荣事达终结七年之痒新合资运动改弦易张

　　合肥报道“我早就说过，仇旭东主持荣事达集团的主要任务之一就是要把‘荣事达美泰克’卖掉。”7月8日上午，中国帕勒咨询有限公司资深董事罗清启告诉记者，“我的话现在已经开始应验了。”

　　罗的这番感慨来自于目前在家电业盛传的一则消息：法国一家在中国市场名不见经传的家电企业ElcoBrandtS.A已经成功入主荣事达美泰克公司(合肥荣事达集团和美国美泰克公 司所组建的合资公司，以下简称荣事达美泰克)。至此，在业界闹的沸沸扬扬的美泰克股权转让案也终于初现端倪。

　　低调“出嫁”

　　记者试图采访合肥荣事达集团(以下简称荣事达)董事局主席仇旭东，但其办公室李秘书告诉记者，仇目前一直在北京，所以“具体情况要等仇总回来才能告诉你，而且仇总还专门来电话说，要等两个月以后才能正式向外界披露”。然而，李同时向记者透露，“现在法国企业的确已经和荣事达签下了一份协议，但只是框架性的，很多事情还在谈。”

　　为了应对外界对这一购并案的猜测，荣事达董事局办公室的王主任则表示，“仇总正在拟一份给外界的通稿”。但李秘书表示，“并没有这回事，仇总已经交代过了，谁也不能对外界透露有关这方面的任何信息。所以，就这件事而言，我认为我们没有谈论的必要，而且谈论下去也对荣事达非常不利。”他还说，仇旭东此次到京与此无关。

　　不过，来自另一方的可靠消息证实，目前，ElcoBrandtS.A已经和美国美泰克公司(以下简称美泰克)签署了一份协议备忘录，成功买下美泰克在中美合资公司中持有的50.5%股份；同时，其还与荣事达集团签署了另外一份谅解备忘录，希望取得其在该合资公司中持有的25%股份。

　　法国企业究竟能出多少“聘礼”？荣事达方面显得相当谨慎，不愿意多说。据知情人士透露，此次收购总价值在2000万至3000万美元之间。“嫁给这样一个‘洋丈夫’，荣事达应该很满意。”同时兼任多家跨国家电企业的中国营销顾问的罗清启分析，ElcoBrandtS.A的开价“还是相当高的”，这也是促使该公司能成功买下荣事达美泰克这么多股权的真正原因。

　　据了解，ElcoBrandtS.A在法国家用电器制造领域是一个领导品牌。主要业务是洗衣机、冷柜、冰箱、微波炉和洗碗机等的制造和销售。而此次收购案法国买家的幕后人物乃是爱科(Elco)控股有限公司，其持有ElcoBrandtS.A90%的股权。爱科控股有限公司则是以色列最大的工业集团之一，主要致力于家用电器、空调器、电子电机系统和房地产等几方面业务。去年整个控股公司总收入达19亿美元，在以色列、意大利、法国和中国的深圳都设有工厂。尽管该公司潜入中国市场已有5年，但由于它所生产的产品几乎全部出口，仅有2%左右销往内地，所以其品牌在国内鲜有人知。这也是外界对荣事达美泰克一下子卖给这家公司这么多股权而感到惊愕的原因之一。

　　终结没有灵魂的婚姻？

　　“荣事达与美泰克之间完全是一场没有灵魂(品牌)的婚姻。”去年，当美泰克在美国纳斯达克市场向外界正式披露将要转让其在荣事达美泰克中拥有的50.5%的股权时，对中国家电业颇有研究的罗把这场失败的“婚姻”归结为“这个合资公司缺少经营技术，缺少一个坚硬的品牌”，因此，“这段姻缘即使重续，或者各自再重新培养自己的品牌也不是完全靠资金实力或者是一个无比强大的中外管理团队就能解决的，因为中国市场低成本品牌形成期已经过去。”罗说，在这种情况下，“荣事达应该尽早把自己的这一部分股权卖给一家有实力的企业。”况且从地理位置上来看，“合肥相对于珠江三角洲与山东等地来说还是相对落后的。”然而，现实的情况是，这场一直没有结果的股权转让风波的确给荣事达带来了不少内伤。

　　自仇旭东出任荣事达集团董事长(后该职位改为董事局主席)之后，为了尽早结束这种僵持不下的局面，他也一直在“帮荣事达美泰克寻找买家”。据知情人士透露，荣事达先后与华凌、海信、TCL、格林柯尔等都曾有“亲密接触”，但结果都不了了之。曾靠荣事达做OEM的海信集团的一位副总裁这样解释，荣事达的“要价太高，在2亿人民币以上”。而且，购并后是否保留荣事达品牌也是各方谈判的焦点。

　　知情人士透露，从收购资金上来看，ElcoBrandtS.A的出价对于荣事达来说还是颇有吸引力的。据说目前双方谈判的焦点似乎也聚集到“中法合资公司”一旦组建后荣事达品牌的去留问题上。

　　罗清启此前的分析是，像荣事达这样的企业对国内外企业来说，并购的价值并不是很大。因为目前中国企业缺少的不是产能，而是产品的创新与销售能力。从硬件上说，这类企业的硬件正在快速贬值，而在品牌等软件上，用自己的品牌去发展全国市场已经非常困难了，所以任何一个本土企业并购之后已经没有保留其品牌的价值，把他们作为外资品牌在中国的低端品牌的可能性也非常小，或者说几乎就没有，因为重新建造一个新品牌的成本比使用一个旧品牌的成本还要低。

