兵马未动,粮草先行。资金是推动股市行情发展的粮草,研判2003年下半年股市行情的发展,自然少不了对资金面的分析。近日,南方、国泰君安、海通、银河等四大券商的研究机构对下半年股市资金面分析后普遍认为,资金吃紧的局面不会出现。
近期股市的调整,与投资者担心央行调整货币政策不无关系。对此,南方证券研究所认为,央行目前对房贷和低水平重复建设采取的适当措施,主要是针对不同银行的资产进行结构
调整,不会造成普遍收缩银根的结果。国泰君安证券研究所认为,从居民消费价格指数的变动趋势来看,今年上半年宏观经济刚摆脱通缩的阴影,需要从经济政策上加以巩固,预计下半年的货币政策将是在不影响经济增长目标实现的前提下,适度紧缩货币供应总量,防止今后的通货膨胀。而货币供应的结构性调整将给股市带来相对稳定的中观环境。
对于下半年股市资金供求情况,海通证券认为,年内有效资金供给量应在3000亿元以上,包括2500亿元左右活跃的保证金余额,300亿元左右的证券投资基金余额以及QFII和社保基金的新增资金,因此,下半年的资金面并不紧张。银河证券研究所认为,下半年市场的主要新增资金包括基金300亿元和投资者新开户资金200亿元,QFII的资金总规模预计在20亿元以内,社保基金的资金将大部分投资于债市。从资金需求来看,上市公司筹资是大头,上半年国内证券市场筹资约310亿元,其中股票筹资约210亿元,可转债筹资约100亿元。2002年下半年国内市场筹资350亿元,如果今年下半年筹资额也保持去年水平,市场的资金面将可保持相对平衡。
就上半年行情而言,市场的热点主要集中在基金重仓股,这与2002下半年基金扩容,特别是开放式基金的加速扩容有关。据国泰君安预测,2002年下半年到2003年4月底,股市增量资金约有502亿元来自开放式基金,居民储蓄存款直接进入股市的资金量并不大。而只有居民储蓄大规模分流进入股市,新一轮牛市的启动才具备雄厚的资金基础,因此,应密切注意居民储蓄存款增长率的变化。上海证券报记者许少业
