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专家建言:社保基金应投资非流通股

http://finance.sina.com.cn 2003年07月12日 02:12 全景网络证券时报

  本报记者周斌

  由于老百姓“保命钱”的特殊性,社保基金入市“被套”受到了格外关注也就不足为奇。对于社保基金的投资策略,市场各界也提出了不同的看法。

  厦门大学金融系代主任郑振龙教授观点颇为大胆,他提出社保基金根本不应该投资二
级市场,在中国资本市场上,比二级市场股价低数倍的上市公司的国有股和法人股才是社保基金真正应该投资的对象。

  郑振龙认为,社保基金的特点在于对于资产的流动性要求不高,需要长期稳健的现金流而不是短期收益。目前国内上市公司的非流通股(主要指国有股、法人股)流动性差,而这些股权可以给社保基金带来为数不小的现金分红,正好符合社保基金的需求。

  据统计,目前国内上市公司净资产收益率平均在5至10%之间,是国内企业中最优秀的一个群体,社保基金投资这些公司的风险低于投资其他公司,而国有股和法人股的价格远远低于二级市场股价,在同股不同价的情况下,社保基金购买这些股权,相当于用最低的代价,买到最优质的资产。

  如果社保基金购买国有股法人股,成为上市公司的大股东,将会遇到一个问题———如何解决社保基金对上市公司的管理和监督?假如社保基金投资控股300家上市公司的话,它有可能向这300家上市公司都派出董事长吗?

  郑振龙认为,独立董事制度是确保社保基金行使股东权利的利器。目前上市公司的独立董事制度大多流于形式,独立董事基本上是由大股东或者经营层聘请,谈不上监督作用。社保基金可以建立其独立董事专家库,推荐独立董事进入上市公司董事会,受命于社保基金的独立董事,自然要为社保基金代言,能够发挥作用。

  “其实,在征集国有股减持的方案时,我就提出,把国有股全额划拨给社保基金,并且永远不流通!”郑振龙说道,“在社保基金管理的委托代理关系问题难以理顺的情况下,剥夺社保基金投资二级市场的权利实际上是剥夺了其犯不必要错误的机会。”





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