中报业绩浪三问

　　中报披露正在进行，上市公司股价面临因中期业绩不同而出现新的结构性调整。但是，在五大业绩预增板块已经被市场提前消化的情况下，在近期想要通过半年报寻找到业绩突增的新行业和新公司存在较大的难度。考虑到股价反应通常提前于基本面变化的公开披露，因此半年报期间很难再度出现年初那样基于行业业绩提升的整体上升行情，更可能出现的是一种基于部分价值股超跌后的局部业绩浪行情。因此，在半年报期间，投资者更应该从个股角度关注半年报业绩有望表现良好的公司，通过恰当的时机介入，到半年报披露后抛出，从而 有望获取短线的超额收益。

　　哪类个股有机会

　　由于一季度是上市公司一年中披露的第一个定期报告，一季度上市公司业绩不仅仅直接体现在一季报上，同时还对半年报、三季报甚至年报的业绩产生影响。从这个角度而言，在筛选半年报期间可能出现业绩浪的个股时，投资者应该重点关注相关上市公司的一季度经营业绩情况。

　　从一季度上市公司行业业绩统计表现来看，业绩明显大幅度增长的行业主要有：钢铁行业(一季度每股平均收益为0.102元，同比增长117％)、电力煤炭（一季度每股平均收益为0.098元，同比增长14.8％）、金融服务（一季度每股平均收益为0.081元，同比增长11.7％）、交运设备(一季度每股平均收益为0.062元，同比增长108％)、石油化工(一季度每股平均收益为0.061元，同比增长264.6％)等。在上半年上涨行情中，这些行业中的上市公司的市场表现也明显地强于大盘指数。

　　在半年报期间，选股的基准宜继续集中在上述业绩增长最明显的五大板块之中，但考虑到业绩增长的可持续性和相对涨幅，在具体选股过程中，同时应遵循如下三条标准：一是在一季度季报或其它公告中已经明确表示半年报业绩将同比增长；二是自4月16日以来的跌幅超过同期大盘指数；三是4月16日以来的累计换手率超过50%。按照上述三条标准，诸如凌钢股份、晨鸣纸业、厦新电子、兰州铝业等兼备超跌和业绩预增的股票,值得投资者重点关注。

　　局部业绩浪如何运行

　　根据交易所公布的半年报披露时间表，从7月下旬开始进入半年报披露高峰期。但从历史经验来看，“绩优”的业绩报表多数安排在初始；而“绩差”的半年报表多数安排在8月中下旬之后。因此，如果存在局部业绩浪炒作，则启动时机很可能会选择在7月中旬至8月上旬期间。

　　从当前的大盘运行趋势来看，沪深两市正处于欲振乏力、上下两难的尴尬状态，市场热点也显得极为散乱。按照上证综指的技术形态计算：上证综指只有始终运行在1480点以上，多方才能继续维持年初以来的强势控制范围。而从年初以来的多方的一贯选股基准看：围绕着五大板块的业绩预增极有可能掀起一波局部业绩浪行情。但是，从运行高度上来看，投资者则需要降低赢利预期，主要原因是与上半年相比，下半年的市场环境发生了三方面的新变化：一是随着半年报的公布，公司业绩增长的想象空间已经大幅度压缩，在半年报公布前后，很可能出现历史上一贯的冲高回落走势；二是市场资金面在下半年将日趋紧张，既然缺乏足够的资金推动，业绩增长公司的股价也将难以持续上扬；三是业绩增长上市公司的股价在半年报公布之前，多数已经处于相对高位，如果在半年报公布期间出现大幅度急升行情，则必然导致大量获利筹码集中兑现，从而使行情持续时间大大缩短。

　　反弹力度有多大

　　由于QFII投资者的买入行为恰好在半年报披露期间，这是否会导致一轮在QFII概念配合下的业绩主升浪行情呢？

　　在五大业绩预增板块已经被市场提前消化的情况下，指望借助QFII概念配合，重现年初主升浪行情的可能性甚小。在近期很可能出现以局部业绩浪为特征的有限度的短期反弹行情。另外，从当前的经济和政策形势来看，非典、房地产泡沫、洪水的负面影响将在第三季度集中显现；而金融机构审计、回购新规则、收缩银根、新股扩容等不确定因素也将大大制约场外大资金的入场热情。因此，在缺乏后继资金大规模介入的情况下，市场也将难以有大的反弹空间。

　　因此，对于可能出现的局部业绩浪行情，投资者不妨守株待兔，静观其变。一旦达到预期获利目标就果断抛出，规避再度高位套牢的市场风险。兴业证券王春