秦洪：郑百文复牌后会如何走

　　郑百文将于本月18日,即本周五恢复交易,由此引发了市场兴趣:该股会以怎样的价格,怎样的走势来回报苦等了两年多的投资者呢?

　　郑百文今非昔比

　　今日的郑百文已非当日的阿斗,此次恢复上市的郑百文这个壳,里面装的是山东三联注 入的家电联锁业资产。也就是说,郑百文此次恢复上市有点类似于新股发行,只不过没有募集资金而已。

　　据报道,郑百文在成功恢复上市后还有一系列举措。就目前媒体披露的信息来看,至少有两个直接关系到股价走势,一是更名,名称将由郑百文更换为三联商社,并不是市场曾流传过的三联家电。由于三联商社的内涵无疑广于三联家电,从而赋予了更为广阔的市场效应；二是三联集团还准备将正在实施的863科技攻关项目家电电子商务与现代物流技术研究开发及示范工程注入。据称,该系统技术居于国内领先水平,从而赋予了该股科技题材。

　　市场的平均持仓成本也不容忽视

　　据资料显示,郑百文在暂停上市前的成交价格为5.48元,而由于郑百文重组的前置条件是流通股东将50%的股权无偿划转给三联集团,如此使得暂停上市前市场的平均持股成本高达10.96元。而实际上多数投资者的持仓成本要高得多。

　　据报道,三联集团在受让郑百文股份后曾作出承诺:对所取得的约占总股本27.1%的流通股承诺在一定期限内不出让,该部分股份将分三批流通,2002年6月27日起,所持流通股12个月内全部锁定,12个月期满之日起解冻1/3；24个月期满之日起再解冻1/3；36个月期满之日起解冻剩余的1/3。

　　郑百文恢复上市的时间是7月18日,也就是说后市郑百文还有三次地震,因为三联集团持仓成本只有5.48元。

　　开盘价格以及日后走势

　　就目前商业股的平均价格而言,只有7.14元,而郑百文由于拥有更名、重组上市的视觉冲击力,以潜在的物流概念,使得该股可能较其它商业股有一点溢价。具体溢价多少,这是一个见仁见智的问题,但我们认为在7.8元至10元价格波动的可能性极大。

　　但即便如此,我们认为该股持续上升的动力不大。一方面是因为郑百文目前的盈利能力并不高,2002年只有2000多万元,每股收益只有0.105元,如果在7.8元至10元左右开盘的话,其市盈率就高达80倍至100倍,如此的市盈率已是高企。如果再考虑到三联集团尚有3500万股流通股等因素的话,该股最大的可能走势就是冲高回落后在6元左右窄幅震荡。所以,长期抗战的郑百文的中小股东,期望值不宜太高。

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