能卖，也卖不出去。”“第三，有强大的三联集团作后盾，郑百文的业绩会比较稳定。”

　　“但郑百文复牌后的股价也不会太高。”张话锋一转，“流通股股东股票被锁定已经两年多了，这是一个漫长而痛苦的等待过程，由于上市首日不设涨跌幅，不排除一些股民会抛售，郑百文6．8万名股东，只要有十分之一选择出售，就会形成比较大的抛压。”

　　市场人士猜测，三联已持有郑百文50％的流通股，如果抛压过大，不排除三联会找机构托盘。对此，张继升称，“我不能接盘，但是全国投资人这么多，如果跌到一个价位，他们认为合适的话也会买进的。”

　　7块钱三联就能保本

　　谈及此次重组郑百文的成本，张继升称：“重组的成本只能算直接成本了，间接成本太大了。”分析公开信息，三联的重组成本大致如下：1．三联集团将优质资产2．52亿元注入到郑百文获取上市公司50％股权，另外，借给上市公司1．54亿元作为流动资金的利息成本和机会成本。2．耗资3亿元收购信达资产管理公司14．7亿元债权。3．重组过程中的差旅费、律师费等中介机构的费用。此外三联还需向郑百文集团支付3000万元的资产托管费。

　　需要三联拿出真金白银的是重组信达债权的3亿元资金，但“三联已将其所获得的郑百文流通股中对应信达债权转让价款的部分股份质押给信达。”

　　也就是说，除3000万支付百文集团的费用和三联注入郑百文资产外，三联只有一笔对郑百文1．54亿的借款。但三联不仅取得了一家上市公司的控股权，还持有其5000万股的流通股。难怪张在接受本报记者采访时表示，“我拿了5000万股，股价只要在7块钱左右我就赢亏平衡。”

　　国泰君安上市定位6－8元

　　普通股民的持股成本比三联高得多。国泰君安商业分析师徐晓芳先生分析，郑百文的流通股东持股成本估计在七八块到10块钱左右，由于一半股权划给了三联，持股成本起码在15到20元，大部分在20块钱以上。

　　“如果有机构接盘，肯定跟三联有关系，”徐晓芳因此分析，郑百文的股民要想解套几乎不可能。“另外，从基本面来说，三联与一些上市连锁企业相比还不算最好的，友谊股份、华联超市、华联控股实力都比它强。比如上海的华联超市，总股本1．5亿，流通股不到4000万，去年收益0．41元，现在也就11块钱左右。”他表示，以三联的实力，估计复牌后价格在8块钱左右。“高的话10块钱，低的话6块钱。”

　　他称，“郑百文复牌跟新股上市不一样，但除非跟三联有关系，郑百文的股票一般不会有机构收。”他说，“三联成本7块钱，我拉高到8块钱你就可以抛，再说，三联已经拿了50％的筹码，它是最大的庄家，谁敢惹它。”从基本面来看机构介入炒作的可能性也不大，因为电器的连锁企业是一个薄利行业。特别是现在崇尚绩优的背景下，光靠炒作是很难维持的。

　　他认为，可能的情况是在一两年内三联会专注于提高上市公司的业绩，将股价维持在一个相对稳定的价格区间，然而再考虑减持的事。据《21世纪经济报道》