本报记者于凌波
今年上半年，证券市场发行节奏放缓、融资总额下滑。来自深圳证券信息公司的统计显示，上半年IPO公司仅29家，再融资公司25家，以此推算有主承销商资格的券商平均承销业绩不足1家，下半年股票承销业务压力大增。绝大多数券商投行负责人推断，今年通道周转无法达到预期。
业内普遍认为，海通、光大、华夏、中金、国信证券今年上半年承销业绩不错，但承销数目超过2家的券商屈指可数。过去承销业绩甚佳的许多大券商今年上半年也只做了一单生意，如以往曾创下一年内承销37只股票记录的南方证券上半年仅推出了联环药业1家公司；广发证券去年通道周转业内排名第一，但上半年只完成海通集团增发1个项目；中金公司也只推出了白云机场这个首发23.52亿元的项目。光大证券今年上半年承销业绩比较突出。该公司除完成草原兴发配股、浦发银行增发，还推出了庆丰股份、士兰微、片仔癀3个新发公司，总承销额高达43.6亿元。
“投行业务就像农民种地，收获有大小年之分。”有关券商向记者透露，今年上半年承销情况较好的券商得益于去年未发行的存量较多。而去年承销业绩尚可的券商由于没有太多的积压项目，只能坐等新过会项目快快上马。业内人士强调：投行项目有特殊性，上市项目审核往往经年累月，跨年度的情况非常普遍，不能以半年度承销业绩作简单比较。
对于今年的通道周转形势，券商投行负责人普遍不太乐观。光大证券投行部总经理林昌透露，除了5家已发行项目外，该公司还有2个过会项目和5个正在审核的项目。他认为，大券商的承销业务受通道的约束太大，项目好的老券商也只能相对领先，而无法彻底发挥投行优势。据称，南方证券目前手中也有7家已过会待发公司，但对于今年通道周转问题，该公司有关人士认为完全取决于市场发行节奏。
下半年的二级市场走势将大大影响一级市场发行，大多数投行人士认为下半年承销业务有不确定性，经营压力非常大。广发证券投行部总经理罗斌华表示，目前已过会的公司有百家之多，虽然发行节奏有所加快，但下半年究竟能有多少公司完成发行还需拭目以待。
中信证券股票销售部总经理杜多表示，探究承销业务症结可以发现，除了通道制造成的发行瓶颈以及券商内部专业化分工不明和公关力度不够外，更重要的是投行目前所卖的股票品种并不是当前证券市场热销的品种。从今年上半年发行的股票来看，无论是首发项目还是再融资项目，基本上远离今年二级市场的主流热点板块。除了民生银行发行可转债、浦发银行增发以及星马汽车新发之外，其它项目行业分布分散，基本上看不到市场热点在其中的反映。发行项目虽然有2年左右的准备期，无法预知未来的产业热点，但投行经营的理念要转变，不能总跟着发行人走，要善于观察市场，把握未来的趋势并将功夫放在买方身上，因为发行市场终将由一个卖方市场变成买方市场，承销股票一定要看二级市场投资者的脸色。
另有许多券商盼望保荐人制度为实力投行带来新机会，虽然在这个制度下券商的责任将进一步提升，但它将为股票发行注入更多市场化因素。
