微软终结股票期权时代

　　去年在微软公司高层管理人员与摩根大通公司进行的一场激烈讨论中，它们找到了困扰曾经辉煌一时的科技公司的一个普遍难题。

　　问题就出在股票期权上，长期以来微软一直把股票期权作为员工奖励计划的主要组成部分。但问题在于，微软在其财务报表中对这些期权的定价为股票全值。但由于微软股票一直处于跌势，因此公司员工并不认为这些期权的价值真的会接近公司在其财务报表中注明的 价值。

　　微软首席执行官巴尔默对摩根大通的资深管理人士抱怨说，该公司在财务报表中公布的期权价值与员工拥有的实际价值存在差距。

　　日前，这些想法中的一部分最终浮出水面。微软称，该公司计划停止向员工发放股票期权并代之以限制性股票。这种转变可能将引起整个科技行业纷纷效仿。

　　对于微软在硅谷的竞争对手来说，这项计划预示着一场大的变动，对华尔街也将同样产生影响。尽管该计划的细节尚不明朗，而且有待美国证券交易委员会的批准，但摩根大通已经计划从选择限制性股票的微软员工处购买期权。

　　截至2002年6月30日的财政年度，微软有16亿的期权。这些期权的平均执行价格为26.88美元，而整个执行价格范围从40美分至59.56美元不等。

　　摩根大通对微软员工持有期权的出价应该低于微软股票的目前价格，从而有机会从这项交易中获利。摩根大通可能将在股票市场对其购买的每一份期权进行一项单独交易，以对冲股价下跌的风险并从中获利。

　　那些对公司前景充满信心的微软员工不必出售其期权。但对于那些乐意现在从一文不值且可能继续如此的股票期权中获得一些现金的员工来说，这可能是一笔不错的交易。

　　巴尔默称，员工可以将期权出售给第三方或第三方组成的集团。他补充说，微软仍在与摩根大通等就细节问题进行讨论。

　　巴尔默还称，向员工发放股票而不是期权，将使得员工的利益与公司股东的利益更好地统一。对公司来说，无论是股息政策还是需要承担风险的大小，尽可能使员工与股东的想法取得一致，都是非常不错的。

　　微软的大多数员工都持有股票期权，而除不持有微软期权的巴尔默和微软董事长比尔·盖茨以外，该公司也没有说明有哪一位员工将不能对其期权进行变现。

　　琼斯