有关草案已下发征求意见 券商集合理财卷土重来

　　券商通过集合投资计划募集的资金，可以有效降低券商总体的融资成本，扩大管理收入，进入以往基金主导的理财市场

　　国际金融报记者 周宏 发自上海

　　上半年一度掀起认购热潮的券商集合理财可能卷土重来。记者7月10日从有关人士处获 悉，规范券商集合投资计划的有关规定草案已经拟定，并已下发部分机构征求意见。这意味着券商集合投资业务重开的时间不再遥远。

　　抬高门槛规范运作

　　据悉，未来的券商集合理财将作为证券公司受托投资管理业务的一种而受到《证券公司受托投资管理业务管理办法》的规范。近期下发的办法草案显示，证券公司未来发起设立集合投资业务将受到多项措施的严密监管。

　　方案首先明确，证券公司设立集合投资计划必须经过证监会的批准，相关的计划方案和说明书、申请书也必须通过证监会的审核。

　　而对管理人资格的规定则会让相当资产状况不佳或是资本规模不够的券商“出局”，根据方案，只有“净资本不少于5亿元，且不低于其对外负债的10%”，并具备受托投资管理业务资格等条件的证券公司才能申请设立集合投资计划。

　　中国证券业协会下发的2002年度业绩排名显示，全国110家证券公司中，只有51家符合净资本不少于5亿元的条件，而其中相当部分券商并未获得受托资格。“因为净资产中，只有具备高流动性的部分，才能被列入净资本，所以用净资本作衡量条件，对券商的要求远高于净资产或注册资本。”专业人士告诉记者。

　　有关条款同时规定，证券公司不得以书面或者口头、明示或者默示的形式向投资者承诺收益。这无疑会对此前发行的集合投资计划中或明或暗存在的“保底”收益现象造成冲击。“包括口头承诺、概率式承诺的方法可能都无法在未来的审批中通过。”一位资产管理人士猜测。

　　“这样的规范对证券公司并不是坏事，规范后的业务可以让不守规矩的人走开，让理财市场健康发展。”很多资产管理业务人员表示。

　　券商担心基金忧

　　而这可能对整个理财市场造成重大影响。

　　券商得到的好处是显而易见的，通过集合投资计划募集的资金，可以有效降低券商总体的融资成本，扩大管理收入。

　　根据前期披露的几个集合理财计划，大部分理财计划的预期收益率在1.9%—2.6%，这相较券商从机构间融资的成本大大降低。据知情人士透露，“现在从市场里拿资金的成本至少是7%以上，去年则在9%左右。而且这还没有算中介人的费用。”

　　而同时，券商有望完成从传统业务顺利完成转型。一位资产管理部总经理表示，“现在的市场环境里，要券商从以往的融资型业务转型非常困难，如果集合投资业务可以做大，对券商转型的意义很大。”

　　更深层次的意义是，券商得以由此进入以往基金主导的理财市场。而这已经让一些基金公司已经开始担心了，同样的银行托管，相对宽松的产品审批，近似的人才，无疑是让基金和券商打场“贴身肉搏”。“基金间的销售竞争已经很激烈了，如果券商再加入进来，市场的竞争只能以惨烈来形容了。”一家基金公司人士表示。