中国家电业上演新一轮重组_滚动新闻_财经纵横

中国家电业上演新一轮重组

http://finance.sina.com.cn 2003年07月16日 09:00 中国经济时报

　　产权变革和企业制度的变迁是内动力“二线品牌”被并购重组只在个别领域进行

　　叶秉喜庞亚辉

　　继格林柯尔先后收购曾经盛极一时的科龙股份和美菱股份之后，ＴＣＬ重组乐华也慢慢浮出水面。同时，有消息显示，小天鹅、长岭、小鸭等家电企业也在纷纷寻找“如意郎君

”，有的已经进入“恋爱”阶段。家电业大规模的整合与重组，在后ＷＴＯ阶段显得如此迫切。可以预料，家电业这种大规模的重组与洗牌在今明两年将会呈现出愈演愈烈之势，而这种重组显然与20世纪90年代中期的中国家电业第一轮的整合呈现出截然不同的特征。

　　90年代中后期，中国家电业的第一轮重组是以消灭“诸侯割据”的地方品牌为主要特征，是市场机制初步建立时的一种浅层次的竞争。一部分地方品牌被较为强势的品牌兼并并由此催生出全国性的家电品牌，像海尔、小天鹅、ＴＣＬ等；另一部分家电品牌则走上了“曲线救国”的合资之路，但这些合资企业最终大部分变成了独资企业，像松下、西门子、惠而浦等。

　　新一轮的家电业重组是在家电市场进行了比较充分的市场化，经历了相对充分的竞争之后的背景下发生，被重组者是一些在第一轮重组中较有影响力的品牌，它们因为管理、理念、品牌、技术、市场等等原因而逐渐衰落下来，丧失了原先的竞争力和扩张力。

　　分析正在上演的第二轮重组，具有以下鲜明特点：

　　产权变革和企业制度的变迁是中国家电企业这一轮重组的内动力。中国家电业基本上由两类企业构成：一类是由一些老牌军工企业转型而来的国有企业，如长虹、熊猫、长岭等；另一类则是从地方的集体经济发展壮大而来，如荣事达、春兰、海尔等。由全民所有制经济和集体所有制经济结构所组成的这两类企业在原有计划经济占主导、市场竞争不充分的时代，是一种比较有效率的企业。然而在全球经济一体化越来越明显的今天，其弊端愈发显得突出。由于这类企业多半是由创业元老所把持的一种能人企业和精神领袖型企业，导致了无法消灭企业家和企业的个人对其人力资本的所有权。原科龙等企业的财务和管理的黑洞实际上就是企业家和企业的个人对企业的攫取损失，而这种攫取损失的结果又导致了企业家和企业中的一些人并不善待企业的资源和企业的价值。企业家和企业里的一些“内部控制人”，为了掩盖其攫取行为的合法性，会常常采用一些非效率的办法。这种攫取会导致更多人的攫取，从而增加垄断，导致可攫取的“租金”被非生产性的用途耗散。这也就是为什么科龙这样一个被香港基金经理认为最优秀的企业最终会出现那么大的财务黑洞的原因。

　　作为产权的所有者，政府已经在考虑如何减少这种攫取，并开始逐步承认人力资本的价值。为了对付市场的不确定性，企业家的才能是重要的，能够充分有效地激励企业家才能、懂得由企业家分享企业的剩余索取权和控制权更重要。近几年一些中国家电企业逐渐衰落的实质就是企业产权与制度的问题，在企业自身不能实行有效的产权改革的情况下，为了解决企业的运营的低效率问题，引进新的外资和民营资本来解决企业的非效率似乎成了惟一的选择。换句话说，资本市场上“买卖企业”的背后是买卖企业的赢利能力，而从一定意义上说更是买卖企业家的能力。

　　“二线品牌”被并购是第二轮中国家电业的重组的第二大特征。家电业的这一轮重组是从处于比较成熟和较为充分竞争的行业内发生的，主要表现在彩电、冰箱和洗衣机等行业，而处于重组的旋涡之中的企业，则是没有真正形成综合性和多元化扩张的“二线品牌”。

