风险控制亮起红色信号

　　周一

　　越来越多的迹象表明：中央宏观调控部门已经针对当前经济金融运行中的新动向，发出了提升风险警戒级别的红色信号。

　　最新、最明确的一个信号来自央行副行长吴晓灵，她明确表示央行将对商业银行信贷 高增长进行必要的风险提示，要求商业银行注意贷款质量，控制贷款进度。而央行行长周小川也在前天人民银行的一个工作座谈会上提出，当前的首要任务是深入分析和高度重视贷款快速增长的原因以及可能引发的风险；其次是要警惕部分地区、部分行业盲目投资、低水平重复建设，可能加剧经济结构的进一步失衡。

　　此前不久，国务院研究室有关人士在广东的一次演讲中透露，国务院下一步将出台措施，对房地产、汽车和钢铁三大领域的投资进行结构性调整。国家发改委据说也在为钢铁、汽车等行业的健康状况操心。

　　虽然权威部门至今仍未使用“过热”一词来描述当前的经济运行，也不轻言哪些行业投资“过热”，但是，它们对于今年上半年以来银行贷款增速过快、个别领域冒气泡现象的忧虑之心，是显而易见的。

　　他们的忧虑不无道理。从货币供应来看，上半年，广义货币供应量余额为20.5万亿元，同比增长20.8%。这一增幅高出同期国内生产总值和物价增长幅度之和10个百分点，为1997年亚洲金融危机以来最高。金融机构各项贷款上半年累计增加1.9万亿元，同比多增加1万亿元。货币供应的水龙头拧得比央行预期的大很多。从行业来看，局部地区的“圈地运动”、全行业的“大炼钢铁”、遍地开花的“汽车城”项目更是有目共睹。

　　当然，并不是所有的人都认同宏观调控部门的忧虑。相当一批房地产、钢铁、汽车投资商认为，房子、板材、车子是买方市场下为数不多还卖得动的东西，投资多一些，甚至出现一些重复建设，也属正常。即便如此，宏观调控部门还是决定未雨绸缪。因为中外的很多教训都表明，经济狂欢过后，宿醉太难受。更何况中国的金融领域一直是个薄弱环节。

　　金融领域的现状是，上半年金融机构存贷差高达4.6万亿。2002年底，广义货币供应量余额相当于国民生产总值的1.8倍，远远高于任何发达国家的水平。

　　在1999年剥离了1.4万亿不良资产之后，四大国有商业银行不良贷款平均比率去年底仍达到26.1%。所有这些都说明，中国尚待建立一种市场化的机制来有效配置资金。

　　更要紧的是，在微观层面，大多数企业的扩张模式仍处于摊大饼阶段。摊大饼的欲望强烈，但保鲜技术，也即成本和风险控制能力却跟不上。结果往往是一边摊，一边烂。饼摊得越大，核心竞争力越差，窟窿也越大。以上市公司为例，1992年，所有53家上市公司每家的平均净资产只有2个多亿，平均净资产收益率超过14%，而10年后，上市公司增加到1200多家，每家的平均净资产也扩大到10个多亿，但平均净资产收益率却只有5.75%。四大国有商业银行的摊子更不可谓不大，但其资产利润率平均不到0.5%。

　　因此，在企业真正掌握保鲜技术之前，宏观调控部门以有形之手，适当抑制一下各行各业摊大饼的冲动，对于防范金融风险，特别是避免产生新的不良资产，大有必要。