　　对于这宗购并案的今后走向，罗清启给出了两种判断，一种可能是，一直在中国内地做产品外销的ElcoBrandtS.A入主荣事达的目的只是为了在中国寻找产能，把荣事达当作出口基地，进而扩大产品出口量，从这个层面分析，荣事达品牌将在这个合资公司中隐退；另外的一种可能是，ElcoBrandtS.A将会把荣事达当作一种“盈利机器”，并保留荣事达品牌。

　　还有人认为，ElcoBrandtS.A可能打算推出自己公司的品牌。但罗清启认为，这种做法花费的成本将相当巨大。“品牌的培养谈何容易，在一个陌生的市场上品牌的培养是需要一个长期过程的，完全不是朝夕之功。”所以，尽管当初美泰克派到中美合资公司中的代表劳伦斯刚到中国时的就职演说中曾经说过，要在中国推出美泰克高端品牌。但在一个中外品牌多年沉淀的中国市场上，即使顺利推出美泰克，胜算几何恐怕也难以把握。而现在，ElcoBrandtS.A要打出自己的品牌也将会面临同样的难题。

　　控股失败

　　有知情人士表示，以前荣事达的创业元老陈荣珍在位时，曾在各种场合反复强调，即使卖掉荣事达在中美合资公司中的股份，或者荣事达与其他任何公司组建合资公司时，荣事达也要始终处于控股地位。而且，在与美泰克组建合资公司的当初，双方有过这样的约定，即荣事达有回购美泰克部分或全部股权的“优先权”，而且美泰克要是转让股权时必须征得荣事达的同意。在美泰克去年决定要抛出荣事达美泰克的股权时，陈荣珍当即表示，荣事达要“乘机”回购部分股权，占据控股地位。

　　仇旭东此前也告诉本报记者，如果把荣事达美泰克的部分股权转让给境外另一家大型的家电厂商，那么这个合资企业就有了三大股东，更有利于进行治理。从这里可以看出，仇旭东并没有想到或者说并不愿意让ElcoBrandtS.A一下子买走这么多股权，而使得荣事达基本上丧失话语权。

　　知情人士认为，与当初合肥市政府撤掉陈荣珍的手法联想起来可以判断，选择ElcoBrandtS.A并让其处于绝对的控股地位，也许是政府意志的再度发力。因为，集体企业出身的荣事达集团尚不能与国有企业划上等号，所以政府意志为什么会强加干预，又一次引起了业界的质疑。

　　不过，本报记者同时了解到，由于美泰克在中美合资公司中的股权走向问题一直悬而未决，甚至该合资董事长一职也长时间处于缺位状态(尽管荣事达内部人士透露“现在为了应付合资公司年检和股权转让一事，董事长刚刚由美方来担任”)，极大地阻碍了公司的发展。所以，合肥市政府也一直希望能为荣事达美泰克找一个像样的“婆家”，以尽快地消除影响，否则再拖下去，瞬息万变的市场不会等你，而且，业界的传言也会导致公司的人心浮动。从这个方面来说，合肥市政府的做法还是值得称道的。

　　也有业内人士告诉记者，让外资企业处于绝对的控股地位，可能会更加有利于该合资公司的发展。“因为通过引入外资可以达到‘国有股’减持的目的，这样有利于完善公司的法人治理结构，去掉以前的那种对公司发展非常不利的裙带关系。”罗清启认为。

　　记者在采访中了解到，此次股权转让一事并没有在荣事达美泰克的内部员工中带来多大的反响。反而，为数不少的员工希望美泰克“能早点把股权转让出去”，“尽快结束眼下动荡不安的局面”。不过，也有员工表示，让法国企业控制这么多股权，“在感情上还是有点过不去的”。

　　仇旭东早先表示，美泰克转让股权是一起非常平常的资本运作，“不值得大家惊讶”。据了解，荣事达集团目前的业务主要由三大块组成，即中日合资(荣事达三洋电器股份有限公司)、中美合资(荣事达美泰克公司)和全资公司(荣事达电工公司、荣事达包装制品公司)。美泰克要把股权进行转让，与美国人的投资观念有关。“当初与日本三洋一起组建合资公司时，第一年也是亏损，但在1996年，日本三洋又进行了第二期投资。这就是日本的经营理念，他们认为第一年就应该亏损。现在中日合资公司的业绩非常好。美国人则希望投资收益来得快一点。如果达不到这个要求，他们就有可能把股权卖掉。”

　　那么，这

　　个“中法合资公司”能不能满足法国企业的赢利欲望呢？一旦经营不顺的话，他们会不会采取美泰克同样的手法继续寻找买家抛售股权呢？对仇旭东来说，这不能不说是一个相当严峻的考验。

　　链接：

　　荣事达美泰克(Maytag)合资公司成立于1996年，主导产品是洗衣机、电冰箱和电热水器。成立初期双方各占49.5%的股权，香港爱瑞公司占1%，后来，爱瑞公司把股权转让给美泰克。合资公司一直到1999年都处于盈利状态，2000年出现亏损迹象，2001年业绩继续下滑。2002年1月，由于该公司经营不善，美泰克在美国纳斯达克市场发布公告，宣布撤资荣事达，美泰克股权转让风波也因此僵持至今。

　　编者按

　　6月30日，本报《家电业上演资本大逃亡》一文在业内引起强烈反响。就在国内家电资本冲出围城的同时，境外资本却在悄然进入，一出手就是企业的绝对控股权。在一个充分竞争的市场，用资本联姻以快速增值，抢先完成地域化布局往往不失为跨国公司所选择的一个投机手段。由外资引发的中国家电业的重新整合、重新洗牌正在进行之中。这看似不显山不露水的一退一进之间，中国企业与外资企业的距离又无形中拉大了一段。