“中报秀”要细看门道并非预增则涨，预亏则跌

　　昨天，有8家上市公司公布上半年业绩预告，另外再有11家上市公司披露中期报告。预告业绩或者公布业绩的股票纷纷处于涨幅榜前列或者最后。如预增的都市股份涨6.9％，列两市涨幅榜第四位，预减的惠泉啤酒更是以5.38％的跌幅居两市跌幅榜第一。业绩预告和中期报告成了近期板块和个股走势的主宰。

　　偏差业绩预告引发市场波动

　　简单地将目前市场走势定性为业绩浪是有失偏颇的。因为光业绩好没有用，股价已经反映出来了。笔者以为，目前板块和个股的市场走势主要是以预期来驱动。昨日8家上市公司预告中报业绩，其中5家预增，2家预警，1家预亏。可以看出，上市公司预告内容与股票走势之间有很强的联动关系，以这8家公司为例可分为以下四类。

　　第一，都市股份的预增代表了预期偏差性的预增。市场反应：股价大幅上升。因为都市股份一季度业绩平平，每股收益只有5分钱，而去年中期每股收益达到0.171元。预增之后，都市股份中报每股收益将在0.256元以上，也就是说公司二季度业绩为一季度的400％。

　　第二，惠泉啤酒的预减代表了预期偏差性的预减，市场的反应是股价跌幅居两市之冠。作为一家年初刚刚上市的公司，在第一年中报即预减，却是令投资者始料不及。

　　另一方面，符合预期的预告市场反应平淡。比如，京能热电的预增是预料中的预增。市场的反应是股价冲高回落，整体表现一般。又如，长江股份的预减也是预料中的预减。市场反应：股价放量走低。

　　“丑媳妇”要露面了

　　到7月15日为止，有22家上市公司披露2003年半年报，整体业绩还算良好。平均每股收益为0.199元，平均净资产收益率为6.52％，平均净利润为1.12亿元。对比上市公司披露的中报以及披露当日的市场走势，可以看出半年报正演化成验证和查实的工具：一方面验证以往的走势是否合理，另一面查实是否有新的、引发盘面异动的公司动向。

　　网易那样的好股难找

　　昨日公告的11家上市公司业绩中，有五家公司值得注意，分别是民生银行、新钢钒、常山股份、峨眉山和上海贝岭。列在前三位的股票都是中期盈利同比超过50％的公司，但当日市场反应各不相同。民生银行业绩增长五成左右，市场反应一般，理由是其前期已有较大涨幅。事实上该股还有相当潜力，以目前价位计民生银行年度每股收益可望达到0.4元以上，目前市盈率水平在25倍左右；新钢钒增长也近5成，市场表现也是一般。该股近期由6.6涨至7.5元，利用中报利好短期回调应属正常。有意思的是常山股份中期业绩同比增长达到75％，但股价在中报披露当日反而下跌1.85％。原因是公司获得抵免所得税1324.71万元，占其本年度总利润5606.47万元的23％，如果除去这块，增长为26.7％。

　　笔者认为，昨日市场的“中报秀”中，最值得关注的是峨眉山报亏反涨，以及上海贝岭业绩下降四成，引发市场对科技股涨升的反思。国人羡慕网易、搜狐在纳市高居40美元的高位，但必须看到的是网易、搜狐的高速增长以及其较低的预期市盈率。网易和搜狐2003年净利润预测分别为3100万美元和2400万美元，其动态市盈率目前仅为33倍和47倍。而没怎么涨的海虹控股目前动态市盈率高达77倍。（中证资讯徐辉）

　　作者:中证资讯徐辉