希望多赢--山东三联集团总裁张继升谈郑百文复牌

　　在郑百文股票即将恢复上市之际,上证报记者走访了郑百文重组中的战略投资者山东三联集团总裁张继升先生,就公司重组和未来发展等一些问题进行了交谈。

　　这是一次市场化重组

　　记者:迄今,郑百文重组已经历时三年有余,引起了社会各方广泛而持续的关注。作为郑 百文重组的战略投资者,您个人对此次漫长的重组有何评价?

　　张继升:我认为,郑百文重组是一次市场化重组,与不少通过政府行为的重组有着根本性的不同。此次重组是在有关政府部门的支持和配合下,合理运用市场资源,对各方利益作出评估、对各种潜在风险进行衡量和选择的基础上进行的重组。就重组方式而言,也是一直以市场化的方式来进行的。

　　记者:在你眼中,市场化的操作方式的合理性体现在哪里?

　　张继升:我觉得,在郑百文重组之初,利益各方就把各自的利益摆在明处。通过市场化的行为,作为郑百文原第一债权人信达资产管理公司的利益得到了保护。同时,在实际操作过程中,尤其考虑了目前证券市场的现实情况,采取了全面的、实事求是的态度,使得参与此次重组的各方利益都尽可能地得到保护。我认为,目前郑百文重组是在理性的基础上进行的。

　　重组触及法规空白点

　　记者:默示同意、明示反对、董事会能否替股东代办股份处置是此次郑百文重组最受各方关注的两大焦点话题,您不认为郑百文重组有一定的特殊性吗?

　　张继升:事实上,郑百文重组已经超越了一家濒临破产的上市公司的重组本身。我个人认为,该重组之所以备受关注,是因为该重组已经触及了现阶段的法律规章的空白点。我十分希望,通过郑百文重组案例,进一步完善证券市场各项法律规章制度,对法制建设起到积极的、建设性的作用。这对各方是有意义的。

　　记者:在郑百文重组中,最令人关心的莫过于有近7万之多的中小股东。他们的利益与此次重组直接相关。现在的问题是,通过此次重组,中小股东的利益能否得到最大限度地保护?

　　张继升:我认为此次重组是在充分考虑现实条件和各方利益的基础上进行的。同时,郑百文重组表明,让中小股东承担全部风险也是不现实的。在目前环境下,如果投资者不能全面了解信息,就很难作出理性的决策,而且市场本身也不能完全起到价格发现和价值发现的功能。另外一点我认为,虽然股市有风险不应该仅仅停留在口头上而是要落在实处,但让中小投资者完全自负股市风险也是不现实的。保护中小投资者利益不仅要落到实处,而且需要有可操作的现实途径。

　　多赢预期正成为现实

　　记者:郑百文重组历时三年有余,从操作进程看似乎总能出现柳暗花明又一村的局面。

　　张继升:我觉得,正是因为郑百文重组有着许许多多的第一次,进行了很多方面的创新,因此在一家上市公司濒临破产、各方利益亟待自救的现实面前,各方全面斟酌,采取更为理性的态度来看待重组,这是极务实的。这也在积极推动和完善证券市场建设方面起到作用。

　　记者:对于郑百文重组方案,您有何评价?

　　张继升:这个方案是在尽可能保护利益各方的基础上设计和进行的。作为第一个申请破产的上市公司,郑百文重组成功对于利益各方都有现实意义。而介入重组的利益各方也是主动地权衡各方利益而进行的,采取了合作的态度。

　　记者:重组郑百文是山东三联集团第一次实质性的资本市场运作行为,对于这样漫长的重组,您个人感觉如何?

　　张继升:我一直以十分坦然的心情对待郑百文重组。首先,对于山东三联集团而言,重组郑百文的机会成本很高,这是我们事先没有考虑的。我们介入重组,抱着走一步,看一步的心态,毕竟以市场化进行操作的郑百文重组充满了不确定性。其次,参与此次重组让我们学到了课本上学不到的东西。这种机会十分珍贵。这是一次漫长的重组,作为重组的主要参与者,我尽量以平和的心态参与其中,也尽量不受情绪干扰。当然,我承认我对此次重组付出了很大精力。

　　记者:郑百文重组是复杂的,对其结果有何预期?

　　张继升:多赢,是郑百文重组的最佳结果。我想补充的是,此次重组牵涉到上市公司原第一债权人信达资产管理公司、中小股东、战略投资者山东三联集团、当地政府及证券市场风险意识和法制建设五方之间的利益权衡,因此重组本身不能不说是复杂的。但是,就目前情况看,当初重组的多赢预期正在不断转化为现实,比如,中小股东避免了血本无归、信达收回了6亿债权等等。

　　制度建设十分重要

　　记者:现在社会各方关心的似乎更多是郑百文的未来,但在重组过程中公司方面作了不少的尝试吧?

　　张继升:我也是这么看的。我们认为,首先,此次重组是为了建立一个规范的上市公司,进而进入一个有良好发展空间的产业。其次,此次重组引起了社会各方面的关注,促使证券市场更加规范地运作。再者,我们在重整上市公司之初就设计了规范的模式。我们希望从源头抓起,规范上市公司治理。比如,独立董事制度的设计,避免了涉及一股独大的不规范的情况的发生。我们认为,一个规范的程序,将提供很好的制约。

　　记者:看来,制度建设十分重要。

　　张继升:是的。重组各方参与其中之初,便希望把事情办好,因此,在方案设计时,便着眼公司未来发展,希望做成一个有实质性意义的漂亮的公司。

　　记者:您个人认为,作为个案操作的郑百文重组有何普遍意义?

　　张继升:郑百文重组只是个案,而且任何成功的重组都是个案。但是,就重组本身看,仍然具有不少普遍意义。比如,在市场化运作过程中,重组各方利益需要相互妥协,选择出最优结果,从而使得各方利益最大化。更为重要的是,郑百文重组表明,在目前一些条件尚不完备的前提下,创新意识有多么重要。尤其在现行的法律规章框架下,我们既不能脱离历史,也要以理性和务实态度,解决现实中的矛盾,从而推动发展。上海证券报记者谢潞锦