　　中国市场家电品牌的生成期是在上个世纪90年代中后期，随着经济的发展和消费需求的提升，一些企业迅速抓住机遇，通过“迅速扩张生产规模＋大量广告”的形式成长起来，这些企业的产品在行业里占有重要地位，如彩电业的长虹、熊猫、海信、厦华等，冰箱行业的海尔、科龙、美菱、新飞等，洗衣机行业的荣事达、小天鹅，空调行业的春兰、格力，等等。这些企业在单个产品项里获得一定的优势，产品知名度迅速上升。企业获取了品牌的优势之后开始向相关领域扩张，由于原本行业价格战爆发不断，这种扩张是伴随着本行业利润的不断缩减进行的，由此也导致了在新投资的领域没有后续资金投入，致使企业陷入了内忧外困的境地。如彩电行业的厦华，彩电没有什么利润，投资手机又没有后劲；洗衣机行业本身没有什么利润，而这个行业的小天鹅进军冰箱和洗碗机行业更是彻头彻尾的失败；冰箱行业利润的稀薄，而这个行业的美菱进军洗衣机、热水器等行业同样遭遇滑铁卢等等。

　　在原行业立足不稳，涉足新领域又连年亏损，使这些企业成为地方政府的“烫手山芋”，急于脱手，为了企业的进一步生存和发展，为了能够解决政府所需要的“就业”和“税收”的相关政绩，凭着“国有股减持”的大方向，索性“一卖了之”。这样，企业和政府各得其所，各得所需。

　　中国家电业的第二轮重组依然是不完全和不充分的，只在个别领域进行，全行业的重组则有待第三轮重组的到来，第三轮重组更多地依靠由外而内的力量促成。中国家电企业目前的第二轮重组是以企业产权和企业制度变革为大背景的，只是发生在一些竞争比较充分的领域。而一些仍然处于快速发展的行业将是未来第三轮重组的重点，包括空调、小家电和一些家电企业进军的手机行业。现在正在进行的第二轮，以及将要发生的第三轮重组将是一个真正意义上的市场化过程。这样一种高度市场化的行业，必然经过一个“零利润均衡”的过程，每个行业只能有少数几个企业能有些钱赚，它的前兆就是企业必将出现大规模的彻底的整合。这个整合和重组可能会在未来3－5年之后完成，高额的毛利率延缓了企业重组和行业整合的时间表，那么，价格战依然是推进器。

　　从全球家电业的发展来看，国际著名家电品牌有13个，日本6个，韩国2个，欧洲2个、美洲3个。日本以松下、索尼、东芝、三洋、夏普、日立为主，韩国以ＬＧ、三星为主，美国以ＧＥ、惠而浦和美泰克为主，欧洲则以伊莱克斯、西门子为主。跨国家电企业是在经历一百多年的发展和淘汰历史之后，才最终以这样的格局展现在我们眼前。就是这些以地域划分的四类跨国家电企业占据着世界上近90％以上的市场份额。目前我国还没有形成真正意义上的全球化的家电企业，也没有真正形成具有国际竞争力的家电品牌。中国家电业的第一轮重组和整合导致了各个省和区域品牌之间的融合，第二轮重组是全国性的二线品牌被购并，这些整合都是缘于企业内部因素，即或因为企业的机制问题，或因为企业内部管理问题，或因为企业战略失误。而真正跨国家电公司与中国国内家电品牌的竞争——竞争的外部因素还没有真正开始。

　　跨国家电公司进入中国虽已10多年，但它们才刚刚进入了适应期，甚至部分跨国家电公司还处于在中国市场的调整期，比如说伊莱克斯和惠而浦。而已经对中国市场适应的高端品牌西门子、东芝和面向大众化消费的ＬＧ、三星等品牌已经度过了中国市场的适应期，开始向国内综合家电品牌“叫板”。目前，西门子和东芝等品牌已经占据了中国家电高端市场的大部分份额，后起之秀ＬＧ等已经向国内品牌单项第一名和第二名下了“挑战书”。从这一角度来说，中国综合性家电品牌在国内市场和这些跨国公司“血战”时，必然推动国内家电品牌利益格局的再一次分配，导致中国家电业第三轮重组和整合的到来。

　　当带有浓厚的“外力”因素促使的第三轮中国家电业整合重组结束的时候，中国家电企业的结局会是怎样？剩下3－5个强势品牌？全军覆没？把跨国公司赶出中国市场？……时间将验证一切。

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