强麦自5月中旬破位下行后，最近两个月内一直处于探底过程，主力合约WS309从1800多的高价一路下滑，6月27日最低时曾探至1550——刚好是该合约的上市基准价，其后跌势得到缓解，强麦各合约进入低位横盘阶段。上周(6月30—7月4日)在硬麦期价大幅回升的情况下，远月强麦开始受到多头的眷顾，WS401合约在上周五率先突破低位平台，放量上涨，进入本周，在硬麦处于横盘格局的情况下，该合约在1610以上维持窄幅整理，量能配合良好，在连续收出8根小阳线后，今日多头终于再次发动进攻，强麦期价大幅扬升，各合约上涨幅度在
19—33点之间，整体弱势格局得到扭转。
从强麦本轮上涨行情各合约的表现去分析不难发现，主力多头也是沿用了上周硬麦的手法——避实击虚。由于近月的主力合约多空双方沉淀的筹码较多，并且空头一直占据优势，多头欲要在这些合约上翻身，势必耗费较大的资金，到头来还可能吃力不讨好。因此，多头选择仓量较轻的远月合约作为战略阵地，通过推高远月合约，旁敲侧击，引起空头平仓，从而带动近月合约的上涨。受此影响，11月合约今日成了最耀眼的合约，早盘以1596开盘，略作下探到1593后期价逐步推高，午后突破1610一带的阻力后激起空头止损离场，期价再度扬升，尾市以当日最高价1624收盘，上涨33点，成交54627手，创出该合约上市以来的新高，持仓量也大幅增加13658手至40780手。图形上为一光头长阳，并一举突破均线的压制，各技术指标显示市场处于极强的多头市道当中，后市期价仍将进一步上升。
硬麦经过上周连续几天的回升后，本周期价出现回落。主要原因在于上周硬麦注册仓单大幅增加了1万多张给市场造成了较大的压力。为此，近月的主力合约WT309周一大幅下挫16点，上周的上涨步伐得到阻挡，多空力量在10日均线处获得短暂平衡。8日市场盘面比较平静，各合约缩量整理，缺乏方向感。9日由于前期领涨的WT401合约一直没有调整，多头在横盘中急于兑现获利筹码，引起期价回落。但今日在强麦走强的带动下，硬麦小幅收高，基本收复昨日的失地。技术形态依然偏多。309合约早盘以1490开盘，最低1489，最高1497，尾盘收在1596，上涨3点。但成交量极度萎缩，全日仅成交16184手，持仓量小幅减少1784手至257858手。由于量能接济不上，近期再次陷入盘局的可能性较大。
基本面方面，据国家粮油信息中心预测，2003年国内小麦种植面积比上年约减少5%，总产量为716万吨(包括春小麦)，同比减少4.5%。而相应年度需求量约为1.05亿吨，存在明显供需缺口。从近几年我国小麦生产消费连续倒挂来看，库存逐年递减已属必然。海关总的统计资料显示，今年1～4月，我国小麦出口量为30.5万吨，远大于同期12.6万吨的口量。所以，2003年国内小麦市场供求矛盾依然突出。另一方面，由于SARS疫情，各严格控制车辆的出入境管理，使得今年小麦主产区收割主要以小型收割为主，延缓了小收割过程。同时由于小麦收购上跨地区收购明显减少，主要以本地收购为主，造成了省间粮食购销不畅，使得市场可流通数量下降，为市场价格上行奠定了基础。
综上所述，郑麦经过调整后，近期两个品种先后上涨，逐步摆脱弱势格局。在整体基本面向多的情况下，大牛市的格局仍将会延续。
操作建议：硬麦观望；强麦多头持有，WS401合约止损(盈)位在1625。
(注：只以每天收盘前15分钟交易价格为止损、止盈标准)
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