日本股市成海外投资者新宠

　　谭冰

　　全球第二大股市牛气正旺。据日本财务省11日表示，外国投资者6月份净买入1.254兆日元(合105.4亿美元)的日本股票，比5月份增加了50%，创下上世纪90年代末互联网泡沫破裂以来的最高水平。

　　日经指数6月上涨18

　　%从今年6月份开始，日经225指数已累计上涨18%，涵盖更多股票的东证指数也上涨了16%。但与此同时，道·琼斯工业股票平均价格指数仅上涨了3.5%，由600家欧洲主要公司构成的道·琼斯斯托克指数也不过才上涨了4.4%。在过去31个交易日，东京证券交易所的成交量一直保持在10亿股以上，为1989年以来高成交额持续时间最长的一次。

　　那么，是谁托起了日本股市此次飚升呢？据英国《金融时报》报道，从4月底开始，海外投资者便开始对日本股市产生深厚兴趣，他们认为东京的股价被低估，而且相信其最终也将尾随美国和欧洲市场的上扬而走高。互联网时代的宠儿软银自6月初以来，股价已飚升一倍有余。日本央行阻止日元走强的努力，以及日本政府援救该国第五大银行Resona等措施都减少了市场对出现金融危机的担心，并刺激了海外投资者的热情。

　　日股估价处于历史低点

　　华盛顿一家服务于对冲基金和机构投资者的投资咨询公司在6月中旬表示：日本股市长达13年的熊市已经结束，预计未来至少可以在目前的水平再上涨31%。与此同时，瑞士银行也建议客户增加在日本的投资，瑞士信贷第一波士顿将对日本资产的投资评级从“减持”上调至“增持”。

　　AXAInvestmentManagement驻伦敦的全球资产配置主管尼格尔·理查森说，“如果你还认为日本股市的上涨只是昙花一现，那换个角度思考，用经济周期一样可以解释为什么应当增持日本资产”。他指出，日本股市中大约45%的股票都属于经济周期类股，而在美国和欧洲，这个比例只有20%左右。日本经济本身就极其倚重美国经济的复苏。据瑞士信贷第一波士顿称，一旦全球经济领先指标开始好转，日本股市的表现有大约80%的几率好于其他市场。

　　从长期来看，日本公司正在进行重组，尽管进展的步伐没有投资者所希望的那么快。理查森说，日本公司正在削减费用，提高营业盈利；它们用现金流偿还债务并回购股票。在截至3月30日的上一财政年度，公司股票回购总额达到约2.75万亿日元，几乎是派息金额的1倍。因此用各种指标来衡量，日本股票的估价都处于历史低点。

　　日本国内机构隔岸观火

　　6月初以来，受外国投资者买盘的推动，日经225指数上涨了18%，并于上周两度突破1万点大关。然而，热火朝天的股市并没有令市场人士的担忧一扫而空：因为没有明确的迹象显示日本经济好转，他们担心此次反弹基础并不牢靠，强势市场因此而蒙上阴影。

　　在此次反弹过程中保持隔岸观火之势的日本国内机构仍深深怀疑目前的上升势头难以为继。分析师称，他们在太多的股市上扬假象中吃尽苦头，也不相信日本能够摆脱沉疴难愈的经济。虽然有数据显示，资本支出、工业生产和出口出现改善，公司盈利也逐渐在恢复，但是他们仍沮丧地认为，前景仍然渺茫：银行坏账缠身、通货紧缩持续、国内需求不振、GDP增长极度疲软。