北京首证董旭海
最近市场出现了一些微妙变化：蓝筹股群体，如汽车板块、钢铁板块、能源电力板块等均仍保持相对活跃走势，依常理判断，蓝筹股活跃之时，大盘自然也会重新转强。但事实上，大盘近期却一直不温不火地运行，似乎蓝筹股已失去了往日的“登高振臂，应者云集”的号召力，这是为什么呢？笔者认为，原因来自以下三方面。
其一：经过上半年的强势运作后，蓝筹股的涨幅已基本上反映了其内在价值。毫无疑问，今年上半年如火如荼的蓝筹股行情是以价值发现为主题进行强势运作的，在前几年的行情中，在高度投机的市场氛围中，蓝筹股长期在低位徘徊而无人问津，其股价严重脱离正常的价值中枢。随着机构资金的引导及理性投资思路的回归，蓝筹股获得了市场资金的大规模倾斜而演绎强势涨升行情，这其中的主要思路就是价值发现，行业景气程度的提升及经营业绩的强劲增长成为股价上涨的最坚实支撑。经过市场的强势运作后，蓝筹股群体普遍积累了相对可观的涨幅，相应蓝筹股群体成为今年上半年的大赢家，其中上海汽车、长安汽车等领涨品种上半年的涨幅都超过了100％。
这就形成了新的问题，蓝筹股在今年上半年中积累的涨幅基本上反映了公司经营业绩的成长性，那么从价值发现角度出发，蓝筹股已经实现了价值的合理回归。如果没有新的题材支持，蓝筹股的强势行情也就暂时告一段落。事实上，我们也注意到，近期市场蓝筹股行情的活跃也是对上市公司半年报业绩的预期炒作，但目前已公布半年报的两家公司无一例外都是“见光死”行情，长安汽车目前动态市盈率在18倍左右，都远远低于市场平均水平，但上述个股却无所作为，这必然限制市场对半年报行情的炒作力度，相应也制约了蓝筹股行情的短线涨升力度。
其二：机构资金完成了筹码收集工作后，以稳健的中线心态运作，削弱了蓝筹股的短线攻击力度。我们可以有另外一种理解，上半年的蓝筹股行情是机构资金的积极建仓过程，由于当时机构投资者没有足够的蓝筹股筹码，因此相当部分机构以积极姿态来进行筹码收集工作，所以我们也就看到了蓝筹股群体的强势行情。但行情运行至今，机构投资者基本上完成了蓝筹股的建仓操作，其思路自然也发生转变，这也将削弱蓝筹股行情的短线攻击力度，在一定程度上也削弱了蓝筹股群体的短线呼应能力。
其三：市场资金供应的相对趋紧也削弱了投资者对蓝筹股行情的追逐激情。中国股市是一个典型的资金推动型市场，行情的涨跌起落与资金面有着密切关系，而近期我们却看到了市场成交量的持续萎缩，沪市单日成交金额不足60亿元水平，一个很重要的原因就是市场资金供应的相对紧张，央行近期采取了措施收紧资金，虽然这些措施并不是针对证券市场，但大环境资金面的相对趋紧也对证券市场产生了一定的负面影响。另外，近期有关部门正在对国债回购市场进行调查，市场推测可能有相当容量的资金将暂时退出二级市场交易，这也可能形成市场的短期资金缺口。而资金话题又是证券市场最为敏感的话题，市场资金供应的相对趋紧也削弱了投资者对蓝筹股行情的追逐激情，这也是导致近期蓝筹股呼应能力减弱的一个重要原因。
虽然蓝筹股的号召力有所减弱，但近期蓝筹股群体的相对活跃还是稳定了大盘的重心，为大盘的短线反弹行情创造了一定的条件，从这点出发，蓝筹股行情活跃的意义还是相对积极的,蓝筹股群体的发展还是相对乐观的。
