瑞贝卡：14元下关注

　　瑞贝卡(600439)：2400万股上市，发行价格10.40元，发行市盈率为20倍，总股本9000万股，每股净资产4.09元，2001年每股收益0.39元，2002年每股收益0.52元，公司是国内较早从事发制品生产的企业，目前已发展成为国内最大的发制品企业之一，并且建立了比较完善的市场营销网络，技术水平和新产品开发能力在国内处于领先地位，公司拥有“瑞贝卡”注册商标，品牌知名度较高。

　　公司2000年1月获得自营进出口权，产品主要销往国际市场，出口额逐年增加，2002年公司实现销售收入3.93亿元，出口创汇4826万美元，综合经济效益稳居全国同行业前列。公司产品以出口为主，近三年公司出口销售收入占主营业务收入的比例分别为98．7％、99．4％和99．3％。但在财务状况方面，公司存在着存货占同期流动资产的比例较高，经营性现金流量不足的风险，需引起关注。预计瑞贝卡上市的合理定位在14－15.5元之间，14元以下可考虑逢低吸纳。

　　中关村证券邓悉源