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近日,央行公布其在银行间债券市场上继续贴现发行短期票据100亿元的计划,比上周的发行量减少了50%。央行此次缩小发行短期票据的规模,引起市场的广泛关注。业界认为,这是一个重要的转折信号,预示着央行今后有可能缓解其通过公开市场业务来回笼货币的操作力度。
有关专家分析,有两点理由支撑这一转势信号的有效性。其一,银行间市场回购利率逐
步回升,预示着银行间市场资金供大于求的局面得到改善。自今年春节以来,比较反映利率市场化的指标--银行间平均回购利率,经历了探底回升的走势。2月份平均回购利率为2.297%(下降1.7个基点),3月份平均回购利率为2.123%(下降17.4个基点),4月份平均回购利率为2.03%(下降9.3个基点),5月份平均回购利率为2.090%(上升6个基点),6月份平均回购利率为2.208%(上升11.8个基点),目前平均回购利率为2.303%。这表明,经过央行连续数月的正回购和发行短期票据的公开市场操作,货币市场利率水平已经回升到央行期望的水平,也预示着央行已经较好地控制或改善了目前货币市场上资金供大于求的局面。
其二,自今年春节以来,央行通过连续正回购和发行短期票据等公开市场操作的方式,估计回笼了超过2000亿元的人民币,由此可以抵御或缓解外汇占款对挤占基础货币投放的稳定性和稳定货币市场利率的负面影响。截至今年3月末,我国外汇储备达3160亿美元,比上年末增加296亿美元,加上其他一些因素的影响,估计外汇占款增加了400多亿美元。通过连续的公开市场操作,央行回笼了大量的人民币,从而可以大大缓解外汇占款对市场资金供给的冲击和影响。
基于上述两点理由,有关专家认为,央行此次减少发行短期票据是有一定的市场背景和市场条件的,并且这一转变的趋势已经确立,对于缓解货币市场资金的供求关系具有深刻的影响。但是,央行减少回笼货币的公开市场操作力度,并不意味着会在近期改变操作方向,这一点仍需注意。上海证券报记者乐嘉春
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