秦洪:从半年报中寻找热点

　　随着九芝堂、国电电力等上市公司相继公布半年报后,一年一度的中报披露工作进入了操作阶段。而从以往走势来看,此阶段既可能爆出黑马引发市场的短线行情,但也可能会因见光死增多而产生疲软走势。那么,今年的半年报如何读?会否有见光死特征?投资者又如何操作呢?

　　今年半年报披露格式有三个特点

　　从目前已公布半年报的国电电力、九芝堂、凯诺科技等个股的报表来看,今年的半年报有这么三个特点:一是与年报一样出现了表格化特征,市场对每股收益等具体数据有一目了然的趋势；二是半年报年报化,因为目前半年报除了没有披露资产负债表、现金流量表以及没有审计意见外,与年报段落几乎差不了多少；三是与往年相比较,在管理层讨论与分析中增添了一些需要披露的信息栏目,比如说增加如果来源于参股公司对报告期利润产生重大影响的,应介绍该公司的性质、主要产品或服务、净利润等情况及经营中的问题与困难。这在往年半年报是没有的,此次披露有助于投资者了解公司对外投资收益的情况。

　　关注半年报披露过程中的看点

　　从目前已公布半年报的上市公司股价表现来看,走势各异,既有以小商品城、复星实业等为代表的高开低走见光死的个股,也有凯诺科技等高开高走的阳K线走势特征,更有以国电电力、九芝堂等为代表的短暂修整后的持续盘升走势,尤其是九芝堂,该股在K线图上已形成了典型的底部特征。这与往年披露绩优半年报个股大多走出见光死的特征有着明显的不同,这其实也是今年半年报行情的最大看点。

　　出现如此走势,主要有两个原因:一个原因就是半年报披露格式的变化,因为要提示利润的来源与构成。比如说复星实业投资招商银行的投资收益达到1.77亿元,占报告期利润的67.01%,而投资收益属于非经常性损益,具有一定不确定性,也就是今年有,明年不一定有,所以,该股就有了冲高回落的走势。二是价值投资前所未有地进入到市场主流投资理念行列,凡是绩优的,均会引发资金的介入。

　　而今年以来经济增长态势又为此投资理念的成功提供了前提条件。因为宏观经济从来没有像今年这样体现在行业增长态势中,而且在证券市场中能够找到这些增长行业内的龙头企业,比如说汽车、电力、钢铁等。所以,经济的增长必然会折射到证券市场上的股价运行中,从而会使得部分个股出现2003年半年报比2002年报好,而2003年报又比2003年半年报好的态势,这样就会使得此类个股在公布半年报后,会出现一浪高于一浪的K线图形,这就是今年半年报行情没有出现大规模见光死这一看点的原因,也是今年半年报行情与往年半年报行情不同的地方。

　　把握市场热点与市场风险

　　既然今年的半年报行情与往年将有不同,也就预示着有更大的机遇和风险,机遇在于能够找到一浪高于一浪的增长的行业内个股,风险则在于行业增长放缓以至于可能会形成未来一段时间内顶部的行业,也就是说此类行业可能是一轮景气周期的顶峰。所以,将对半年报的分析放到行业分析的大环境中是必要的,也是必须的。由此可见,本轮半年报行情不同于年报,不可能所有绩优股均没有见光死,但也不会像往年半年报那样全部见光死。

　　就目前来看,市场风险可能会分布在这么几个行业中:一是汽车行业,一方面因为汽车行业在上半年的股价增长透支了未来一两年的业绩增长速度,另一方面则在于汽车行业的库存量较年初大幅增长,连增长势头强劲的家用轿车也在五月份的数据中显示出库存量较年初增长了30%,所以,汽车行业的增长势头或者说下半年的增长速度能否高于上半年就为市场所质疑,既如此,股价就有可能出现见光死的高开低走的阴K线特征；二是石化板块。该板块主要得益于石油价格暴涨以及产业链的独特性(指的是石化产业链中的中间产品价格上涨幅度超过上游的石油价格涨幅),比如说上海石化、扬子石化等个股能否出现半年报乘以2就是全年的业绩的现象,看来很难,所以,此类个股上半年的高点就是下半年甚至是全年的高点,冲高回落在所难免；另外,银行、钢铁、医药等板块也有类似的可能性。

　　而市场热点可能分布在这么几个行业中:一是电力。因为电力的缺口在未来二至三年内难以迅速解决,也就是说始于今年初的缺电现象导致的电力板块业绩增长将在未来二至三年内得以实现,所以此类个股的高点不在上半年,也不在下半年,而是在明年甚至是后年。既如此,此类个股的上升通道仍然会延续着,尤其是坑口电厂以及处在缺电电区的电厂,比如说漳泽电力、内蒙华电、长源电力等。二是港口业。港口业的增长与宏观经济有着较高的关联度,而我国经济增长将呈现出V型态势,由此就会促使更多的资金介入到港口板块,而且港口板块在今年上半年除了天津港、盐田港等个股有过表现外,其余个股仍然处于蓄势阶段,半年报可能会为此类个股的升势起到雪中送炭的效果。三是科技股板块,尤其是数字电视板块以及电子元器件等细分行业。因为科技股经过三年的沉寂之后,又借着数字电视标准的出台以及电子元器件等行业的复苏而重新走强,比如说歌华有线、广电电子、东方明珠、中信国安等,此类个股会在半年报后出现更为猛烈的行情走势。

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