内资保险要淡出合资寿险公司吗

　　近日中德合资的寿险公司安联大众传出了中方股东变更的消息,该消息在保险业内掀起了阵阵涟漪。人们在关注谁会接盘大众保险在安联大众49%股权的同时,更在思考一个问题:此举是否意味着内资保险公司将要告别合资寿险公司的合作形式。

　　1996年,当首家中外合资寿险公司中宏保险登陆中国市场之后,中外合资保险公司成了保险市场上一支影响渐大的生力军。然而,其中外方以控股身份组建的寿险公司屈指可数。除 了中宏外,由法国安盛保险集团与五矿共同组建的金盛人寿和由安联保险集团与大众保险共同组建的安联大众是另两个外方唱主角的合资寿险公司。在此之后,外资保险在中外合资寿险公司中的股权比例被限定在了50%以内,而这一规定在中国入世承诺中再次被明确。

　　眼下,在所有保险公司中,中方股东为专业保险公司的并不多见。日前传出股东变更消息的安联大众是一家,太平洋安泰是一家,而恒康天安则是另一家。当然,恒安、生命、民生、东方四家壳保险公司是个例外。由于这些公司自当初批准筹建之日起就有一个规定:必须在与外资合资或外资参股后才能出售保单,因此,从严格意义上说,它们并没有经营保险业务的实质。

　　现在,内资保险公司是否会告别中外合资寿险公司这样一种合作形式呢?需要从三个方面加以分析。首先,非保险业集团已经成为中外合资寿险公司中方股东的主力军,从发展趋势看,存在着专业保险公司逐步淡出合资寿险公司的可能性。

　　从目前已经成立的中外合资寿险公司看,非业内联姻的已经占了绝大多数,而一些比较成气候的中资保险公司则大多采用了外资参股的形式来引进外资。对于未来的中方合作伙伴,无论是欧资,还是美资,目前较多的更倾向于非保险类机构。

　　外资缘何移情圈外人?不少业内人士分析指出,外资保险将目光转向保险业以外的领域有着诸多实际的考虑。首先是决策上的有效性。如果合资公司中,仅有一方对于保险业务特别熟悉的话,在简化决策程序方面可能有一定优势。其次,技术和产品开发是外资保险的强项,利用中方合资伙伴在其他领域的优势,对于丰富客户网络不无帮助。再次,选择非同业公司作为合作伙伴,还可避免惨烈的同业竞争。现在外资想要的是与成熟的企业合资,哪怕以前没有过金融业务的经验。

　　第二,如果说上市是促使大众出售手中安联大众股权重要因素的话,那么这一因素目前并不具有普遍性。

　　据悉,作为保险公司中年内在A股市场上市的一个候选对象,大众保险开始比较实际地考虑合资公司的盈利状况,担心目前尚未进入盈利状态的安联大众会拖累上市公司的表现。

　　有业内人士称,外资保险公司对于寿险行业的盈利回报预测一般都在七年左右,而目前中外合资保险公司的成立时间均没有达到这一年限,因此,如果过分追求快速回报的话,恐怕难以如愿。

　　尽管一些前期发展势头不错的公司在前几年快速扩张后开始改变公司的经营策略,向早日实现盈利方向转变,但这样做毕竟仍需时日。而更重要的是,不同公司有不同的战略考虑,这样做也非所有合资公司都会走的一条路。更何况没有一定的扩张期打下的基础,如何来确保不在市场竞争中被淘汰呢?

　　如果单纯从盈利的角度考虑,目前太平洋集团由于在去年成功地通过私募完成了一轮增资扩股,因此短期内不会马上有上市的考虑。而天安保险暂时也未听说有马上发行A股的计划。因此,从这点来看,短期内这两家公司步大众保险后尘的可能性不大。

　　其三,合资模式到底是否适合内资专业保险公司继续保留在中外合资公司中的股权投资,这是内资会否最终全面告别中外合资寿险公司的关键。

　　从上述三家业内结合的合资保险公司中方股东的背景看,一家为兼具寿险和财产险业务的保险集团,另两家则为财产险公司。与由非圈内人组合而成的合资保险公司不同,作为业内人的合作固然有着他们的优势,但也有一些先天不足。

　　首先,是专注原先的强项,成为单项领域的强手,还是多方位发展,成为一个综合性的保险金融集团和一些中等规模的财产险公司必须面对的战略性课题。由于在发展积累、资本实力等方面存在差异,除了少数几家有着良好基础的大型保险集团外,对于大多数内资保险公司来说,集中优势兵力成为单项一流也许是个不错的选择。

　　其次,虽然同为保险业务,但财产险和寿险业务运作和管理有很大不同,运行规律也不相同。对待类似盈利这样十分敏感的话题,各自的不同理念极易引发对最初投资的再思考。果真如此,那么,对合资保险公司的投资完全可以成为一个不错的股权投资,在合适的时机全身而退。

　　此外,从同业竞争的角度看,虽说蛋糕做大后,对于中外方股东来说获益匪浅,但当业务规模逐渐接近之后,是否还能如最初时那般融洽相处就被打上一个问号了。而面对所有合资公司都存在的话语权之争,当商业利益之争被提上了议事日程之后,这种问号就更容易被放大。

　　综上所述,内资保险淡出合资寿险公司也许是个趋势,但不会在短期内马上全部完成。在聚焦大众股权转让之时,透过这一事件来探讨背后传递出的信息,也许对其他保险公司更为有益。上海证券报记者王炯